有关高校建设资产证券化融资问题研究

摘要:如今的资本市场逐渐发达，资产证券化也成为了金融创新的重要工具，并且在社会上的各个领域都能够被有效的应用，逐渐成为了融资技术的发展趋势，对于我国社会经济的发展起到了重要的推动作用。目前，这种融资技术在我国逐渐发展并受到了更多人的关注。结合大部分高等院校开设各个新校区存在的主要资金问题。本文主要研究探讨高校建设资产证券化融资的相关问题，分别讲述了资产证券化融资的全面评价，高校建设资产证券化融资存在的问题以及相应的改善措施等内容。

目前，我国高等院校经过长时间的发展，教育资源紧缺已经无法满足如今教育不断发展进步的必然趋势，需要建设具有现代化特性的新校区。但是国家的财政资金有限，大部分高校想要发展建设都需要大量的资金，这也是高校所面临的重要问题。

一、资产证券化融资的全面评价

与以往的融资方式进行比较，资产证券化是现代资本市场中非常重要的一种融资手段，并且能够同时提升投资者以及社会等多方的经济效益，对整个金融市场的发展起到了重要的影响作用。与以往的融资方式进行比较，这种资产证券化具有的主要优势有：

(一)融资使用的成本比较低

使用资金证券化完成投资的所有原始效益人，具体的ABS（资产证券化）能够达到以下几种效果。第一，资产的所有原始效益人都能提供改善以及管理具体资产的方式，利用资产证券化出售，同时，资产的所有原始效益人都能够将资产负债表进行上移，最后得到的是具有较强流动性并且风险比较小的证券化产品，同时，原始效益人并不一定就是ABS具体的发行人，不能将所有的证券化产品作为原始效益人的负债，这也就是表外融资。但是一些股票或者是债券等都属于表内融资，参加融资都需要充分的考虑到关于负债率相关的问题。一旦出现过多的债务融资，这就会为整个企业带来巨大的债务负担，最终很可能会由于资金不足而破产。第二，对于直接在证券市场进行股票的发行等，这样的方式需要花费较多的酬金，并且还要承担一定的中间费用，需要承担的各种担保费用比较高，而资产证券化能够有效的降低整个融资投入的资本。

(二)界限比较分明

债券融资主要是利用资产所有者具有的信用作为担保依据，也就是说，融资资产是企业内部所有的资产。但是，资产证券化的基本资产并不是企业所有的资产，并不是将某一个企业作为资产的重要支撑，是将证券化资产进行分离，并真实出售。

(三)融资整体效率较高

在所有的债权融资中，存在投资者与整个企业之间信息不对称的现象，企业出现融资比较困难的情况，并且为了自身的经济利益会隐瞒一些信息，并损害了投资者自身的基本权益，造成一种道德风险。另外，在所有债券融资中，由于自身具有的债权性质导致投资者缺乏一定的动力，并无法全面准确的对整个市场的信息进行评估，难以达到对中小企业进行的激励，这也直接影响了企业内部的进步与发展。但是资产证券化能够有效的弥补这一弊端，同时大大提升融资整体的效率。

二、高校建设资产证券化融资存在的问题以及相应的改善措施

(一)缺乏对资产证券化具体融资功能的全面认识与了解

我国的资本市场发展的时间仍然比较短，并且，证券市场自身的发展也处于初级发展阶段，因此，证券市场具有的融资功能并没有充分的发挥自身的重要作用，目前，我国使用的各种融资通道仍然比较少。在我国大部分高校进行的融资实践中，高校从银行开展资金的借贷业务比较容易，并没有融资方面的各种困难，但是，一些并非重点的高校依然存在严重的融资困难情况，这些高校宁可采用BOT（建设-经营-转账）的基本方式，所承担比较高的融资成本及一些外来投资者相继而来的风险，却仍然不会采取资本证券化有效的融资手段。大部分高校在进行融资建设上一般都利用以往的惯性思维，对于新兴的资金证券化融资方式缺乏全面深入的认识与了解。想要解决目前高校在融资方式上存在的惯性思维，这就需要教育部门做好资产证券化的宣传，并大力推荐这种新兴的融资方式。

(二)资本市场仍然没有得到全面的发展

自从我国改革开放以后，资本市场逐渐开始迅猛的发展，但是资本市场具体的发展仍然不够发达。主要的表现为：第一，资本证券化自身的发展，首先，重要的前提就是拥有一个具有深度的资本市场，但是通过对目前基本形式的分析，我国仍然没有一个比较全面的资本市场。即使我国整个资本市场不断发展成熟，但是，具体的市场化程度仍然需要不断的提高，结合我国的历史发展，资本市场在我国的发展史上具有较强的行政色彩，无法满足投资者对整个市场的内在需求。第二，国债市场发展仍然比较滞后，还没有形成基本的利率市场，同时，市场缺乏相应的风险定价机制。第三，危机市场具有的流通性非常低，无法及时的吸引各种投资者的关注。想要有效的改善上述中存在的各种问题，需要逐渐发展我国的资本市场，不断改善我国的市场条件，有效的促进利率市场的快速形成，只有这样才能不断推动我国资产证券化的不断发展。

(三)真实出售以及具体资产隔离存在的障碍

整个资产支持证券具体的发起过程，重要的环节就是对资产进行真实出售，这也是资产证券化的重要核心内容，只有努力实现了所有资产进行的真实出售之后，才能有效的保证资产证券化的财产隔离。国外大部分资产证券化的真实出售都受到了相关法律的支撑以及保护。如今，我国大部分高校建设资产证券化进行融资，面临的主要问题分为以下几点：第一，高校内部基础资产出售被限制。目前，我国逐渐开始实施后勤社会化的全面改革，不过，大部分高校的后勤集团，内部都并没有出现任何资产进行转让或者是将资产进行出售的相关问题，同时，也不存在一些对教学设施进行出售的行为。我国高校内部资产进行的转让或者是进行出售都并没有成功的经验和例子，同时受到了相关政策的限制。第二，高校资产关于土地的问题。一般情况下，高校校园使用的大面积土地都是经过国家的相关部门进行批准下发，并且在我国进行不定产的所有出售过程中，将建筑以及土地归为一体，实现一体化，可以将土地与建筑同时进行转让或者是进行出售。想要解决这一问题最有效的解决措施就是对高校资产未来的各种收益看成是高校内部的各种应收款，并建立比较严谨周密的各种结构对高校内部的所有收益实行合理的证券化。

三、结束语

综上所述，随着我国高校教育不断扩大教学规模，办学的基本规模也得到了迅猛的发展，与此同时，高校内部的教育资源也变得更加紧张，这也成为了严重制约我国教育不断发展的重要因素。想要有效的缓解如今的紧张局面，并从长远的角度进行全面的分析，需要高校建设自己的新校区，但是，新校区具体的建设需要筹集大量的资金，并且建设的周期比较长，所有的投资回收时间比较长，目前，我国的教育经费

出现了严重不足的情况，与此同时，银行并不愿意向高校提供长时间的巨额贷款，这就需要高校实现资金证券化的基本融资方式，解决高校建设存在的主要问题。