2009年私募十大焦点事件

好买基金研究中心

对私募市场过去一年的数据、事件、政策的分析、归纳和评价

明星璀璨,私募获得爆发式增长

自2004年赵丹阳与深国投合作成立赤子之心信托计划以来,通过信托平台发行的证券投资类私募基金的数目呈逐年递增的态势。据好买基金研究统计,私募在2009年获得爆发式增长,仅上半年就有77只产品成立,之后由于信托开户受限,新发产品数有所下降,但截至11月末,2009年成立的私募产品也超过了120只。目前,市场上正在运行的阳光私募累计已达300多只,不少业绩优秀、品牌出众的私募公司的资产管理规模已超过10亿元,如星石、武当、从容、重阳等。

如果说2007年私募的发展壮大得益于当时火爆的市场行情,那2009年市场的热烈追捧则基于私募管理人优异的业绩。据好买统计,在2008年指数下跌65%的情况下,共有金中和、星石、博颐、智德等公司旗下的17只私募产品获得了绝对正收益,而在2009年指数涨幅大于90%的情况下,又有新价值、尚雅、淡水泉等系列产品的涨幅在100%以上,远超指数。

“航母”现身,凯石试水阳光私募

2009年2月下旬,凯石投资联合国投信托推出了国投凯石奥运冠军结构化产品集合资金信托计划,这是国内首款向奥运冠军发行的专属信托产品,也是凯石旗下的首款阳光私募产品,从而受到市场的广泛关注。凯石投资成立于2008年末,注册资本10亿人民币,公司60%的股权由雅戈尔集团持有,余下40%股权由公司管理团队持有。目前公司管理的资产规模达到100亿人民币,其中阳光私募规模已达10亿,是国内最大的私募公司之一。

虽然从绝对规模来说,凯石投资管理的百亿资产是迄今为止私募基金里管理规模最大的,但这些钱中绝大部分是大股东雅戈尔集团委托其管理的,因此凯石更像是含着金汤匙出生的“少爷”,而不是市场上真正拼杀出来的“战士”。

百亿吨位的航母试水私募,其战斗力如何还需市场进一步检验。

疑似“坐庄”,国贸盛乾突遭调查

2009年6月,中国证监会稽查总队发布公告,首次对阳光私募进行立案调查。湖北国贸盛乾投资有限公司因涉嫌证券违规而成为调查对象。

该私募公司总经理周卫军曾在2003年的“昌九生化崩盘”事件中因为“庄家”融资、操盘而受审,后洗身上岸改做私募,因此该基金此次再受监管部门调查颇为引人注目。从国贸盛乾在交银信托发行的产品业绩来看,其在208年的最大净值亏损为11.33%,而截至2009月5月20日受调查前的净值已达到1.4231,收益率在私募中属中上水平。而在东窗事发后,该基金的净值则一直横向盘整,显示已无积极管理的迹象。

由于阳光私募属于银监会和证监会等多重监管,在相关法律方面存在模糊地带,所以投资者也盼望能通过此类事件的调查和处理,使不同监管部门之间工作衔接更顺畅,对私募的监管更加及时和规范。

众人拾柴,私募阳光化渐入佳境

2009年私募基金取得了长足的发展,据不完全统计,截止11月底私募基金已达310只(信托产品),有多家私募基金公司的资产管理规模超过了20亿元,有些私募产品的首发规模超过了10亿元,已堪比公募。

私募2009年的高歌猛进,阳光化是一个重要的推手。

2009年在私募阳光化过程中,媒体和研究机构多起到了重要作用。

首先,媒体早在年初就不断加强了对私募的介绍报道,许多重要网媒等都设立了私募频道,很多平媒不仅增加了私募基金的宣传报道,还组织了不少评奖和评级等,这些都为投资者了解私募基金提供了便利;其次,2009年不少基金研究机构纷纷涉足了私募研究,许多原来在公募基金研究领域实力较强的研究机构均增加了对私募基金的研究,这些机构不仅在基础数据整理及实地调研等方面做了大量的工作,而且还运用专业的分析方法对私募基金进行了研究,对私募进行评价和评级,为投资者理性投资提供了依据和帮助。

叫板公募,重阳3期首发破10亿

2009年7月,前交银施罗德投资总监李旭利投身私募,与重阳投资的裘国根联手创办“新重阳”投资公司。9月,重阳3期通过招商银行私人银行部首发,其规模达10.5亿元。

此次募集规模能如此之大,原因主要有两个。首先,销售渠道具优势。有别于其他大多数私募主要通过券商渠道销售,重阳3期此次主要借助招商银行的私人银行部来销售;其次,该产品有一定的名人效应。李旭利亲自担纲重阳3期的投资,李在任公募基金经理期间历史业绩优秀,是明星基金经理之一。而重阳另一位核心人物裘国根主要从实业投资的角度来做证券投资,在市场上同样是名声赫赫,其管理的重阳一期和二期业绩优异。强强联手无疑是该基金的重要卖点。

重阳3期令人羡慕的首发规模可能对私募基金业产生两大影响。首先是对渠道的示范影响,在招行之后已有多家银行的私人银行部开始和实力较强的私募基金管理人接洽,希望能在这块潜力巨大的高净值客户财富管理市场分一杯羹;其次是对私募基金进一步规范化的促进。当前,投研方面向公募看齐甚至超越公募、管理制度规范化已是很多优秀私募管理人的共识。

TOT面世,私募投资新潮流

2009年5月末,国内首只TOT产品——由东海证券担任管理人的东海盛世1号成立并投入运行。TOT(trustoftrusts/信托的信托)这个名词对国人来说稍显陌生,事实上,它就是海外以对冲基金为投资对象的组合基金(FOF)的国内版。由于国内金融市场的现状,投资者们所购买的阳光私募均是通过信托平台发行的信托产品,而TOT就是架构于信托之上的信托,它通过对私募基金进行深入的研究后,借助优选组合来为投资者分散单只产品风险,争取更高收益,这与海外的FOF非常相似。

半年多以来,TOT的阵营渐有扩大之势。继东海证券后,光大银行、华润信托、邮储行等金融机构都相继推出了自己管理的TOT产品。有趣的是,几家管理人分处于银行、信托、券商等不同的金融子行业中。市场上还传言,几家大银行近期也有意在这一领域分一杯羹。一时间,TOT成了理财市场上继“一对多”专户产品后的又一个亮点。

实际上,这样的发展并非偶然。从海外市场的发展来看,组合对冲基金(FOF)是海外对冲基金的重要资金来源,它已经是对冲基金最重要的机构投资者之一。

开户受限,私募产品青黄不接

2009年7月,中国证券登记结算公司(中登公司)暂停了信托公司在中登公司开设股东账户的业务,该事件的起因是个别信托公司通过大量开户投机打新股,违反了“三公“原则,损害了新股发行改革的成果。但从深层次看,该事件其实是关系如何加强私募基金监管的问题。

私募在发展过程中吸引力大量的公募人才,从肖华、梁文涛、江晖、吕俊到何震、曾昭雄、李旭利等,离开公募基金的明星基金经理超过20位,而其中很多是基金公司的投资总监;但同时私募进一步的发展却面临了法律的空白和监管的缺失。

从信托开户迟迟没有恢复来看,监管层是希望这次能标本兼治,为私募基金的发展划定空间。有消息称,《证券投资基金法》修改后很可能将私募基金纳入监管框架,届时才会恢复信托开户。

从短期看,开户受限使不少私募新产品难产,一定程度上影响了私募规模的扩展;但从长远看,磨刀不误砍柴工,若能从《证券投资基金法》的层面为私募基金打开空间,那么私募基金有望迎来发展的第二个高峰。

登堂入室,私募搭上银行快车

2009年以来,私募与银行的合作逐渐成为市场的热点。银行不仅代理私募产品的销售,还通过TOT的架构来参与私募产品投资的主动管理。

上半年私募与银行的合作还显得半遮半掩,而7月银监会发布了《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资治理有关题目的通知》,促使银行态度开始明朗化。

《通知》中规定“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金,但私人银行客户不受此限制。”为高端理财留下了余地。

借助银行强大的渠道,私募发行规模明显呈跨越式发展。联手招商银行后,重阳3期超10亿的首发规模让其他私募羡慕不已,一些优秀的私募也纷纷开始与银行私人银行部接洽,争取搭上银行快车,在管理规模上“更上一层楼”。

鑫地“义举”,千万补偿客户损失

2009年1月,阳光私募首现赔付案,私募管理人拿出真金白银帮客户“止损”。行此壮举的是上海鑫地投资管理有限公司,由其管理的“深国投•鑫地一期”在2008年净值缩水超过5成,管理人一掷千万为投资者的损失买单。

据悉,该私募为树立投资者的信心,曾立下“军令状”,有限度地给客户保本。截至2009年1月,该基金的投资亏损超过50%,根据“军令状”,高于15%的部分,由公司出资补偿给客户。2009年1月7日,华润深国投发布相关公告称:“上海鑫地投资管理有限公司及其关联人蔡杰分别向我司递交《关于放弃部分信托计划利益的说明函》,要求分别放弃237374.01份及48459.11份信托单位的信托利益,放弃的信托利益均归于信托计划。”调整后,2009年1月的该产品的净值由原来的43.81上窜到84.99,而鑫地为此赔付的金额估计在1252万元左右。从净值走势来看,该产品在1月赔付客户后,净值就一直横躺在85附近,基本看不出主动管理迹象,而9月份净值又再次下滑到73.44,截至11月5日,鑫地的净值为76.93。其实在2008年有不少私募的净值被拦腰斩半,但多数都选择“哪里跌倒,就在哪里站起来”,其中也确有不少在2009年成功翻身的案例,从结果来看,鑫地管理层当初的“义举”最后却收效不佳,让人唏嘘不已。

壮志未酬,晓扬系易手淡水泉

2009年4月,平安信托发布公告称:晓扬中国机会一、二、三期集合资金信托计划的投资顾问由深圳市晓扬投资管理有限责任公司更换为淡水泉(北京)投资管理有限公司。

晓扬系列的私募产品在2008年遭到市场重创,截至2009年4月30日,晓扬中国机会一、三期的净值亏损达54%,晓扬中国机会二期的净值亏损达47%。这些基金的净值从2008年12月始就已很少波动,成为“植物人”。

关于晓扬放弃主动操作并淡出市场的原因,杨骏在接受媒体采访时曾表示:“A股没有投资机会,只有投机机会”、“6000点是这辈子再也见不到的点位”、“国内的投资方式不适合我”等。但这可能只是表象,从事后分析看,此时重病在身的杨骏想从头收拾旧山河已是心有余而力不足了,淡出市场既有壮志未酬的悲壮,也是万念俱灰的无奈。

6月22日,杨骏因肝癌在上海去世,年仅44岁。是非成败转头空,杨骏的离去还是令众多业内人士扼腕叹息。