铤而走险

张　亮

对于风险投资业，2009年无疑是沉闷的一年。罕见耀眼投资，亦缺乏璀璨的项目退出。这当然是合力所致：资本市场的前景晦暗不明，科技业本身亟待突破性创新出世。在这样一个年景里采访英特尔投资CEO苏爱文(Arvind Sodhani)似乎难求创见。不过，他的观点非常清晰：可以宣布经济危机为祸最烈时期已经过去，而其对绿色投资和嵌入式系统的解读同样带有一定的指点意义。

过去一年，是人们所说的在大萧条之后最严峻的经济泡沫，你怎么看?过去这一年我们的警报声很刺耳，人们可以看到包括美国在内的世界上很多地方的金融体系都已经濒临崩溃的境地——所幸金融体系并没有真正崩溃。此前美国的经济数据可以看出，美国失业率上升的速度降了下来，这也意味着美国经济呈现触底启稳的迹象。现在可以说，金融崩溃的风险已经消失，经济已经触底。

半年前大家还在猜测哪些PE、VC要倒闭了，但现在投资市场重新打开。2000年的mix网泡沫破碎后。美国经济大概用了三年时间才恢复。这次号称“70年来最严重的经济衰退”，为何反而它的经济恢复速度比上次还快?我不认为我们将看到比较迅速的经济恢复，我只是能说它触底了。至于今后的恢复我觉得还是比较缓慢的。比起2000年的互联网泡沫，无疑这次更严重。

未来，市场缓慢复苏的话，英特尔的投资方法会有什么改变和调整?我们现在正处于创新和技术发展的机遇期。正是出于危机的出现，企业定价终于下来了。同样素质的被投资对象相对于去年同期的定价降低了不少。但我们能不能投出像以前那种顶级的、日后家喻户晓的项目——比如博通、RIM和Marvell——也是蛮难预测的。当下我们重点关注这几个领域：WiMax等未来的网络部署、信息安全、针对大众消费的互联网市场及清洁能源。

我们看到英特尔投资现在的投资组合中有绿色投资一项。众所周知，英特尔投资的运作以辅助公司主业为主。那绿色投资就显得有所偏差。这是基于什么考虑?我们的兴趣点不在太阳能发电等新能源，的确，这些领域跟我们的主业没有什么战略关联度、但有两个重要领域是我们有必要的能力和技术来做的。第一是与太阳能电池的研发和制造有关的行为，因为这和传统半导体业的研发有一定的关联度，比如我们投资了一家叫Spectra Watt的美国公司，以及中国的创益科技和德国的sulfurcell另一个方向是把计算能力应用在电网智能化上，现在电网的覆盖面非常广，在有些领域我们认为可以通过计算能力来提升整个电网的效率。

你提到太阳能面板也是半导体构成的，这也是外界近年来的一个好奇，这个产业会不会遵循摩尔定律运转，每18个月效率提高一倍?坦率说现在还不知道。目前为止还没有出现摩尔定律的情况。

6月初英特尔以8.84亿美元收购了风河系统(Wind River Systems)，它引发了外界对于英特尔希望从嵌入式技术切入操作系统市场的猜测。你们怎么看待嵌入式技术的未来?确实，我们收购风和系统足以证明英特尔对于嵌入式产品在未来的重要性的认识。在我们看来，未来我们将看到一种标准化的架构。因为我们已经看到两种推力：第一是设计自有知识产权的架构的成本会上升，第二是使用嵌入式的设备之后，企业对于自己的产品的重新调整和发布的时间会大大缩短。在未来谈创新，无论哪个行业，一个重要指标是，产品发布的周期都要尽量缩短。嵌入式系统一定程度能解决这种问题。

在过去十年间的两次危机里，你们学到的最大教益是?我们在互联网泡沫中学到的，到今天依然有用，未来也是，因为类似的问题还会出现。那就是，即便在经济下滑时也要保持投资。2001年前后绝大多数风险投资基金都撤回了投资，这被证明是错误的。