九月近8成私募产品负收益

吴东燕

本周是国庆长假前的最后一周，也是9月收官的最后一周。A股大盘仍在持续盘整，重心有所下移，市场持续地量。在这样的市场行情下，9月私募产品的收益率明显受到压制。据私募排排网数据，目前有净值数据的1897只非结构化私募证券基金产品中，9月平均收益下跌0.02%，其中，负收益产品1435只，占比高达75.65 %。尽管收益率不太如人意，但多数私募仍坚定看好A股后市，认为四季度市场存在大机会。

九月近8成私募产品负收益

由于市場已经在底部徘徊的超过一个月的时间，短期依旧未能看到股指再度向中期行情进发，在这样的情形下，私募产品的收益率也是不容乐观。根据私募排排网数据中心不完全统计，目前有净值数据的非结构化私募证券基金产品为1897只，9月份的平均收益下跌0.02%，跑赢大盘指数。其中共有正收益产品425只，占比22.4%；负收益产品1435只，占比75.65%。

从收益具体来看，本周前十名收益均在13%以上，最高收益达18.74%，首尾收益相差5.7%。其中武当资产旗下“中江信托-金狮156号”以18.74%收益摘得本周冠军，产品成立于2012年8月16日。值得注意的是，浦来德资产、菁英时代、大君智萌投资继续稳坐前十名，分别以15.57%、15.37%、15.22%收益位居第二、三、四名。除此之外，海中湾投资、泽龙投资、和聚投资旗下的产品也取得较好业绩。

9月阳光私募发行微幅缩水

受到行情不振、监管层清理伞形信托等因素的影响，9月阳光私募发行出现微幅缩水。数据截止至上周，9月共发行阳光私募产品26只，略少于8月同期发行量（28只）。经历近期股市大幅震荡之后，9月新发行产品中，股票策略产品的占比明显下降，占比约69.23%，而8月发行的产品中，股票策略约占88.83%。上周有11只产品成立，5只产品终止。

另据据私募排排网数据中心统计，今年以来共成立2760只阳光私募新品，本周仅有1只产品成立。今年以来，有1544只产品清算，本周有18只产品到期清算，4只产品提前清算。本周正在募集中的产品有41只。

“近三年来私募清盘的数量基本保持在500只左右。”私募排排网高级研究员许炯东表示，与往年相比，今年私募清盘数量剧增，创出了历史新高。同时也有业内研究员估计，市场上实际清盘私募产品数量要远高于数据统计，因为私募没有公募基金那样披露净值的硬性规定，许多产品清盘也不一定会发布公告。该研究员认为，这一波清盘潮比以往更为严重，今年大量产品遭到清盘的现象并不是私募行业的常态。

许炯东还表示，与公募基金有最低仓位限制不同，私募投资方式更灵活，可以通过减仓或空仓躲避风险。阳光私募化后，私募基金可以依靠自有牌照发产品，不再需要通过信托渠道，少了一道风险控制的外部环节，因而对私募基金管理人的内部风控能力要求更高。他认为，经历了这波清盘，一批投资管理能力较差的基金管理人被淘汰。存活下来的私募基金管理人肯定会提高风控意识。

多数私募称后市仍存大机会

纵观目前的A股市场，到9月底反弹行情依然在曲折中前行，底部也在反复博弈中确认，热点板块开始活跃。尽管市场仍未作出明确性的方向选择，但经过市场剧烈震荡的“洗礼”，个股估值中枢下移带来了新的投资价值，不少私募坚定看好A股后市，认为四季度市场存在大机会，部分公私募基金已经开始为四季度的“大决战”做准备。

对于A股后市的看法，亿通金马资产执行总裁兼基金经理侯俊英认为，短期市场会沿着震荡下跌的趋势继续寻底。中长期来看，市场会在深化改革政策的引导下，提升上市公司核心价值，从而让市场重归升势。兰权资本管理有限公司董事长薛康也对未来行情表示看好，认为重点要关注高科技行业以及消费行业。薛康认为，短期市场最有可能出现两种情况：一是在现在这个位置缩量整理，在没有利空的情况下，市场会震荡一段时间；二是现在市场在3000点左右处于一个弱平衡，不排除出现新的因素会打破这个弱平衡，可能市场会再下一个阶梯，但这个不好说。

在具体的投资策略方面，面对A股的变幻莫测，深圳信普资产管理中心投资总监毛君岳更为强调纪律性，他认为风险控制在自己手里，收益让市场决定。毛君岳表示，根据隔夜国外股市走势情况在结合当天国内主要经济信息，他们会先确定当日股指期货交易方向，当确定今日为做多的话，那么在日内交易就会一直寻找做多机会开仓，而不会去找做空机会。一旦提前确定好大的方向，就会严格执行，不会去违反原则。而日内如果连续两笔交易都止损的话，他们当日就会停止交易。

上海鸣石投资管理有限公司总经理李硕倾向于用学院派的风格做市场中性策略。现在中国金融市场上投资工具还比较缺乏，公司很多阿尔法策略都无法正常使用，国外的对冲基金很多收益是来自于融券，而国内基本无券可融，现在只有上证50ETF期权，而且成交量太小，这个还有很大的发展空间。

值得一提的是，深圳市融智投资顾问有限责任公司董事长李春瑜提出了一个较为新鲜的词汇——MOM（manager of managers）。李春瑜表示，传统的股票型基金是由一位基金经理使用单一股票策略在市场上进行股票投资。这样的投资模式的缺陷在于即使基金经理再厉害，他也无法避免生命周期的魔咒。而在多变的资本市场环境中，单一策略容易失效。MOM的着眼点在于通过多策略投资来分散单一策略的风险，在每个子策略里选择优秀的基金经理来操盘。MOM具有多种策略，多种风格，多基金经理操盘的特点，可以有效平抑净值波动，巧避极端风险。

在具体的投资机会方面，和信华通投资总监冯志坚告诉记者，可以重点关注券商股，努力寻找超跌股和潜力股，重个股轻指数，不必要过分再抱着恐慌的心态。而深圳市远望角投资管理企业执行合伙人曾实则表示，现阶段市场主要分两类公司：一类是低估值的公司，现在已经到了有一定吸引力的价位，只是它们空间不够，不能完全托起市场；另一类是成长类的公司，目前估值还偏贵，打个比方，沪深300的中位数估值在22倍左右，创业板的中位数估值水平则在60多倍左右。