升值，准备好了吗？

文/王闻丹

年初以来，美元兑人民币中间价连创新高。2010年4月7日、4月8日和4月12日更是达到6.8259，创下近10个月内的新高。此后3天虽出现小幅调整，但仍未走出6.82的水平线。4月8日，美国财长盖特纳突访中国，更是让市场平添了对于人民币升值的预期，坊间甚至传闻人民币将升值5%左右。

人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以及外来的压力。它是一国经济实力的外在表现，受到货币供求关系的影响，也与其他国家的政治经济利益紧密相连，是各方博弈的产物。具体分析主要有以下三方面原因：

第一，经济实力增强是预期人民币升值的根本原因。我国在经济发展速度持续保持较高水平的同时，社会劳动生产率（报告期内国内生产总值总量/报告期社会从业人员平均人数）也出现了较大上涨。据测算，2008年浙江从业人员的劳动生产率为6.5万元/人，较2005年的4.3万元/人，提高了51.2%。在此期间，从业人员的工资也大幅提高，累计涨幅达79.8%。根据“巴拉萨—萨谬尔森效应”，人民币具有较强的升值预期。

第二，外汇储备持续增加是预期人民币升值的货币因素。根据国家外汇管理局公布的数据显示，截至今年1季度，我国外汇储备余额达12869亿美元，同比增长26%。3月份的外汇储备较上月也增加了224.9亿美元。这显示了外汇市场上外汇供给大于外汇需求，人民币升值预期有所上升。

第三，美国等国的政治压力是预期人民币升值的外在因素。美国出于自身利益考虑不断向中国施压，期望通过人民币升值，来达到扩大本国出口，转移本国公众对国内10%失业率的质疑，以及降低中国外汇储备价值等多个目的。

当然，人民币汇率并不会轻易改变。温总理在记者会上表示，中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基

本稳定。4月17日，国家商务部副部长钟山也表示，人民币汇率保持基本稳定。

然而，不可否认，人民币升值是一个不可避免的长期趋势。2010年4月15日美元兑人民币中间价为6.826，已经较2005年初的8.2765升值17.5%。于我们而言，需要综合各方情况，冷静看待其带给浙江的各种影响。

从短期看，将对浙江出口企业造成较大不利影响。人民币升值对浙江企业将是压力大于动力。利润率低，是浙江出口企业的一个硬伤。计算利润总额与主营业务收入的比值，大致可以得出今年1-2月浙江规模以上工业企业的利润率为4.9%。据此，一旦人民币每上升1个百分点，将会使浙江企业的利润率下降20.4个百分点。

从长期看，将对浙江企业转型升级具有一定的推动力。以发展制造业和出口实现起飞的国家，在经济增长一定阶段上，都会遇到本币升值问题。这不仅源于外部压力，更反映着国内产业转型、贸易升级和经济结构调整的要求。浙江企业受资源、劳动力等成本负担日重。通过转型升级，实现新突破的要求已经非常强烈。

最后，如果考虑到国内竞争因素，浙江相对其他省份，对于人民币升值或许具有较强的消化能力。从利润总额来看，浙江或较江苏、北京等省市具有更强的抗汇率风险能力。2009年，浙江规模以上工业企业，在主营业务收入仅同比增长1.5%的情况下，利润总额同比增长仍达到34.4%。2009年1-11月利润总额同比增长27.0%，居全国第8位，这一增长速度要远远高于上海（21.2%）、江苏（19.4%）以及北京（17.1%）等省市。从利润率考虑，大抵也是如此。今年1-2月浙江规模以上工业企业尽管只有4.9%的利润率，低于上海1.8个百分点，但也略高于广东（4.5%），江苏（4.6%）和北京（4.8%）等发达省市。当然，也要看到浙江优势并不明显，在全国的排位也仅为20名，只有中下游水平。

但是，人民币升值是我国经济发展中可能需要长期面临的一个问题。我们需要及早做好心理准备，研究出有效的应对之策。就政府而言，应借人民币升值的契机，进一步加快推进市场化改革，加快转变经济增长方式。就企业而言，则可以利用各种金融手段来规避汇率风险。最关键的当然还在于，通过加快技术改造、调整产品结构、积极优化营销结构等方式，来提升企业的核心竞争力。只有这样，浙江才能真正做到未雨绸缪，防止在“升值大战”中被打得措手不及。