财报娱乐汇

张艺曦

谁是最赚钱的上市公司？谁又是A股市场中的“亏损王”？业绩，永远是检验上市公司的最好“武器”。

财报亦犹如上市公司的“验金石”、股民的“风向标”。每年的财报收官季，总是几家欢喜几家忧愁：业绩好的上市公司一早就披露年度财报，兴冲冲等着股价上涨；业绩不好的上市公司“难于出手”，既担心披露会引发股价大跌，又担心“财报迟到”会被证监会摘牌处罚。

于是，与股民斗，上市公司化身粉饰财报的“魔术师”；与上市公司斗，股民是拆穿把戏的“老油条”。财报披露之时，也在上演着“娱乐大片”。

财报的准时与迟到：几家欢喜几家忧

财报的公布总牵动着股指，每年的财报收官季，总免不了几家公司欢喜几家公司忧愁。

4月27日晚，格力电器发布2014年年报，公司去年实现营业收入1377.5亿元，同比增长16.1%，净利润为141.55亿元，同比增长三成。同时发布了史上最慷慨的分红方案：公司拟向全体股东每10股派发现金30元（含税），以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股。以30亿总股本计，格力电器每股派现3元，此次共分红派现超过90亿元，分红比例超年度总利润的60%。

这一公告引起股东的欢呼雀跃，也让资本市场一片骚动。次日，格力电器股票开盘一字涨停，报56.39元。

相应之下，业绩不好的上市公司就会羞于拿出“年报”。 去年4月，酷6宣布推迟发布2013年年报（后证实净亏损3442万美元）。投资者当即惊慌出逃。酷6股价一个月跌去50%，后来更跌破个位数沦为“垃圾股”。

截至4月30日，未料新三板竟有22家公司年报难产。他们要么归罪于审计机构动作慢，要么怪罪股东意见不一致，要么自责挂牌时间太短，中试电力等公司甚至连原因说明都迟到。而这些公司除了面对当即被暂停转让的处罚，还要面临股民出逃的风险。

唯独一家“财报迟到”非但无事，反而成就了自己。

乐视网只用了不到4个月的时间，股价从28元一路飙到91元。而乐视却意外地在3月以“未能及时上传”为由推迟发布年报，让投资者顿觉心中一紧。

只见乐视控制人贾跃亭采取了一系列令人眼花缭乱的举措。首先停牌，然后发了一份“快报”：预告营业收入大涨188.98%，净利润大涨26.84%，并专门提了一句乐视TV·超级电视卖了150万台；同时，在微博上向苹果“开炮”，大批苹果封闭，已是帝国黄昏，变相挺了乐视生态；而在此前后，乐视不断放风超级汽车“SEE计划”，乐视造车的消息铺天盖地袭来……满城风雨中，反倒没人较真儿深究乐视推迟财报的真实原因。于是，复牌后乐视股价一骑绝尘向百元股挺进，在5月13日除权除息前已经高达179.03元，又翻近一倍。

这多涨出来的一倍实在是太关键了。5月25日，乐视网宣布贾跃亭要在未来6个月里减持1.48亿股，所得现金将全部无息借给乐视网——高位套现所得的100亿元，使得乐视瞬间变豪气起来。

从财报乌龙到“黑天鹅事件”，屡有“投机部队”抄底

有一种“不靠谱”，比财报迟到更让人不安，就是“财报乌龙”。

“玩脱”的莫过于中青宝。这家游戏公司最先发布的2014年年报显示净利92万元，可一个多月后却发出修正声明，盈利变成净亏损2200万元，原因是未对《寻梦园》、《裂天之刃》、《诸神世纪》等三款游戏资产减值作充分计提。

2013年，中青宝收购了上海美峰和深圳苏摩两家公司。前者声称旗下一款游戏月流水4500万元，可财报数据暴露了其真相：整个公司上半年营收才4000万元左右；后者虽然业绩下滑严重，可股东里面赫然有着腾讯的身影，想象空间大增。中青宝火了，累计涨幅一度超过900%。最后还是证监部门“调查传闻”才压下疯狂的股价。

去年4月，停牌三个多月的中青宝又抛出一次性收购三级游戏公司的计划，涨停板又来了。可是到了9月份，证监会却宣布中青宝重组终止。

最近，中青宝借牛市又涨到了40元以上，不知这一次又会发生什么事情……

“财报乌龙”严重到极致，就是“黑天鹅事件”，一种由各类不可抗突发天灾人祸导致的财报变脸，最著名的当属“獐子岛”黑天鹅事件。

去年10月，停牌半月之久的獐子岛突然宣布，前三季度净利润从盈利4845万元变成亏损8.12亿元，称扇贝养殖水域遭遇罕见的冷水团天灾，多年前播下的一批扇贝尽数全毁。这一幕不仅吓坏普通股民，连专业分析师都惊出一身冷汗。复牌后，獐子岛经历“两个半”跌停板，市值蒸发多达22亿元。

但在獐子岛“黑天鹅事件”里，生存着一只“投机部队”。以素有“宁波敢死队大佬”之称的泽熙投资总经理徐翔为代表。去年12月，正当獐子岛准备接受“连续三个跌停板”的命运时，临近收盘的14时47分，“翔哥”以巨量资金强势杀入，拉出一条8个多点的笔直竖线，最终报收—1.44%；第二天，“翔哥”干脆把獐子岛带到午后涨停，随后全部清仓。两天之内净赚4000多万元。

其实，在2011年的重庆啤酒“黑天鹅事件”与2013年的昌九生化“黑天鹅事件”中，据传都有“翔哥”投机的身影。

有趣的是，“黑天鹅事件”之后的獐子岛推出股权激励，让公司高管成功“抄底”。近来，獐子岛又突发喜报，称“公司底播虾夷扇贝生长正常，符合预期，尚不存在减值风险。”难道说，消失的扇贝又游回来了？反正，这对持股者而言可是重大利好。

财报舞弊：

“壮士断腕”与“大义灭亲”

5月，美国做空机构MFR发布一篇标题为《唯品会：你们发的财报我们不买账》的做空报告，对唯品会财报中的营收认定、存货会计统计、其他应收款、资本支出、现金流、持有的可兑换投资等方面进行了大面积的质疑。

因为质疑的方面实在是太多了，投资者根本来不及看完，就慌张地采取保全措施：抛。事后唯品会对质疑做了澄清，但难挡股价一路走低。

实际上，美国有一批律师事务所专门盯着上市公司，在第一时间去当“第一原告”，以获得最大利益，这些律师事务所和律师又被称作“股市秃鹫”。有专家称，“故事秃鹫”之所以得逞，其实与上市公司粉饰财报脱不了干系。

近日，中国商务部研究院对2256家上市公司财报进行了专业分析，就发现竟有823家上市公司存在不同程度的财报粉饰嫌疑，占全部调查对象的36.48%。

近几年还比较流行一种“壮士断腕”的财报粉饰，就是俗话说的“洗大澡”：使用大额减值计提巨亏一次，使得后续财报持续靓丽。在这方面比较狠的要数招商轮船。2013年，招商轮船前三季度财报显示仅亏损2.01亿元，未料2014年发年报时，直接对19艘油轮资产进行了19.75亿元的巨额减值计提，使得2013年全年巨亏21.84亿元。

结果也是显而易见的：2014年、2015年第一季度招商轮船净利润都实现大幅增长，股价目前已从2014年的3元以下攀升至10元左右。

相比之下，小游戏平台4399就做了“财报舞弊”最失败的尝试。4399一直致力于向A股冲刺，2012年与2013年实现连续盈利，只要再盈利一年便可登陆A股。据可靠数据，4399在2014年前半年就实现净利润1.58亿元。

然而3月，4399竟因未及时上交2014年下半年及全年财报，被证监会叫停上市进程。传闻称，4399的净利润是依靠压缩开支实现的，同一时间他们的确在大幅裁员。因此，为了做出像样的财报，4399可能多花了一点时间，却超出了期限……

但也有令人啼笑皆非的董事“大义灭亲”，质疑公司财报，导致股价一路跌的，轰动的当属“刘兆丰反对票”事件。

去年8月，中房地产如期召开董事会，对公司财务文件进行表决。董事刘兆丰在四项决议中投下了一张弃权票和三张反对票。后被爆出，自2012年上任中房地产董事以来，刘兆丰以近乎“痴迷”的状态在董事会会议上投出了35张弃权票或反对票，更“爆黑口”质疑4期财报真实性，此举冠绝A股市场。

虽然“股市反映经济，财报决定股市”，然而当下泡沫虚高、做空出头、异常火热的股市，早已与放缓的中国经济不符，更多的时候，A股的财报亏损与节节升高的股指，面面相觑。

过去12个月，中国股市价值已经激增6.5万亿美元，谁也不知道泡沫什么时候破。或许泡沫破灭之时，才是最大的财报惨案。

（文据《商界》、《北京晨报》等）