广东试水养老金入市反响大

本报驻美国、德国、日本特派特约记者 吴成良 管克江 孙秀萍 本报记者 张倍鑫

备受关注的养老金入市终于试水。全国社会保障基金理事会20日宣布，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此举在全国尚属首次。中山大学社会保障研究中心主任申曙光21日接受《环球时报》采访时说，养老金要实现保值增值，肯定要入市。作为一个重要的资金来源，养老金在资本市场、股市、债券市场甚至基础建设投资方面都能发挥影响，起到稳定市场的作用。鉴于还有很多基础工作没有做好，目前大规模入市的条件尚不成熟。

全国社保基金理事会和广东省政府19日在北京签订委托投资协议，委托投资期限暂定两年。在国内股市经历了长期低迷后，许多投资者期待通过引入养老金这一活水，对股市起到托底作用。但是，此类想法遭到否定。全国社保基金理事会新闻发言人指出，一些人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为“入股市”，这是不准确的，上述资金将主要投资于国债、银行存款等有固定收益的产品，而不单纯是“入股市”。21日中国股市反应平静， 上证综指涨0.06%，深成指跌0.26%。

中国企业职工养老金目前结余1.9万亿，去年养老金收入大约为1.3万亿，支出约为1.2万亿，略有结余。中国社科院世界社保中心主任郑秉文告诉《环球时报》，十几年来，中国的社保基金采取的是“畸形”投资模式，或者说没有投资，把钱静静地放在银行里吃利息，利率平均每年不到2%。这在全世界来看都是怪异的。过去10年，一直是收益率低于CPI，比如去年CPI是5.6%，社保损失上千亿。

养老金入市，有利有弊。一方面，将其投资于市场，可以实现养老金保值增值，并起到稳定市场的作用。另一方面，由于养老金属于社会保障范畴，投入市场难免存在风险。对此，申曙光认为，任何投资都有风险，养老金被称为“保命钱”，它的特殊性要求它既要有收益又不能承担亏损的风险，所以应有一些切实的机制来确保养老金入市的收益，提供保底收益。

从国际惯例来看，养老金的投资，一般坚持谨慎原则，安全性第一。郑秉文说，目前全世界大约6万亿美元的基本养老金，大约一半是不投入股市的，以政府债券为主。还有一半是以投资市场多元化、国际化为主要特点，也就是跟股市沾边。

在养老金管理体系方面，美国等发达国家的做法值得借鉴。美国的“401K计划”被认为是世界上最成功的养老金制度之一，是一种由雇员和雇主共同缴费建立起来的退休金账户，个人和其所在企业每月都放一部分资金进去，这些资金交由专业机构进行投资。员工满59岁时，可选择一次性领取、分期领取、转为存款等方式。“401K”最大的吸引力在于投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。数据显示，在2008年美国“401K计划”的资金高达8.4万亿美元，其中有50%以上投资于股市。《华尔街日报》的评论称，养老金入市对中国股市的意义是积极的，如果参考美国经验，“中国版401K”未来能够推出，对股市长期积极影响可能更为深远。

当然，发达国家养老金投资也不是没有失误。以日本为例，负责代理企业养老金投资的AIJ公司，因为投资不当，把2000亿日元企业养老金全部赔光。

外界预计，在广东试点完善之后，其他更多省市将跟进。路透社分析称，未来以北京、江苏、浙江、上海等其他经济发达省市潜在入市规模来看，养老金委托投资规模可能达到万亿元级别，其对于资本市场的影响不容小觑。

但郑秉文认为，养老金入市的酝酿已有1年多，主流方案是中央兴建一个投资机构统一运营管理养老金，后因种种原因该方案被搁置起来。他表示，广东试点模式能否拓展取决于该方案被搁置的时间。如果搁置时间太久，广东模式可能就会蔓延开来；如果该方案很快实施，广东案例也许就是最后一次实践了。▲