外商直接投资与我国经济增长的关系分析

西南财经大学金融学院 张典

随着我国经济的增长，外商对我国的直接投资不断增加，投资主体包括中外合资企业、中外合作企业、外资企业、外商投资股份制企业、中外合作开发以及其他的直接投资形式。同时，随着外商投资广度和深度的不断增加，我国可以接触到前沿的技术水平和先进经验，从而进一步会促进我国经济的较快增长。为了探究外商直接投资与我国经济增长的相互作用，本文将对两者的相关作用进行实证分析。

1 理论基础分析

就经济增长对外商直接投资的作用效果，可以从以下四个方面来分析。首先，随着经济的不断增长，我国的基础设施、经济和金融环境不断优化，为外商来我国进行直接投资提供了很好的基础；另外，随着我国经济的不断发展，我国的法律制度也在不断的完善，这将为外商在我国投资时的相关权益提供较好的法律保障；再次，随着我国经济发展的需要，我国的资金和技术显得较为短缺，于是相关政策机构采取了一系列的政策鼓励外商直接投资，这将使得我国的外商直接投资较快增长；同时，我们也需要意识到，为了保持我国经济增长的持续性，我国还是比较倾向于依赖本国的企业和资金来发展我国的经济，于是在有些领域和产业对外商直接投资的限制也是存在的。

就外商直接投资对我国经济发展的促进作用来讲，主要体现在以下两个方面：一方面，外商直接投资进入时会同时为我国带来较为先进的技术和经验，利用我国的后发优势，可以促进经济的较快和较好发展；但是这种促进作用是有限的，外商为了保护自身的竞争优势，引入的技术都不是最新和最先进的，同时它们也会采取一定的措施限制我国企业的模仿；另一方面，外商直接投资的进入也会对我国本土企业带来一定的冲击，主要体现在对我国资金、技术以及国内企业的挤占效应，使得我国企业面临的竞争较为激烈，从而对我国经济的持续发展带来一定的影响。

2 实证分析

由于2005年7月我国实行了人民币汇率制度改革，使得我国的汇率制度发生了较大的变化，从而对经济的增长也产生了很大的影响。考虑到汇率制度改革的影响，本文的样本期将从汇率改革后开始，具体为2005年8月至2010年12月。

实证分析中所使用的数据均为月度数据，且使用国内生产总值来衡量经济增长水平，由于没有相应的月度数据，于是，使用我国的工业增加值月度数据来替代国内生产总值来衡量经济增长的月度发展水平。这些数据均来自CSMAR数据库。

本文实证分析中用到的数据与外商直接投资fdi和国内生产总值y均代表对应序列的对数增长率。通过ADF检验得到fdi和y序列均为平稳序列，同时进行VAR滞后期的选则检验，得到当建立VAR(1)时，模型的拟合效果较好。

通过建立VAR(1)模型，得到的回归结果如下所示：

由回归结果可以看出：短期来看，前一期的经济增长水平和外商直接投资增长率水平会对当期的经济增长起到促进的作用，即当前一期的经济水平增长时或者是外商直接投资增长率增加时，当期的经济增长水平会随着增长；就影响程度而言，前一期的外商直接投资增长率增加对当期经济增长的促进作用要比前一期的经济增长水平增长所带来的效果更加明显。同时，误差修正项的系数为负值，表面当出现短期偏离时，误差修正机制会促进其向均衡水平回复。同样，前一期的经济增长水平和外商直接投资增长率水平均与当期的外商直接投资增长率呈现正相关的关系，即当前一期的经济水平增长时或者是外商直接投资增长率增加时，当期的外商直接投资增长率会随着增长。误差修正项的系数也为负值，表面当出现短期偏离时，误差修正机制会促进其向均衡水平回复。以上分析结构表明：短期来看，外商直接投资对我国经济增长的正面影响大于其所带来的负面影响，从而对我国的净影响是正向的；同时，我国经济增长为外商直接投资提供的良好投资环境要比我国在一些领域和产业的限制影响，从而使得外商投资会随着经济的发展呈现出上升趋势。

长期来看，外商直接投资增长率与我国经济增长率呈现出正相关关系。这表明，经济增长在长期时会促进外商直接投资的增长，外商投资的进一步增长又会使得我国经济长期内处于增长趋势。

接下来，本文将利用脉冲响应分析和误差分解分析来对外商直接投资和我国经济增长进行形象的描述。

图1 脉冲响应分析图

通过脉冲响应分析(见图1)可以得到以下结论：

就对经济增长的影响效果来看，经济增长对其本身的影响最初是正向的，且影响效果较大，但是影响效果会随着时间首先呈现下降趋势，接着又会上升，大约5期之后这种影响趋于平稳，同时这种影响一直是正向的；与经济增长本身的影响相比，外商直接投资对经济增长的作用起初也是正向的，但是比较小的，随着时间的推移这种影响效果在不断地增强，达到最高点后会出现一定的下降，大约在5期之后这种影响效果趋于平稳，和经济增长本身产生的影响一样，这种影响始终是正向的；而且当达到平稳时，外商直接投资对经济增长的作用对经济增长本身对其产生的影响要更加明显。

对以上现象的原因解释如下：由于外商直接投资对经济增长具有一定的时滞性，于是起初的影响效果较小，随着其对我国经济的推动作用的逐渐发挥，对经济增长的影响效果逐渐增强；就外商直接投资对经济增长的作用对经济增长本身对其产生的影响要更加明显主要是由于外商直接投资在一定程度上会带来技术的进步和经验的借鉴，为我国的经济结构等方面带来改善和优化，从而对经济增长的影响效果要更加明显、效果更好。

就对外商直接投资的影响效果来看，经济增长对其的影响起初是负向的，但是会随着时间这种负向影响效果逐渐减弱直至变成正向的影响，同时这种正向影响会不断增强，直至7期之后这种影响趋于平稳，并且在平稳时的影响是正向的；就外商直接投资本身对其影响来看，这种影响起初是正的，而且影响效果较大，但是随着时间这种影响呈现出下降的趋势，最终在7期之后呈现出稳定的趋势，并且在平稳时的影响是正向的；在平稳阶段，外商直接投资自身对其的影响效果要比我国经济增长的影响效果大些。

对以上现象的原因解释如下：随着我国经济的增长，我国的本土企业发展会较快，对外商直接投资的依赖性便会降低，于是面对我国经济的增长，外商直接投资起初会表现为负向的影响；外商企业会根据我国的经济发展需要对自身进行适当的调节，从而我国经济的增长而带来了投资环境改善成为了外商投资的有利因素，于是经济增长会逐渐表现为一种正向的推动作用；就外商直接投资对其自身的促进影响要比经济增长的推动作用更加明显，主要是由于经济增长的影响逐渐被在我国进行直接投资的外商企业所内化，从而其自身的直接投资情况会对其增长构成主要的影响。

图2 方差分解分析图

通过脉方差分解分析(见图2)可以得到以下结论：

就经济增长自身以及外商直接投资两个因素对经济增长的推动作用而言，开始时经济增长造成的影响会比外商直接投资带来的影响要大些，但是随着时间的推移，最终对经济增长起到主导影响的变量变成了外商直接投资。就经济增长和外商直接投资自身对外商直接投资的影响效果来看，与经济增长对外商直接投资的推动作用而言，外商直接投资对其自身的推动作用一直是处于主导地位。这与脉冲响应分析得到的结果是相同的。

3 政策建议

由上文的实证分析可以看出，经济增长同外商直接投资无论在短期内还是长期内都是相互促进增长的。为了更好的发挥外商直接投资对我国经济的增长效应，同时在我国更加合理有效的引入外商直接投资，提出以下的政策措施：

3.1 进一步完善我国的经济金融环境，更好地吸引外商直接投资

外商进行直接投资时会对东道国的经济和金融环境进行考察，决定是否对该国进行直接投资。为了吸引外商，特别是较为知名的外商企业到我国进行直接投资，我国的政府和政策当局应当做好各项基础工作，完善我国的经济环境。除此，也应当完善我国的法律制度体系，使得外商直接投资者的权益得到较好的保护。

3.2 加强向外商直接投资企业学习和借鉴其技术和经验，推动我国经济的较好较快发展

这些年来，为了推动我国经济的发展，大量的外商直接投资企业被引入到我国，同时也带来很多的技术和经验。我国的企业应当积极的学习和借鉴这些较为优秀的外商企业的先进的管理理念、营销手段、生产模式以及人员激励措施，通过与我国的具体国情和自身企业的结合，创造出适合自身发展的模式，从而更好地适应经济发展需要，具有较强的竞争力优势。

3.3 国内企业应当增强自身的核心竞争力，从而更好地面对压力

我国进行直接投资的外商企业的竞争压力来自发达国家的外商企业，特别是一些较为有名望的外商企业来我国进行直接投资，不可避免地与本国的企业形成竞争局面。为了避免国内企业的破产和业务等受到挤占，我国的企业自身应当积极地进行改革和创新，树立自身的品牌，建立企业文化，提高生产优势和管理理念，从而更好地参与市场竞争，为我国经济的增长发挥重要和持续的推动作用。

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