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发布日期 : 2019-03-22 05:43:20 新潮传媒宣布完成新一轮21亿元融资百度领投 马拉多纳:穆帅比瓜帅更好不看好索拉里执教皇马

  不管怎样,如果这笔“3年9亿美元”的大额融资得以兑现,FF和贾跃亭有可能再次“绝地逢生”。

  经济扩张周期的结束不是自发的,往往都需要一个触发因素,而从历史上来看,二战结束后的9次衰退,有2次是由美联储货币紧缩贡献的。

  因此,美联储从几年前就开始逐步加息。而如今经济结构的变化,也可能使得利率无法再重返5%的水平,美联储自己当前的预测是3.4%左右。

  在十二轮联赛之后,巴萨在西甲积分榜上仍排在第一位,但只领先塞维利亚1分,而皇马也逐渐追赶了上来,与巴萨的差距缩小到4分。

  黄金周期间,美联储主席鲍威尔表示,大量数据显示美国经济“看起来非常好”,稳定的低通胀得以与超低失业率伴生,且当前的利率远未达到中性利率,暗示加息进程仍将持续不短的时间。目前,美联储预计利率将在2020年达到3.4%的水平,长期中性水平为3%。当前联邦基金利率区间为2-2.25%。

左图是80年代末以来,30年国债收益率走势图,一路下跌。债券之王Bill Gross去年就曾说过,他这一代人的成功更多的是时代而不是个人的能力,而现在,时代可能改变了。

  关于EVAIO与FF的此次合作细节,36氪将持续跟进报道。

  当然,目前有诸多反驳美股走强的理由,那么我们来一一加以分析。

  PatrickDePotter表示:“还在特斯拉工作的时候,我们就很关注法拉第未来制造的电动汽车,FF91也是我们很欣赏的车型。我们也在加速推进与法拉第未来还有Stifel的合作事宜,帮助法拉第未来早日实现量产。”

  说到今年笑傲江湖的美股出现暴跌,其主因在于市场开始担忧持续的贸易摩擦最终将影响到美国,外加美联储在美国经济一路向上的背景下不断加息,这导致债券收益率飙升、融资环境收紧,这也无疑打击了美股这一风险资产的情绪。

  上轮经济危机前,美联储曾连续16次加息至5.25%的水平(目前为2-2.25%)。不过,危机后的美联储极度注重与市场沟通,并将预期管理做到了极致,如今美联储最不希望做的是因为加息过晚、通胀走升,从而需要激进加息来遏制通胀,因为这会猛烈冲击市场。

  文|刘士武 王艺瑾 编辑|苑伶

  再看看TLT(巴克莱20年+国债ETF),这个追踪的是债券价格,其收益率上升自然是国债价格下跌,周线图上形成了14年以来巨大的头肩顶。如果我们看月线图,这个ETF也在近日跌破了2008年以来的上升趋势线(价格和收益率呈反比)。

  当时,美联储重量级官员轮番上阵唱多美国经济,再叠加各种超预期的经济数据,美债收益率开始暴力上涨。10年期美债收益率突破7年多高点3.25%,各期限收益率暴力拉升、逼近金融危机前高点。同时,美股受压下挫,10月3日标普500盘中就跌超1%至三周新低,跌幅创6月25日以来最大,科技和非必需消费品板块领跌。

  从今年4月底以来,众多新兴市场基金经理就开始找各种加仓理由。当时贸易摩擦初显苗头,新兴市场遭遇猛烈抛售,估值优势显现,但一次次“唱多”最终似乎都无果而终。

  同时,美国经济数据还在走强,9月ISM非制造业指数为61.6,创1997年8月份以来新高。随着各种表态和超预期数据的连续发布,2年期和5年期美债收益率均突破了金融危机前夕的水平。

  随着短期强美元态势持续,人民币对美元也在10月8日后跌破了6.92,不过交易员普遍表示,央行在降准后也可能会用离岸央票等来加强流动性管理,因此投机者不会逆势而为,区间波动仍是大趋势。

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  对于可能面临盈利预期下调的A股,机构(尤其是外资)开始更为保守,并短期跟随政策导向,由于基建投资反弹、刺激消费,建材、水泥行业、必须消费品开始被关注。尽管近期外资出现净卖出,但各界预计随着富时罗素纳入A股、MSCI即将加大对A股的纳入比例,长期而言外资增配A股的趋势并不会变化。

  其实,这一轮美股闪崩从中国的国庆黄金周就开始酝酿。

  当然,这家区块链公司最引人注目的,是它搭建的电动汽车分布式数据库和应用平台,目标是为电动汽车提供区块链底层技术构架,建立可信任的车载物联网支付系统,以实现车辆大数据变现和共享充电等功能。

  36氪独家获悉,电动汽车区块链公司EVAIO已与法拉第未来(以下简称:FF)、美国投资银行Stifel进行了接洽,EVAIO希望在三年内通过STO方式投资FF总计9亿美元,具体投资细节还未完全确定。昨日,36氪记者张嫣曾报道,FF签下了Stifel作为其融资顾问,后者有可能成为FF在2020年IPO时的服务商。

  美股发出预警,但非末日

  渣打认为,国会分裂的一个关键含义是,它可以在2020年总统选举之前消除特朗普重新刺激经济的实际能力。如果民主党在中期选举赢下了众议院,那么税改2.0和基建投资等财政刺激计划可能会遭遇一些挫折。不过就目前而言,多数机构认为中期选举还不足以阻挡美国经济势头,一切还需要等到大选前期。

  摩根资管则表示,虽然美股不便宜,但就中长期来看,美股也绝对不贵。过去18个月,美国企业盈利持续跑赢预期,上市公司健康程度提升、偿债能力加强,在这种背景下,估值有理由提升。

  DRC基金会主席林扬对《星球日报》表示,“STO有它独特的优势,首先是合规符合国家监管,发行方受到行业的法律合规性、项目代码审计、项目团队背景、实物资产/公司利润表等多方面的监管。第二是公众募资方面能够降低成本、提高效率;审批、监管流程更加智能化,同时是7*24小时的交易模式。第三方面是加速资产的全球流动,STO能够使全球性的资产通证化,通证化的资产也都可以全球性交易,从而优质资产可以走向全球。”

  根据FactSet公司最新的研究报告,三季度以来标普500指数公司的盈利开始浮现出一些问题,主要原因是负面盈利提示在不断增加,在目前已经发布盈利引导的98家公司里有74家公司的盈利引导相对负面,这样的比例要比过去五年的平均值略有提高。同理,减税带来的红利也不会一直持续下去,目前盈利水平的上升幅度可能已经接近或者达到此轮牛市的峰值,接下来可能会逐渐趋于平缓。

  说到本次融资的交易形式STO,其全名为SecurityTokenOffering,即通过证券化的通证进行融资。区块链媒体《星球日报》曾在文章中提到:“在部分业内人士看来,STO其实就是在ICO日趋受到人们诟病的情况下,以合法的方式进行融资,简单理解的话,就是合法形式的ICO。”

  债券收益率才是关键!

  原标题:美股又闪崩,这次是终结吗?

  从现在分析师的预测来看,明年的盈利增长大约是10%左右,相比今年要低10%以上。从历史表现来看,股价的走势通常和盈利水平的上升幅度紧密相关,如果盈利比前一年的增长率低10%以上,股市回报不是很理想,而且动荡的可能性大,那么明年的股市的风险会有增加。但是当盈利上升幅度同比10%左右,牛市持续走强的几率较大,现在正是这种情况。

  半个月前,香港国际仲裁中心否决了贾跃亭提出的彻底剥夺恒大融资同意权的要求,也否决了贾跃亭临时提出要进一步剥夺恒大资产抵押权的新要求,但仲裁结果允许FF进行有严格条件的融资。其中,新股融资的估值不得低于恒大投后估值,恒大享有新股的优先购买权。

  输球之后难免心情不快,在这种情况下,一些小的摩擦也容易产生。据西班牙媒体披露,在巴塞罗那主场3比4爆冷输给皇家贝蒂斯后,苏亚雷斯和皮克之间发生了一点不快,苏神冲皮克发起了脾气。

  从历史来看,第四季度通常是一年中最强劲的季节(自1980年以来,美股在第四季度平均录得约4%的股价回报,并录入约68%的其时涨幅),回购也仍将持续。交易员普遍表示,接下去会继续关注能源、基础材料、金融板块。2008年7月,也就是雷曼破产前2个月,石油是140美元/桶以上的,“通胀交易”在经济周期晚期往往适用。但FANG等明星科技股可能已经遭到机构的质疑。

  更关键的是,他还表示,美国贸易关税将会导致物价上涨,但目前尚未看到特朗普贸易政策对经济数据带来切实影响。

  资深美股交易员司徒捷就对笔者表示,美国时间10月3日当日,虽说是个普通的交易日,但是美国国债市场并不普通。一个前辈交易员在9月28日发了一张极具前瞻性的图:

  近期,FF91首台预量产车G2-8在美国亚利桑那州完成了5000公里的软件优化和相关开发测试,距离面世仅差“临门一脚”。

  “一般年底都是美国各大机构追赶业绩的时间,因此四季度美股一般都会有较好表现,预计美股十月底前仍可能反弹。”某交易员告诉笔者。

  理由1:盈利见顶、税改拉动效应减退

  而后皮克又去找智利中场比达尔说了些话,后者在最后阶段错失了一个机会球,不过两人这次说了什么不得而知。

右图是收益率曲线图近期走势的放大。技术上来说就是一个巨大的头肩底,意味着国债收益率很可能会持续突破上涨。

  11月12日,36氪报道称,在Stifel的帮忙和推荐下,FF正计划于2020年进行IPO。上周,FF美国接待了4、5拨投资人调研和考察,包括了美国、欧洲和中东的多家不同背景的投资方。

  上一次金融危机爆发前美联储最后一次加息是2006年6月。之后次贷危机浮出水面是2007年年初,2007年8月次贷危机加剧,2008年3月以后的事情都已经镌刻在历史中了。再上一轮的加息是2000年5月最后一次加息。如今加息进入中后期,即使美国的经济扩张周期被税改续了命,这一超长经济周期也已进入了后期的后半阶段,下一个阶段预示着衰退。而即使此次衰退并不是危机,但叠加了贸易不确定性、地缘冲突、经济放缓,各大机构也早已预计到,2020年后的市场将是“乱云飞渡”。

  在诺坎普意外输球,令巴萨在西甲积分榜上的领先优势缩减为1分,而皮克似乎想和队友谈谈这场失利。赛后西班牙电视台“Movistar”的镜头捕捉到了发生在苏亚雷斯和皮克之间的一幕,当时苏神恼火的对皮克说:“现在你因为一脚传球又来惹我,别他妈的惹我!”而皮克看起来试图平息事态,他回答说:“好吧,就这样吧。”

  在经济扩张周期不断迈向终点的过程中,市场承担风险的意愿越来越低,因此就更希望选择确定性更高的安全资产,也就是美国,“美国 vs. 其他地区”的交易趋势已经显现。

  眼下,三季度财报季已经开启,华尔街普遍对美股三季报持乐观预期。FactSet数据显示,三季度标普500成分股盈利增长或高达19%,2018年全年的盈利增长会超过20%。机构当然认识到了美股盈利下滑的风险,“但非美地区盈利预期和经济走势更差”这一理由让他们选择继续留在美股。

  债券收益率至关重要,收益率与债券价格呈反比。当债券收益率飙升,则意味着投资股票所能获得的超额收益下降,也会打压股票估值。如今,在美联储持续加息、经济扩张、通胀预期攀升的背景下,美债收益率预计将持续攀升。

  如今,“美国非美地区”之间的估值差已经超出了17%,创下历史最高水平,但此时机构则开始选择等待,而并不盲目配置,毕竟经验告诉我们“cheap can be cheaper”。而且新兴市场的波动性更高,这就大大降低了投资组合的风险收益比。目前,机构正在等候中期选举甚至是2020年美国大。云谘扒蟾嗳范ㄐ。

  上一次金融危机爆发前美联储最后一次加息是2006年6月。下图是当时的报道:

  总体而言,股票市场仍有短期风险。财报季,贸易紧张,通胀是关键。基本面仍然支持股票长期表现,但更加多元化的投资是关键所在。对投资者而言最关键的在于,下一步该怎么做?

  目前区块链在很多应用场景中还处于实验阶段,如同美图在早期曾联合BEC美链推出代币“美蜜”一样,EVAIO的成立也被看作是特斯拉系人员进入区块链行业的一种方式,既可以利用团队在电动汽车领域的技术与资源积累,在区块链领域有所尝试,也可规避创新项目对公司主体带来的风险。

  上周三的美股闪崩在全球产生了一种极为复杂的情绪 一来今年深受贸易摩擦冲击的非美地区人士纷纷表示,终于牛市9年的美国也无法独善其身;但另一方面,当美国经济开始出现疑点,新兴市场和欧洲也向来不能独善其身,上周的市场情况便已证明。

  理由2: 新兴市场和欧洲股票估值便宜多了,为什么不买?

  一般而言,债券是避险资产,在经济好、通胀攀升的背景下,往往表现逊于股票,表现为债券价格下跌、收益率攀升。

  具体而言,在晚周期,经济仍在扩张,以往机构一般偏好采取杠铃策略(barbell strategy),即配置部分新兴市场资产和美国资产,以平衡风险并获得超额回报,以往此时的新兴市场能获得较高回报,但这一次似乎该策略不管用了,因为贸易摩擦导致非美市场的投资窗口期被不断消耗,这也导致现在投资者的心态是,干脆一直留在美国资产里,直到进入衰退周期。因为当美国进入衰退周期,一般新兴市场也很难跑赢,美元资产此时往往又成为了避险资产。

  值得注意的是,本次的投资主体EVAIO(原名EVA.IO,全称ElectricVehicleApplicationIn&Out)成立于2017年,与特斯拉有很深的渊源。EVAIO的CEOPatrickDePotter是特斯拉的第185号员工、前欧洲区领导成员之一,其核心团队也基本由前特斯拉高管及员工组成。

  高歌猛进的美股似乎当时也嗅到了些许异样气息,于是持续几天抛售逐渐拉开了闪崩的帷幕。

  那么问题来了,美债收益率怎么突然飙升了?几个月前还一直停留在2.9%的10年期美债收益率,怎么突然就飙到了3.2%附近?

  目前美国已经处于经济晚周期(一般分为早周期、中周期、晚周期、衰退),一般晚周期可以持续2-3年,而目前已持续了16-17个月,但离周期终结仍有一段时间。原先今年应该是非美资产跑赢的一年,但贸易不确定性导致非美市场动荡不断,而美国却一枝独秀,市场目前担心非美市场的投资周期已被不断消耗,因此大家的心态普遍是干脆一直留在风险收益更高的美国资产里,直到进入衰退周期,因为历来当美国进入衰退期,非美地区也无法脱身。当然机构也并非不知道超配美股的风险,因此在波动加剧的预期下,机构已经开始配置一些长久期的债券来对冲超配股票的风险。

  然而,尽管市场开始预计美国企业的盈利将见顶、税改刺激效应将逐步消退、利率不断攀升,同时,美股和非美市。ㄐ滦耸谐『团分蓿┑墓乐挡钜丫聪铝死沸赂,但据笔者了解,目前多家全球资管巨头仍超配美股,交易员也等着美股10月触底后抄底,而对于“十分便宜”的非美市场兴趣不大,至少是今年。至于原因,以下这段观点颇为值得关注:

  今年10月,美国SEC批准了对于STO项目的合法化。截至目前,我国相关机构未对STO有明确态度。

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  就新兴市场而言,鉴于外部不确定性仍然存在,目前机构开始配置更多真正具有价值、现金流充沛的高品质公司,以获取长期超额收益。而如果贸易摩擦在11月的G20会议后取得较大改观,那么届时新兴市场很可能赢来一波反弹。

  由于资金短缺,FF的2018年量产目标遥遥无期,此前已出现裁员和全员降薪的举动。如果能与EVAIO达成合作,FF的资金压力将得到部分缓解。《证券日报》曾援引FF内部人士消息称,FF91要想实现量产交付,至少需要5亿美元融资。

  10月10日,美股遭遇“黑色星期三”,纳指重挫4.08%,标普跳水3.27%,创2016年11月来最长连跌,道指重挫近800点,这也导致亚太股市开盘接力联动下跌,港恒生指数开盘暴跌逾3%,A股击穿2638点;此后美股跌势持续,直到上周最后一个交易日,美股上演过山车,道指早盘大涨逾400点后一度转跌,最终收涨280点,标普结束六连跌,收涨1.41%,科技股领涨股市,纳指飙升2.29%。

  美国十大网络电商之一的Overstock曾在2015年推出去中心化股票市场Medici,并获得美国证券交易委员会SEC的批准,在区块链中发行数字股票,这是STO的雏形。

  理由3: 美联储激进加息,会否再度引发危机?

  来源:36氪

  不过至少在今年或明年的一段时间,如果说是权益类资产,那么美股仍然是机构最为青睐的。贸易不确定性、增长放缓、投资周期正在被消耗等因素,导致机构迟迟不愿意回到估值更低的新兴市场和欧洲。

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