冬季最寒冷的日子里

1999年1月4日，沪深股市以1144.88点和2945.23点开盘，分别比1998年最后一个交易日下跌2点和4点。如此“谦虚”的低姿态却越走越低，当日，沪市收报1125点，深市收报2888点；两市合计的25亿元的成交金额——令人无奈的“地量”显示市道的更加低迷、更加沉寂。次日，沪市再创1104点，深市再探2823点，在大伙热切疾呼“底部”已来，升势将起时，盘整微上持续了十几个交易日。至1月26日，沪深股市再次急跌至1132点和2896点时，谁又敢拨开迷雾，“逆向思维”地勇敢介入呢?

亏损预警，风险提前释放乎

1月8日，当ST渝汰白、ST深中浩两家公司出乎意料地公告1998年年报可能报出重大亏损时，市场并没有格外留意。因为这两家是连续两年重大亏损的ST公司,“重组”无果，单凭原有主营业务根本不可能扭亏。但次日又有7家公司发布亏损预告，且竟有6家并不是ST公司，大家才想起中国证监会1998年12月9日发布的《关于做好上市公司1998年年度报告有关问题的通知》。这里面赫然规定：“在1998年会计年度结束时，如果上市公司出现了可能导致三年连续亏损或1998年度重大亏损的情况，应当根据《股票发行与交易管理暂行条例》第六十条的规定，及时履行信息披露义务。”

但即使这样，满脑子善良愿望、恨不得让这股市抬起脚就涨的投资者们，也都在多数股评家果决的“引导”下，将预警公告理解为“丑话说在前头”，“年报风险提前释放”。

随着预警公告日益增多，而每公布几只便会出现几只近乎跌停板的下挫，大伙儿又惊诧于这年报“地雷”怎么如此接连不断呀？至1月23日，已有69家公司公布了亏损预报，远远超过了去年沪深股市亏损公司总计40家的数额；而且证监会的“规定”是“可能导致三年连续亏损或1998年度重大亏损”才够提前预告的“资格”，不够“资格”而少亏的公司又有多少呢?这样联想下去，谁又不冷汗淋漓呢?

简单归类，预告亏损公司中有“债台高筑”自身扭亏无望，空剩一层“壳”资源的ST公司，如ST深中浩、ST渝汰白、ST农垦商社，它们一朝惨遭“摘牌”，也并不会出乎一般投资者的意料。我们可以容忍的是，按新的会计政策，那些含有外资股的亏损公司“必须提取短期投资跌价准备，长期投资减值准备，坏帐准备和存货跌价准备”，从而使财务报表“水分”更少，因而其数字的真实性比较可靠。

对于那些由微利而演变成“重大亏损”的公司，则需格外细心研究；“不怎么样”总归是事实，但其中有没有“好”竽充数，借劣势制造恐怖气氛，从而“有备而来”地大量低位吸筹，一俟风头过去再实施重组，利好飙高股价获暴利的“猫腻”呢?大伙儿还是睁大眼睛走着瞧吧。咱这股市从来都是“上有政策，下有对策”，从来都潜伏着一个总在“鸡蛋的缝隙”上钉出血腥的聪明的苍蝇族。他们在嘲弄着市场规则，同时也在促进着市场规则的完善。69家公司预告亏损，固然提前释放了年报风险，可如果市道就此一蹶不振下去，那些熬一年就等年报“行情”时再收获个三瓜俩枣的广大投资者们，岂不又空等一场?

周正庆：“进一步发挥证券市场的功能”

股市在一天天地令人失望、丧气。1月22日，在1999年度的全国证券期货监管工作会议上，周正庆主席题为“进一步发挥证券市场功能，积极支持国有企业改革和发展”的重要讲话，又让人多少酝酿起希望，鼓舞些士气。特别是会后接受记者采访时，周主席特别提到了“要优先审核、推荐高新技术企业上市”，要在“重点解决某些证券机构挪用客户保证金问题”的同时，“重点培育一批规模较大、运作规范、有竞争力的综合证券公司，为它们提供规范的融资渠道”。这讲话让人感到，管理层不但对眼下的低迷市况了如指掌，而且对导致市况低迷的原因也“心知肚明”。

对于现实中有这么多上市公司亏损，有这么多上市公司不如人意的“既成事实”，也只好“逐步解决”，“逐步提高存量资产质量”；对于证券经营机构多年来形成的一些不规范行为，要严格按《证券法》规定，“清理整顿”、“重点规范”。如此看来，一手抓“规范”，一手抓“发展”，监管政策总还叫人谨慎乐观。因为目标是不变的，目标是使这个市场成为有效率、有质量、有作用的市场。相反，令广大投资者失望和丧气的市场是不能持续下去的。

咱这早在1998年下半年即开始“运交华盖”的市场，并不依人意志而好转地挪步到1999年。在这“实现国有企业改革与脱困目标非常关键的一年”，想让它“进一步发挥”出功能，“更好地为经济改革和发展服务”，显然困难重重，疑虑重重。“未敢翻身已碰头”!时令已进“三九”，冬季最寒冷的日子里，我们又能怎样呢?只好忍耐，只好等待，只好坚守。