总理挺新兴节能环保 水处理市场容量大

马坤

在天津举行的2014夏季达沃斯论坛上，国务院总理李克强在与中外企业家对话交流时说，“治理污染与稳定增长之间确有矛盾，尤其对发展中国家。我们已确定要走在发展中保护、在保护中发展的新路，让新兴节能环保产业跑赢落后产业。希望大家参与节能环保产业的发展，这是中国未来一个巨大的市场。”

过去，在以GDP为核心的考核方式下，环境问题并没有得到足够重视，而环境相关的法律法规也不完善。现在，随着环保问题日益突出，环保行业政策层出不穷，覆盖大气、固废、污水等多个环保细分领域。未来，这些领域的政策仍将不断补充完善。党的十八大报告中更是提出了“美丽中国”概念，“美丽中国”是政府对于环境问题与生存权之间矛盾的正视，也是对环保在未来经济与社会发展中重要地位的一种明确。

除了政策层面的扶持，目前环保行业大部分细分领域正处在导入期或成长期，是名符其实的朝阳产业，整个行业未来将享受巨大的成长，跑赢落后产业自然不在话下。从国外公司层面来看，美国的废品管理公司市值超过1000亿人民币，法国的威立雅、比利时的优美科市值约500亿人民币。目前国内环境污染问题更严重，而且处于污染治理的启动期，国内环保公司比起国外环保公司有更广阔的发展前景，相信未来几年国内环保龙头公司的市值将有望跨越500亿人民币的市值。目前碧水源市值已超过300亿，桑德环境也超过200亿，一批水务公司也超过100亿市值。

从环保各子行业看，水处理的市场容量最大，今年初以来，发改委先后下达河南、河北等20个省（区、市）的2014年中央预算内投资计划，从已公布的省（区、市）来看，本次计划安排水污染治理项目共307个，项目总投资281.5亿元，2014年安排投资127.3亿元。此外，后期还有清洁水行动规划的预期。同时发改委、财政部、环保部三部委调整排污费征收标准，要求2015年6月底前各省（区、市）要将污水中的COD、氨氮和五项主要重金属（铅、汞、铬、镉、类金属砷）调整至不低于每污染当量1.4元，标准较原标准翻倍。

三季度是政策密集出台期及业绩切换期，临近年末和十二五环保考核期末，环保治理落实情况将再次受到政府的关注，地方政府会出台配套的环保落实措施；此外，年末也为媒体曝光污染事件的频发阶段。中央层面酝酿已久的专项治理方案有望明朗，包括已经推出的“排污费翻倍”，和即将颁布的“水十条”，公私运行模式的推进（PPP模式）等，这些措施将激发投资者对于水处理投资空间新的预期。从公布的中报来看增速稳定，龙头公司订单落实超预期，业绩有望加速，估值层面龙头类公司2015年PE在20-25x，处历史低位。建议积极布局环保板块，尤其是水处理板块，建议关注碧水源、万邦达、东江环保、津膜科技、维尔利、洪城水业、兴蓉投资、瀚蓝环境、首创股份、国中水务、重庆水务等；同时建议关注检测类企业先河环保、三川股份等。