水电项目股权转让合同谈判及接管需要关注的问题及建议

朱 萍， 杨 晓 燕

(国电大渡河流域水电开发有限公司，四川 成都 610041)

0 引 言

近年来，我国以节能减排为杠杆，压缩火电站规模，鼓励新能源和可再生能源的的开发，水电作为极佳的清洁和可再生能源，受国家大力鼓励发展，各大企业将水电列为发展的重中之重，拟通过收购来扩大水电总装机容量，改善能源结构，调整水、火电比例，加速企业转型，提高公司的总体抗风险能力。由于并购的项目在资金、安全和质量等方面可能存在一系列风险[1]，并且存在项目溢价较高的问题，导致并购以后盈利能力的削弱。目前，并购中小水电项目有资产并购和股权并购两种方式，股权转让方式被普遍采用，在股权转让的合同谈判中有许多值得重点关注的问题和技巧，并购以后的接管问题也是一个关键，以下，笔者依托于参与的集团公司多个项目并购经验，谈谈水电项目股权转让合同谈判和接管中需要注意的问题，并给出相关的建议。

1 管理模式

目前，我国电站企业在并购管理中还存在着一系列问题，如忽视并购前期的战略规划和后期的管理整合，管理控制不规范，财务风险防范意识不足，不够高效等[2]，电站项目顺利接管后，根据投资型、集约化的经营定位和精简、效能的原则，结合并购方项目拓展的态势，建议在管理模式上实行区域化集中管理，如：各地的电站考虑由地方分公司接管。接管初期，为确保交接后人员稳定及企业各项工作有序开展，可基本维持原来的管理方式，但需派驻总经理和会计机构负责人。

2 工商、法人变更

为了维护交易秩序和交易双方的债权债务相对人的信赖利益，并购谈判中要就工商及法人变更问题进行商谈，随后办理相应的工商变更手续。在管理方面，以精简高效为原则，从完善公司治理结构的角度出发，并购方可以推荐目标公司股东、董事、监事、法定代表人、总经理等主要管理人员。

3 资产、生产移交

资产及经营情况分析，一定是在并购方做好尽职调查的基础上进行的。并购可以为企业带来规模扩张的优势，很多国外成功的大企业都是通过并购来使其规模和市值不断增长，依靠自身发展壮大的只占少数，但是目前据全国工商联并购工会的统计数据显示，在世界范围内成功的并购案例只占30%～40%，即60%～70%都是失败案例。一次成功的并购中，尽职调查是必不可少的，这是并购方判断目标电站的并购价值和风险的重要手段[3]。以下，主要从工程质量复核、合法性调查、项目权属问题以及资产状况等几个方面进行论述。

(1)建议在并购前开展详细的现场工程及设备状况复核，全面详细了解土建工程质量状况、设备运行状况及生产管理情况，作为与出让方合同谈判的一部分，并最终将该部分内容列入股权收购正式协议中。同时，要组织自己的专业队伍对电站的重点部位详细调查了解，特别是掩蔽工程，应详细搜集资料并加以认真分析评价，对发现的安全和质量问题，采取灵活的方式处理。对于存在一般性可修复安全质量隐患的项目，此状况可作为交易价格协商的条件，通过调整实际支出价款进行协商解决，在资产移交后要安排专项资金有计划地将隐患工程逐步修复，严防安全事故的发生。

并购方要全面协调现场生产接管工作，核实生产设备状况，跟踪落实合同披露相关问题，组织开展电力安全生产管理，确保电站项目的安全和平稳生产。

(2)在按照财务制度规定清点移交实物资产和技术资料档案的同时，要注意重视包括发电业务许可证、上网调度协议、购售电协议及计量关口点的相关证件和资料的收集移交，及时向相关部门申请办理变更手续，确保电站的连续生产经营。

(3)土地权属、库区移民和地方税收政策是最容易产生难以预料矛盾的几项工作，在谈判过程中，应就上述几项政策问题予以协商确认，并且要取得当地县级以上人民政府的书面确认，以保证并购整合后经营环境的一致性。

(4)在资产经营方面，应根据合同约定，依据现场复核、资产评估报告及相关审计报告(包括延伸审计)，成立资产接收小组，负责资产清查工作，对资产进行造册、清点，办理相关移交、债权债务的确认、转移等方面手续，完整接收各类权属凭据和档案资料。

4 人员移交

美国并购专家约瑟夫·克拉林的研究表明，只有约35%的兼并和收购能达到预定目标，其中人事问题能否妥善解决成为并购是否成功的关键因素之一[4]，可能存在不能有效发挥核心员工的作用，以及原企业员工有心理抵触情绪等问题，现结合水电项目的并购实践经验，主要从管理层人员和一般职工的移交和接管进行分析。

4.1 主要领导人员

为提高区域化集中管理效率，建议目标公司的主要领导人员，由并购方统一推荐。

4.2 其余人员调整

(1)在正式协议签订前，敦促目标公司对已签订的劳动合同、社会保险等情况进行全面清理，规范、完善相关台账，并要求出让方相关单位按照有关政策要求，及时变更劳动合同，合法合理处置劳动合同纠纷，确保过渡期和交接后人员稳定。

(2)对于调查中不能出示劳动合同文本的，视为无劳动合同人员，收购后不补签劳动合同，同时要求出让方妥善解决人员去留问题。

(3)对于劳动合同已经到期的职工，收购后可不再续签合同，要求由出让方完善解除劳动合同手续，并按规定支付补偿金。

5 关于过渡期损益问题的建议

由于项目收购程序繁琐，评估基准日和合同签订时间、工商变更过户日之间会有较长的时间，出让方可能会提出过渡期的损益归属问题[5]。依据股权转让的原则，过渡期损益当属受让方所有。由于过渡期时间较长，可考虑给予出让方部分管理费用，建议支付上限控制在当期股东可供分配利润内，若出现非正常性亏损，则应在股权转让款中扣除相应费用。

6 关于中小水电建设资料等文件缺失问题的补充

水电站从申报立项到建设再到投产发电，每一个阶段都紧密地与国家政策相联系，考察标的电站的政策合规性是一个不可缺少的重要方面，例如是否满足可行性评价、水资源、环境、征地等政策，电站各阶段验收手续是否齐全，是否存在政策合规性问题，如果存在有关工程建设审批文件及验收报告的缺失问题，建议并购方要求出让方尽快补充办理，如果出让方无法提供的，要在协议中说明，今后涉及相关事项由出让方全面负责，并承担相应的费用。

参考文献：

[1] 吴静.中小水电并购实践经验浅析[J],水电能源科学，2011.8.

[2] 郑浩昊,罗丽娜.我国企业并购管理的问题与对策[J] 企业经济.2004(5).

[3] 申丽娟,王楚.物流企业并购人事整合问题及相关策略[J].现代商业.2009(30).

[4] 王玉林.水电站整体资产评估方法探讨[J].中国资产评估.2011,(4).

[5] 雷年桢,陈志军.股权并购中不同评估方法的过渡期损益归属探讨[J]. 国际商务财会.2011,(10).