产业变化下的基金变局

宋奕青

新基金发行“火拼潮”正逐步升温。证监会最新《基金募集申请核准进度公示表》显示，截至2月19日，今年以来获批新基金已达45只，这个数字不仅超过去年水平，也是近年来新基金同期获批只数的高点。这驱使各大基金公司都使出“杀手锏”招揽客户，基金发行市场硝烟弥漫。

货基扩张惊人

新基金发行紧锣密鼓，货币基金成为多家公司的首选。

翻阅国内货币基金的成长史，其长期坐着冷板凳，何曾有如此美好时代，更别提成为基金公司新品首选。自去年以来，越来越多的新基金公司将其挑选为公募基金品种的“头炮”。

成立于2013年3月的中加基金，于去年10月发行了首只基金——中加货币基金，一周募集资金超过68亿元；南京银行旗下的鑫元基金公司，同样将首只产品定为货币基金，首募资金接近25亿元；成立不久的上银基金公司，打响头炮的依然是货币基金，其名为上银慧财宝类货币基金，吸金超过22亿元。

“选择货币基金作为首发，有其必然性，最重要的是证监会相关规定。”上海一位基金公司的营销策划人士坦言：“余额宝催生了货币基金热潮。”

2013年起，互联网金融异军突起，在货币基金市场掀起一场革命。投资者可以便捷地通过互联网渠道购买基金，且能实现基金赎回T+0到账。从此，投资者通过购买货币基金，不但可获得远高于定期的收益，而且能享受类似于活期的便利。

天弘基金与支付宝的合作，率先创造了中国金融证券史上的一个奇迹。投资者把支付宝账户中的资金转入余额宝，就相当于自动购买天弘增利宝货币基金，这对支付宝数量庞大的年轻用户产生了巨大吸引力。自2013年6月18日正式上线之后，余额宝规模呈几何级数增长，6月30日、9月30日、12月31日分别达42.44亿元、556.53亿元、1853.42亿元。

2014年1月15日，天弘基金宣布，余额宝规模超过2500亿元，客户数超过4900万户。凭借余额宝，天弘基金已由一家中小型基金公司迅速晋升为国内规模最大的基金公司。

在余额宝的示范效应下，华夏、南方、汇添富等行业劲旅纷纷加大在互联网金融的投资力度。1月15日，由华夏与腾讯合作推出的微信版余额宝—微信理财通上线。 微信理财通在2014年春节前的规模已突破100亿元。

华夏基金固定收益部总经理助理曲波说：“互联网金融的迅速发展则在相当程度上解决了困扰货币基金、实际上是所有类别基金发展的最大问题—渠道。”在互联网时代，货币基金将借助网络的强大力量实现突破，迎来发展的黄金时期。

股基咸鱼翻身

在新股不败神话的鼓舞下，被冷落的偏股型基金终于咸鱼翻身，实现逆袭。深圳一家大中型基金公司市场部人士表示，不同于去年以货币、债券等低风险基金为发行主力，年后发行的新基金主要都是偏股型产品，显示出基金公司对节后股市的看好。

与此同时，基金蜂拥进入一级市场，与众多机构和个人一起争抢新股。经过15672次报价后，192只基金脱颖而出，以53亿元重金联手拿下逾三成网下配售筹码，最终斩获超过20亿元的浮盈。

新股发行暂告一段落，为筹措打新忙碌了大半年的基金经理们终于可以长吁一口气，清点打新收益了。根据Wind数据，以新股上市首日涨跌幅计算，参与打新的192只基金总共斩获收益高达20.64亿元，国联安安心成长、交银成长股票、诺安灵活配置和兴全趋势投资等4只基金在打新“战场”上表现神勇，首日打新浮盈均在5000万元以上。

去年11月、新股开闸前夕，证监会一纸文件将打新主力——债券型基金拒于新股门外，使这一类机构多月的准备功亏一篑。股票型、混合型和保本型基金取而代之，成为了基金行业今年打新的绝对主力。

事实上，基金公司还有更深的顾虑。一位“老十家”基金公司高管直言，股票基金短期业绩排名充斥着偶然性与随机性，中小基金公司指望通过业绩排名领先驱动规模增长的路径，已越走越窄。在支付宝、微信等两大新土豪于2013年带来了较大新变化之后，基金业在2014年的竞争格局将向何处演变，格外引人关注。

债基频遭赎回

有人欢喜有人忧。当以余额宝为代表的货币基金持续火爆时，同为固定收益的分级债基A类份额却遭遇冰火两重天的境地。

2013年，寻求稳健的投资者为了规避风险而选择了债券型基金，但2013年的债市却是近5年以来最熊的一年，没有之一。2013年下半年，三类债券型基金（激进债券型、普通债券型、纯债基金）的平均跌幅为2.65%，成立满半年的347只基金中，仅38只获得正收益。

利率市场化进程较快，对债券市场产生了深刻的影响。投资者对于这一品种的态度也在逐渐发生变化。数据显示，2014年以来，债券型基金延续去年下半年以来的净赎回态势，打开申赎的8只债券型基金，除了易方达聚盈债券发起式A外，其余7只定期开放式分级债基的A类份额无一例外都遭遇大比例赎回，其中，今年最高打开申购赎回是中海惠裕纯债分级债基。1月6日，中海惠裕纯债分级债基率先开放，其A类份额当天赎回比例达到64%，紧随其后的信诚双盈A也没扭转颓势，1月9日，信诚新双盈A发布申赎公告称，A类有效申购总额为40.32万元，对比有效赎回份额3.02亿份，意味着A类份额遭遇巨额赎回3.016亿份，净赎回率为52.51%。

此后，银华永兴A、安信宝利A、长信利众A和中欧纯债A陆续打开申购，赎回比例分别超过70%、80%、60%和50%。而来自第三方基金研究中心好买基金研究中心的数据显示，从去年下半年开始，分级债基A类份额的大比例赎回已经出现，绝大多数净赎回比例都在50%以上。

一般来说，净赎回超过10%，基金已算是“大比例赎回”，而从分级债基A类份额的情况来看，上述赎回情形要比10%还严重得多，基本都在50%以上，这对分级债基A类份额来说，显然是一场灾难。

这些债基遭遇赎回主要原因是，相对于银行理财产品甚至是流动性更好的货币基金，其约定收益率水平不具有吸引力。在前述8只基金中，约定收益率多数在4%-5%之间，最低的约定收益率水平仅为3.9%。相比之下，由于易方达聚盈分级债券发起式A约定收益率为6%，不仅没有遭遇赎回，反而获得了净申购。

“市场风水轮流转。我们基金公司的职责就是为投资者提供齐全的产品线，投资者在适当的时期选择适当的产品。我们只能追求每个产品做到最好，不能保证每个产品在任何时期都是最大的盈利。”一家基金公司人士说。

事实上，近日，5年期国债期货合约TF1312、TF1403、TF1406的价格均出现连续跳水，并纷纷创出上市以来的新低。这再次提醒投资者，债券市场也会潜藏风险。endprint