论融资租赁资产证券化在我国存在的必要性

陈晓

摘 要：资产证券化起源于美国，在我国的发展时间不久，但是纵观世界范围，其对于各国的资本市场甚至全社会的发展影响深重，本篇文章旨在通过对资产证券化概念的介绍，引出融资租赁的概念及我国融资租赁市场的资产证券化业务发展情况，并阐述了融资租赁资产证券化业务在我国发展的必要性。

关键词：资产证券化 融资租赁 融资租赁资产证券化 租赁 资本市场

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2014）08（c）-0233-02

1 资产证券化介绍

1.1 资产证券化概念

所谓资产证券化，是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式，传统意义上的证券发行是以具体企业为主，而资产证券化则以特定的基础资产产生的现金流为资产池而发行的证券，此处的特定资产组合或者特定现金流是针对缺乏流动性的资产，具体而言，企业或金融机构将其能够产生现金收益的资产加以组合，出售给特殊目的机构（SPV），然后由特殊目的机构成立一种以该基础资产产生的现金流为支持的证券产品，将其出售给投资者。从收益和风险角度而言，可预期的现金流和风险隔离是证券化必须具备的两大基本特征。[1]

1.2 资产证券化在世界范围的发展状况[2]

近年来，资产证券化作为一种重要的创新金融工具，在国际市场上得到巨大发展。20世纪90年代的美国，资产证券化正式起源于房地产贷款支持证券，也就是现在统称的MBS，从1990年至2003年底，MBS的发行量以43.7%的年平均增长率增长，房地产贷款支持证券市场成为仅次于联邦债市的第二大市场。1986、1987两年，资产支持证券在欧洲的发行总量仅为17亿美元，但截止1996年，年总量达到了近300亿，2002年甚至达到了792亿欧元。亚洲地区，资产支持证券于1995年兴起，之后在香港、日本、韩国等地区迅速发展，近几年更是以年均25%的速度增长。

1.3 资产证券化在我国的发展历程及状况（如表1）

在我国，资产证券化起步较晚，最早的此类业务出现在1992年，三亚市作为发行人发行了2亿元的地产投资券，具体来讲是以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源。

对于资产证券化的发行主体来讲，可分为金融机构与非金融机构。

2005年12月，对于金融机构而言，有两项试点交易的成功发行，第一个为中国建设银行的住房抵押贷款支持证券（RMBS），第二个为国家开发银行的现金流抵押贷款证券（CLO）。上述两个项目涉及总额约为人民币72亿元，标志着资产证券化真正开始，也为中国资产证券化的交易开辟了新天地。此后，越来越多的国内银行纷纷尝试资产证券化业务。比如在2008年，中国建设银行发行了国内首只名为“建元2008-1重整资产证券化”的不良资产支持证券。

对于非金融机构而言，中国联通作为发起人于2005年8月完成了首个以非金融企业为主的资产管理计划—— 联通CDMA专项计划。该计划中，由中国国际金融有限公司担任计划管理人，通过设立专项资产管理计划的方式发行了不同系列的资产支持受益凭证。这是我国企业资产证券化的标志性事件，随后在2005年底和2006年间，接连诞生了8个专项资产管理计划（详见上表），涉及的资金规模较大，基础资产的范围更是广布到高速公路收费、基础设施建设、设备租赁、电力销售、和股权转让等相关的各种应收账款或未来现金流[3]。

在资产证券化为企业带来诸多融资方便的同时，不可忽视一点，资产证券化的总规模仍然很小，据统计，社会总体约90%的融资来自于银行，因此，我国的信用风险与流动资本高度集中在银行业。企业从国内资本市场直接融资的渠道并非完全畅通（例如发行企业债或股票），以上渠道对企业自身的要求较高，并且企业直接融资的金额与银行贷款的规模相比还是相差甚远。因此，帮助降低银行界的高度集中的信用风险和减少社会流动性过多的问题，资产证券化业务就显得意义非凡，下面也将讨论资产证券化的意义。

1.4 资产证券化的意义

（1）资产证券化有利于推进我国资本市场发展与完善，具体表现为一下几点。

第一，资产证券化符合我国资本市场的发展战略，2013年7月5日国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中明确提出‘盘活存量资金，用好增量资金，加快资金周转速度，提高资金使用效率，而要实现这一目标，资产证券化成为主要方式并肩负重任。第二，资产证券化为机构投资者们提供了更为灵活、品种更多的投资品种，有利于满足投资者对于低风险、收益稳定的投资产品需求，从而使更多的资金进入资本市场[4]。第三，更好的支持了资本市场中介机构尤其是证券公司的创新业务发展。也有利于其他中介机构比如会计师事务所、律师事务所和评级机构的业务完善发展。

（2）资产证券化有利于盘活银行的不良资产，改善商业银行的运营状况。

第一，有利于提高商业银行资本充足率、盘活存量信贷资产，缓解不良资产对银行整体收益的负面影响。第二，可以一定程度上改善资产负债管理，规避市场风险。众所周知，金融风险主要是由于银行系统短期负债和长期贷款资产不匹配而形成，在比较发达的金融市场，商业银行可利用利率衍生产品进行市场风险规避。通过期限结构设计，资产证券化可以满足资产和负债的匹配度。

（3）有利于降低企业融资成本，为融资提供更多，更灵活的方式。

资产证券化出现以后，企业从以前的银行贷款、发行股票及债券等传统方式转为更灵活的方式，优势体现在：第一，降低资本成本，提高经营效率。企业可以较低的财务成本在短时间内达到融资目的，改善财务结构。第二，实现多形式，多渠道融资，也降低了融资门槛。第三，提高融资方式灵活性，资产证券化以可产生现金流的基础资产作为基础，这些基础资产可以是设备租赁合同、商业票据、应收款项等，具备很大的灵活性[5]。endprint

目前，融资租赁行业在中国发展可谓非常迅速，接下来就融资租赁业务及相关的资产证券化进行详细介绍。

2 融资租赁资产证券化介绍

2.1 融资租赁的概念

所谓融资租赁，也称设备租赁，是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人以分期支付租金的方式向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人只拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。它实质上是将与资产所有权有关的全部或大部分风险和报酬转移的租赁。资产的所有权最终可以选择转移，也可以不转移。[6]

2.2 融资租赁资产证券化介绍

经过以上资产证券化和融资租赁概念介绍后，可以得出融资租赁资产证券化的概念，作为对租赁公司一种新的融资模式，是指租赁公司作为主体，将可以产生大规模稳定现金流的租赁债权（针对于承租人的债权）进行结构化重组，将其转换成可以在金融市场上出售和流通的证券化产品的过程。

在这一业务过程中，设计到资金流动方向的问题，目前具体的操作大致为，金融租赁公司将所持有的各种流动性较差的同类或类似的租赁债权卖给租赁债权证券化的机构（SPV），从租赁债权证券化的机构那里取得销售租赁债权的资金。然后由租赁债权证券化的机构以这些债权为抵押，发行租赁债券，投资者（一般而言，证券的购买者是个人投资者、保险公司和基金公司等）从二级市场的中介机构购买债券，从最终投资者那里取得销售租赁证券的资金。发行方式的选择上，通过在证券发行市场公开发行或者通过私募形式均可。租赁资产证券化也成为一种新型的、有效的增强租赁公司资产流动性的手段[7]。

2.3 我国租赁公司的发展状况

我国租赁公司的成立可以追溯到1981年，由中国国际信托投资公司组建了东方国际租赁有限公司和中国租赁有限公司。之后成立的租赁公司少之又少，直到2007年，中国银监会重新批准可以成立融资租赁公司以来，中国租赁行业的发展无论是从数量还是资产规模上可谓突飞猛进。截止2012年9月末，中国银监会监管的租赁公司数量已达到19家，融资产总额达7300多亿元，整个融资租赁行业租赁资产突破万亿大关，较2007年末增加30多倍。

据相关资料显示，整个融资租赁行业涉及的领域极为广泛，但是在中国的租赁渗透率仅达到整体市场的万分之三，可见中国融资租赁市场还存在巨大的潜力。但在整体发展态势如此旺盛的同时，一些隐藏的问题所在也不可忽视。

2.4 国内融资租赁行业存在的问题

在融资租赁业飞速发展的同时，其本身存在的某些问题也逐渐开始暴露，并且制约其发展。

第一，资金困境。融资租赁公司现有的绝大部分资金来源是银行的短期贷款，占融资租赁公司外部资金来源的90%以上，单纯靠银行融资易造成融资租赁公司资产负债期限严重不匹配。为解决资金来源困局、加强流动性管理，融资租赁公司也在积极探索其他融资渠道，如在银行间市场发行金融债券、境外贷款、境外发债、银租保理合作等，但受制于各种原因，发债融资规模偏小。同时，由于政策规定的限制，保险资金等较为合适的资金尚不能投资融资租赁。

第二，资产管理困境。融资租赁公司不断增加规模的同时，对公司资产管理方面也会造成很大的压力。但融资租赁公司没有分散风险的渠道，租赁资产的风险随着规模增加在融资租赁公司内部不断积累。这就导致融资租赁公司的租赁资产处于“只进不出”的发展模式。即使已经与商业银行开展了应收租赁款保理业务、与信托公司开展了资产转让业务，但由于此类资产交易业务条件要求较高，并受监管政策和金融市场环境影响大，不能从根本上解决租赁资产的流动性问题。

2.5 融资租赁资产证券化的必要性

面对现在行业的资金困境，资产证券化为融资租赁公司带来一丝曙光，2010年，中国证监会正式发布《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，明确规定允许租赁资产划入专项资产管理计划，从而进行资产证券化。租赁资产若能成功证券化其产生的积极作用是不可限量的。

首先，赋予了租赁资产直接融资的功能。融资租赁公司可以把能产生大规模稳定现金流的租赁资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券，把资金的最终使用者与资金的提供者直接联系到一起，很大程度上缓解了融资压力，节省了融资成本。其次，分散风险。融资租赁公司在租赁资产证券化的过程中，把租赁资产出售给投资者，也是把信用风险分散到众多机构投资者手中。对于防范整个租赁业市场巨大的系统性金融风险具有重大意义。最后，既缓解融资租赁公司的资本压力，也增强了其服务实体经济的能力。在成熟的资产证券化模式下，被证券化的租赁资产，可以从融资租赁公司“真实出售”，减小租赁公司的资产规模，留出空间拓展新的租赁业务，“滚动式”地服务实体经济。

但是我们在看到资产证券化给融资租赁企业带来好处的同时，也不能忽视其存在的弊端，比如成本并不算很低，审批手续比较繁琐，周期比较长，还有对基础资产的确定及实施程序上会存在一些难度。但相信经过时间的推移，此项业务不断常规化后，业务流程变得更加成熟，进而促进融资租赁业务的资产证券化蓬勃发展，更好的为实体经济服务，切实贯彻落实国家的“国十条”战略。

参考文献

[1] 作者不详.资产证券化[EB/OL].财安网.2013-2-28.http：//www.caian.net/cjyw/zqyw/31752.html.

[2] 赵军.我国资产证券化的发展现状和前景探讨[EB/OL].智库文档.2013-8-12http：//doc.mbalib.com/view/1c40bee3daeefac633863654b32e9950.html.

[3] 马力：中国资产证券化之路：现状和前瞻[R].穆迪投资者服务公司，2007-04-25.

[4] 杲永亮.资产证券化及其在我国的发展研究[D].华东师范大学，2006.

[5] 屈延凯.融资租赁公司的经营与管理.现代租赁网.2006-11-25.http：//www.chinaleasing.org/doc2/doc2329.htm.

[6] 梁冉.我国发展融资租赁业的现实路径选择[D].厦门大学，2006.

[7] 租赁资产证券化破冰[EB/OL].通达物流网.2013-01-08.http：//www.tongda56.cn/ap/news_read.asp iid=1756.endprint

目前，融资租赁行业在中国发展可谓非常迅速，接下来就融资租赁业务及相关的资产证券化进行详细介绍。

2 融资租赁资产证券化介绍

2.1 融资租赁的概念

所谓融资租赁，也称设备租赁，是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人以分期支付租金的方式向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人只拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。它实质上是将与资产所有权有关的全部或大部分风险和报酬转移的租赁。资产的所有权最终可以选择转移，也可以不转移。[6]

2.2 融资租赁资产证券化介绍

经过以上资产证券化和融资租赁概念介绍后，可以得出融资租赁资产证券化的概念，作为对租赁公司一种新的融资模式，是指租赁公司作为主体，将可以产生大规模稳定现金流的租赁债权（针对于承租人的债权）进行结构化重组，将其转换成可以在金融市场上出售和流通的证券化产品的过程。

在这一业务过程中，设计到资金流动方向的问题，目前具体的操作大致为，金融租赁公司将所持有的各种流动性较差的同类或类似的租赁债权卖给租赁债权证券化的机构（SPV），从租赁债权证券化的机构那里取得销售租赁债权的资金。然后由租赁债权证券化的机构以这些债权为抵押，发行租赁债券，投资者（一般而言，证券的购买者是个人投资者、保险公司和基金公司等）从二级市场的中介机构购买债券，从最终投资者那里取得销售租赁证券的资金。发行方式的选择上，通过在证券发行市场公开发行或者通过私募形式均可。租赁资产证券化也成为一种新型的、有效的增强租赁公司资产流动性的手段[7]。

2.3 我国租赁公司的发展状况

我国租赁公司的成立可以追溯到1981年，由中国国际信托投资公司组建了东方国际租赁有限公司和中国租赁有限公司。之后成立的租赁公司少之又少，直到2007年，中国银监会重新批准可以成立融资租赁公司以来，中国租赁行业的发展无论是从数量还是资产规模上可谓突飞猛进。截止2012年9月末，中国银监会监管的租赁公司数量已达到19家，融资产总额达7300多亿元，整个融资租赁行业租赁资产突破万亿大关，较2007年末增加30多倍。

据相关资料显示，整个融资租赁行业涉及的领域极为广泛，但是在中国的租赁渗透率仅达到整体市场的万分之三，可见中国融资租赁市场还存在巨大的潜力。但在整体发展态势如此旺盛的同时，一些隐藏的问题所在也不可忽视。

2.4 国内融资租赁行业存在的问题

在融资租赁业飞速发展的同时，其本身存在的某些问题也逐渐开始暴露，并且制约其发展。

第一，资金困境。融资租赁公司现有的绝大部分资金来源是银行的短期贷款，占融资租赁公司外部资金来源的90%以上，单纯靠银行融资易造成融资租赁公司资产负债期限严重不匹配。为解决资金来源困局、加强流动性管理，融资租赁公司也在积极探索其他融资渠道，如在银行间市场发行金融债券、境外贷款、境外发债、银租保理合作等，但受制于各种原因，发债融资规模偏小。同时，由于政策规定的限制，保险资金等较为合适的资金尚不能投资融资租赁。

第二，资产管理困境。融资租赁公司不断增加规模的同时，对公司资产管理方面也会造成很大的压力。但融资租赁公司没有分散风险的渠道，租赁资产的风险随着规模增加在融资租赁公司内部不断积累。这就导致融资租赁公司的租赁资产处于“只进不出”的发展模式。即使已经与商业银行开展了应收租赁款保理业务、与信托公司开展了资产转让业务，但由于此类资产交易业务条件要求较高，并受监管政策和金融市场环境影响大，不能从根本上解决租赁资产的流动性问题。

2.5 融资租赁资产证券化的必要性

面对现在行业的资金困境，资产证券化为融资租赁公司带来一丝曙光，2010年，中国证监会正式发布《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，明确规定允许租赁资产划入专项资产管理计划，从而进行资产证券化。租赁资产若能成功证券化其产生的积极作用是不可限量的。

首先，赋予了租赁资产直接融资的功能。融资租赁公司可以把能产生大规模稳定现金流的租赁资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券，把资金的最终使用者与资金的提供者直接联系到一起，很大程度上缓解了融资压力，节省了融资成本。其次，分散风险。融资租赁公司在租赁资产证券化的过程中，把租赁资产出售给投资者，也是把信用风险分散到众多机构投资者手中。对于防范整个租赁业市场巨大的系统性金融风险具有重大意义。最后，既缓解融资租赁公司的资本压力，也增强了其服务实体经济的能力。在成熟的资产证券化模式下，被证券化的租赁资产，可以从融资租赁公司“真实出售”，减小租赁公司的资产规模，留出空间拓展新的租赁业务，“滚动式”地服务实体经济。

但是我们在看到资产证券化给融资租赁企业带来好处的同时，也不能忽视其存在的弊端，比如成本并不算很低，审批手续比较繁琐，周期比较长，还有对基础资产的确定及实施程序上会存在一些难度。但相信经过时间的推移，此项业务不断常规化后，业务流程变得更加成熟，进而促进融资租赁业务的资产证券化蓬勃发展，更好的为实体经济服务，切实贯彻落实国家的“国十条”战略。

参考文献

[1] 作者不详.资产证券化[EB/OL].财安网.2013-2-28.http：//www.caian.net/cjyw/zqyw/31752.html.

[2] 赵军.我国资产证券化的发展现状和前景探讨[EB/OL].智库文档.2013-8-12http：//doc.mbalib.com/view/1c40bee3daeefac633863654b32e9950.html.

[3] 马力：中国资产证券化之路：现状和前瞻[R].穆迪投资者服务公司，2007-04-25.

[4] 杲永亮.资产证券化及其在我国的发展研究[D].华东师范大学，2006.

[5] 屈延凯.融资租赁公司的经营与管理.现代租赁网.2006-11-25.http：//www.chinaleasing.org/doc2/doc2329.htm.

[6] 梁冉.我国发展融资租赁业的现实路径选择[D].厦门大学，2006.

[7] 租赁资产证券化破冰[EB/OL].通达物流网.2013-01-08.http：//www.tongda56.cn/ap/news_read.asp iid=1756.endprint

目前，融资租赁行业在中国发展可谓非常迅速，接下来就融资租赁业务及相关的资产证券化进行详细介绍。

2 融资租赁资产证券化介绍

2.1 融资租赁的概念

所谓融资租赁，也称设备租赁，是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人以分期支付租金的方式向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人只拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。它实质上是将与资产所有权有关的全部或大部分风险和报酬转移的租赁。资产的所有权最终可以选择转移，也可以不转移。[6]

2.2 融资租赁资产证券化介绍

经过以上资产证券化和融资租赁概念介绍后，可以得出融资租赁资产证券化的概念，作为对租赁公司一种新的融资模式，是指租赁公司作为主体，将可以产生大规模稳定现金流的租赁债权（针对于承租人的债权）进行结构化重组，将其转换成可以在金融市场上出售和流通的证券化产品的过程。

在这一业务过程中，设计到资金流动方向的问题，目前具体的操作大致为，金融租赁公司将所持有的各种流动性较差的同类或类似的租赁债权卖给租赁债权证券化的机构（SPV），从租赁债权证券化的机构那里取得销售租赁债权的资金。然后由租赁债权证券化的机构以这些债权为抵押，发行租赁债券，投资者（一般而言，证券的购买者是个人投资者、保险公司和基金公司等）从二级市场的中介机构购买债券，从最终投资者那里取得销售租赁证券的资金。发行方式的选择上，通过在证券发行市场公开发行或者通过私募形式均可。租赁资产证券化也成为一种新型的、有效的增强租赁公司资产流动性的手段[7]。

2.3 我国租赁公司的发展状况

我国租赁公司的成立可以追溯到1981年，由中国国际信托投资公司组建了东方国际租赁有限公司和中国租赁有限公司。之后成立的租赁公司少之又少，直到2007年，中国银监会重新批准可以成立融资租赁公司以来，中国租赁行业的发展无论是从数量还是资产规模上可谓突飞猛进。截止2012年9月末，中国银监会监管的租赁公司数量已达到19家，融资产总额达7300多亿元，整个融资租赁行业租赁资产突破万亿大关，较2007年末增加30多倍。

据相关资料显示，整个融资租赁行业涉及的领域极为广泛，但是在中国的租赁渗透率仅达到整体市场的万分之三，可见中国融资租赁市场还存在巨大的潜力。但在整体发展态势如此旺盛的同时，一些隐藏的问题所在也不可忽视。

2.4 国内融资租赁行业存在的问题

在融资租赁业飞速发展的同时，其本身存在的某些问题也逐渐开始暴露，并且制约其发展。

第一，资金困境。融资租赁公司现有的绝大部分资金来源是银行的短期贷款，占融资租赁公司外部资金来源的90%以上，单纯靠银行融资易造成融资租赁公司资产负债期限严重不匹配。为解决资金来源困局、加强流动性管理，融资租赁公司也在积极探索其他融资渠道，如在银行间市场发行金融债券、境外贷款、境外发债、银租保理合作等，但受制于各种原因，发债融资规模偏小。同时，由于政策规定的限制，保险资金等较为合适的资金尚不能投资融资租赁。

第二，资产管理困境。融资租赁公司不断增加规模的同时，对公司资产管理方面也会造成很大的压力。但融资租赁公司没有分散风险的渠道，租赁资产的风险随着规模增加在融资租赁公司内部不断积累。这就导致融资租赁公司的租赁资产处于“只进不出”的发展模式。即使已经与商业银行开展了应收租赁款保理业务、与信托公司开展了资产转让业务，但由于此类资产交易业务条件要求较高，并受监管政策和金融市场环境影响大，不能从根本上解决租赁资产的流动性问题。

2.5 融资租赁资产证券化的必要性

面对现在行业的资金困境，资产证券化为融资租赁公司带来一丝曙光，2010年，中国证监会正式发布《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，明确规定允许租赁资产划入专项资产管理计划，从而进行资产证券化。租赁资产若能成功证券化其产生的积极作用是不可限量的。

首先，赋予了租赁资产直接融资的功能。融资租赁公司可以把能产生大规模稳定现金流的租赁资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券，把资金的最终使用者与资金的提供者直接联系到一起，很大程度上缓解了融资压力，节省了融资成本。其次，分散风险。融资租赁公司在租赁资产证券化的过程中，把租赁资产出售给投资者，也是把信用风险分散到众多机构投资者手中。对于防范整个租赁业市场巨大的系统性金融风险具有重大意义。最后，既缓解融资租赁公司的资本压力，也增强了其服务实体经济的能力。在成熟的资产证券化模式下，被证券化的租赁资产，可以从融资租赁公司“真实出售”，减小租赁公司的资产规模，留出空间拓展新的租赁业务，“滚动式”地服务实体经济。

但是我们在看到资产证券化给融资租赁企业带来好处的同时，也不能忽视其存在的弊端，比如成本并不算很低，审批手续比较繁琐，周期比较长，还有对基础资产的确定及实施程序上会存在一些难度。但相信经过时间的推移，此项业务不断常规化后，业务流程变得更加成熟，进而促进融资租赁业务的资产证券化蓬勃发展，更好的为实体经济服务，切实贯彻落实国家的“国十条”战略。

参考文献

[1] 作者不详.资产证券化[EB/OL].财安网.2013-2-28.http：//www.caian.net/cjyw/zqyw/31752.html.

[2] 赵军.我国资产证券化的发展现状和前景探讨[EB/OL].智库文档.2013-8-12http：//doc.mbalib.com/view/1c40bee3daeefac633863654b32e9950.html.

[3] 马力：中国资产证券化之路：现状和前瞻[R].穆迪投资者服务公司，2007-04-25.

[4] 杲永亮.资产证券化及其在我国的发展研究[D].华东师范大学，2006.

[5] 屈延凯.融资租赁公司的经营与管理.现代租赁网.2006-11-25.http：//www.chinaleasing.org/doc2/doc2329.htm.

[6] 梁冉.我国发展融资租赁业的现实路径选择[D].厦门大学，2006.

[7] 租赁资产证券化破冰[EB/OL].通达物流网.2013-01-08.http：//www.tongda56.cn/ap/news_read.asp iid=1756.endprint