中资企业借用短期外债政策研究

李世娟

摘要：外债的合理利用能有效地弥补国内资金不足的缺口，促进我国经济发展。但长期以来，我国出于招商引资的需要，对外资企业借用外债政策较为宽松，而中资企业外债政策则较为严格。这便导致中资企业融资难的问题日益突出。因此，如何逐步有序的放宽中资企业借用外债条件、降低准入门槛，既能满足中资企业的境外融资需求，又能有效地监管外债资金及规模，成为外汇管理工作的一项重要内容。

关键词：外债；短期外债；统计监测

长期以来，我国中资企业借用短期外债门槛较高，借款条件严格，与外资企业之间存在着非公平待遇，致使中资企业的融资能力受限，融资渠道不畅。随着国内经济形势的发展，不同所有制中资企业经营与投资规模日渐扩大，融资需求增强。但目前银行放贷对抵押担保条件要求非常严格，对于四证不全的企业很难发放贷款，中资企业境外融资倾向日渐突出，甚至某些企业通过特殊目的公司等方式实现境外融资。因此，鼓励优质或有潜在发展前景的中资企业扩大经营与投资，允许其从境外借用短期外债，已成为政策层面改革与支持的重要内容。

一、中、外资企业短期外债政策现状

就目前中资企业借用外债的政策监管看，无论在监管方式、资格条件、资金使用还是业务流程、办结时间上，均表现出外资企业宽松、灵活、便捷而中资企业严格、单一、繁琐的差异感：

（二）借用中长期外债还另需列入国家利用外资计划，借款项目在国家发改委立项批准等。监管方式“投注差”管理；自行举借外债。余额管理和逐笔管理；事先审批。资金使用可结汇，也可用于付汇。原则上不得结汇，只能用于付汇业务，即借外汇用外汇。业务流程借债后，于15个工作日内在所在地外汇局办理外债登记。借用短期外债：需外汇局分局审核批准。

借用中长期外债：需事前经国家发改委立项批准和申请指标。办结时间1-2个工作日。1个月左右。

二、中资企业借用短期外债的必要性

（一）统一国民待遇，中资企业借用短期外债势在必行。国民待遇是市场经济体制的通行惯例，也是关贸总协定最重要的原则之一，而此原则一直未在各方面充分体现，对外企的超国民待遇，实质上形成了对内企的歧视性待遇。随着我国外汇管理体制的不断完善，经常项目已完全可兑换，资本项目可兑换进程稳步进行，外汇管理方式日渐完善，在新的外汇体制下，以“超国民待遇”吸引外资的方式已显滞后。因此，允许中资企业借用短期外债，缩短中、外资企业借用短期外债的差距，有利于增强中资企业融资能力，激发企业发展的动力和活力。

（二）促进企业公平竞争，中资企业借用短期外债势在必行。按照市场经济的价值规律要求，企业有权力参加公平竞争。长期以来，由于借用短期外债的政策差异，在融资渠道上中资企业一直处于劣势。对于“娘家”背景雄厚、“夫家”青睐有加的外企一旦急需资金，便可顺利便捷地从境内金融机构、境外关联企业或者金融机构等渠道进行融资；而作为草根出身的“柴禾妞”中资企业若出现相同境况，其正规的融资渠道仅为境内的金融机构。因此，中资企业的融资渠道不畅、融资环境艰难成为制约其生存和发展的因素之一。为了给所有企业提供一个公平竞争的平台，更好地支持中资企业“走出去”，放宽政策、鼓励中资企业便捷高效的借用短期外债已经刻不容缓。

（三）为防止中资企业违规变通，中资企业借用短期外债势在必行。为了使企业能够度过资金难关，部分在境内不能成功融资的中资企业可能会采取一些违规变通的方式，变相从境外融资。如通过引进外资股本、股权转让、甚至是假合资的方式，由中资企业变身为外资企业，以达到方便举借外债的目的。个别企业甚至自行调配资金流和货物流的匹配关系，通过预收货款、延期付款、高报出口等方式，以获得境外融资。这在一定程度上也增加了外汇局监管的难度。因此，为使有真实资金需求的中资企业能从境外融资，同时便于外汇资金的监管，外汇局有必要出台具体可行的中资企业借用短期外债政策。

（四）为了帮助企业降低融资成本，中资企业借用短期外债势在必行。以境内银行发放的一年期国内外汇贷款为例，经对几家境内银行调查发现，其资金价格一般会因企业的规模、盈利水平、财务状况等不同而有所差别，但大多数处于3%— 4%的区间内。而国际借贷市场的短期资金价格明显低于此水平，以日本为例，其对企业的贷款一般采用成本上浮50—130个点左右的利率水平，也以一年期贷款为例，近期一年期LIBOR为094%，上浮50—130个点后利率水平基本处于144%—224%的区间内。通过对比可以看出，国际借贷市场的短期资金价格明显偏低，若内资企业能从国际市场上成功融资，则其融资成本可大大降低，从而使企业减轻压力，提高在国际市场上的竞争力。

三、中资企业借用短期外债管理模式

中资企业办理外债登记可参考外资企业借用外债的管理模式，适当放宽目前对于中资企业借用短期外债的条件约束，如可采用地区规模控制和企业净资产比例控制相结合的管理方式，即由总局每年核定各地区中资企业短期外债指标，中资企业主要依据行业性质、净资产比例、注册资本、盈利情况、信用状况等作为借债条件。

（一）借用短期外债的中资企业应具备的条件。目前对于中资企业借用外债的条件约束相对严格，应予以适当放宽，具备以下条件的中资企业即具备借用短期外债的资格：

1不属于国家限制性行业；

2近三年内未发生过外汇违规行为，经营趋势良好；

3注册资本500万元人民币以上，且已足额到位；

4资产负债率不得超过100%；

5对外借款和对外担保余额之和不得超过净资产的50%。

（二）业务审批及操作流程。为了有效管理中资企业的短债规模，保持国际收支平衡，中资企业借用短期外债可以同时借鉴境内金融机构的短债指标管理和外资企业外债管理的规定。

1外汇管理总局下达年度指标。年初由外管总局根据国家宏观政策及各地区发展状况，下发给各地分局中资企业短债指标，已使用完毕且确有需求的可再行申请。

2分局进行企业额度审批。在指标范围内，各中资企业根据自身的融资需求及双方达成的借款意向，提交相关材料到当地外汇局进行资格确认及额度审批。

3企业办理登记。外汇局审批后60日内，企业签订正式借款合同，到外汇局办理短期外债登记手续。

4资金使用。短期外债资金到账后，可以结汇和对外直接付汇，其中结汇需经外汇局批准。短期外债资金仅能用于企业的流动资金和进出口贸易，不能投资于股票、房地产等行业。

5账户管理、还本付息和注销手续，可参照外资企业外债管理方式执行。

（三）统计监测及监管

中资企业借用短期外债数据统计可通过资本项目信息系统进行，外汇局应加强对中资企业短期外债的跟踪监测。

1加强短期外债余额的管理和灵活调配。对于短债指标使用率偏低的，外管总局可适当收回，以分配给短债指标使用率较高即将发生不足的地区使用，从而保证指标的灵活调配、充分使用，同时也有利于对外债总规模的监控。

2建立企业财务风险预警指标体系。企业的财务状况直接影响到其盈利能力、偿还外债能力、信用评级以及短期外债的使用效果，甚至会关系到我国企业未来在国际资本市场上的信誉、融资能力及规模。因此应建立健全借用短期外债企业的财务风险预警指标体系，进一步关注企业的财务状况，实时监控中资企业短期外债的使用效果。定期采集企业财务报表相关数据，系统中设定偿债能力（流动比率、速动比率、现金比率等）、盈利能力（净资产收益率、主营业务利润率等）、资产运营能力（总资产周转率、流动资产周转率等）、财务结构（资产负债率、固定资产净值率等）的相关比率以及预警指标值，对于已经达到预警值的企业应予以关注，充分了解企业的经营状况，从外汇管理的角度帮助企业解决困难，渡过难关，同时为将来进一步加强短期外债管理、完善中资企业的短期外债政策提供依据。

3进一步规范中资企业短期外债展期及逾期行为。对短期外债展期实施期限控制，具体可参照《贷款通则》规定，明确短期外债展期时限，规定每笔短期外债只可展期一次，累计展期期限不得超过1年，避免出现“短债长用”现象。到期后仍不能偿还的，列入“关注企业”名单，永久取消该中资企业借用短期外债的资格，同时对该企业其他资本项下和经常项下业务实施严格监管。

参考文献：

[1] 李玉砚浅析中资企业借用短期外债的现状及建议[J]河北金融，2011（7）

[2] 萧安富，张志勇，罗叶中资企业借用短期国际商业贷款改革模式探讨[J]西南金融，2010（2）