业内呼吁：新三板比A股更需要呵护

A股有“国家队”救援尚能抗跌，而面对日益冷淡的交投，虽然新三板没有发出救市的呼声，但对政策红利的企盼也再度被频频提起。

近日，全国中小企业股份转让系统公司副总经理隋强对外明确表示，新三板已经到了必要的分层管理之时了，分层制度年内定会推出。要从多个方面入手，使新三板流动性得到持续改善，进一步优化交易机制，发挥主办交易商的作用。

7月2日，全国中小企业股份转让系统公司监事长邓映翎在北京举行的新三板与中小企业发展论坛上透露，2015年年底将推出新三板转板试点，主要是打通与创业板的转板通道。“挂牌企业如果在新三板孵化成长，达到了成熟企业要求更多的流动性可以转到创业板，同意转到上交所战略新兴板。”

齐鲁证券一份研报分析称，随着下半年新三板市场转板试点与分层制度的落地，新三板市场化进程将大步提升，部分不契合新三板成长的主旋律将逐渐回归真实价值，而真正优秀高成长的公司将受益于市场化进程。

除此之外，做市商扩容也被提上日程。日前，隋强在接受媒体采访时指出，新三板做市商扩围政策将很快落地，基金公司子公司、期货公司子公司、私募基金等非券商机构参与推荐挂牌、股票做市的相关细则即将推出。

监管层的系列表态被很多机构看做利好，各家机构除了推出新三板私募产品，也在尝试能够与券商一样参与新三板做市。

“目前有很多非券商机构符合这些条件，虽然相关细则还没有出来，但是迟早的事儿。”吴惠对《中国经济周刊》记者直言，他建议各家想要参与做市的机构，应该从资本、技术、人才三个方面做好充足准备。

“单靠券商很难支撑新三板未来的市场规模，非券商机构参与新三板做市，有利于提高新三板市场的流动性，也有利于券商提高自身竞争力，通过劳力、人力、物力和资本实力来赢得市场。”王磊表示。

不过，在王磊看来，要进一步提升新三板市场流动性，根本上还是需要大量市场主体的参与。

“一个市场的魅力在于它的流动性，当二级市场流动性出现问题的时候，未来势必影响企业的融资。”王磊直言，“目前二级市场所有合格客户只有约15万，除去原始股东以及一些单子账户，我估计有效客户只有80000户。这样的一个体量，相对于目前500多家做市企业来讲显然太少了。”她指出，从宏观的角度来看，目前部分企业交易活跃度不足，有新三板尚处于发展阶段，部分配套制度尚未健全的因素。投资者门槛较高虽然在一定程度上降低了市场风险，但也造成市场参与人数较少。

无论如何，半年多来新三板在向未上市企业提供融资服务，建设多层次资本市场方面发挥了积极作用，成为“全民创业，万众创新”的重要资本平台。而其从活跃走向冷清的现实，也确实多有值得市场各界反思的地方。

“这些年我国一直在构建多层资本市场，这其中新三板是中坚力量，在很短的时间就有2600家挂牌，可能未来速度会更快。我认为随着时间的推移，历史的涤荡，主板、创业板、新三板等不同层次的市场会有自己专属的定位。”王磊坚定地表示，新三板必将成为中国的“纳斯达克”，“TMT（科技、媒体、电信）、文化传媒、新材料新能源、节能环保、生物制药这几个大类非常优秀的企业，会在新三板市场上受到追捧。”

“新三板比A股更需要呵护。”王磊对《中国经济周刊》表示，作为中小企业融资的最佳场所之一，新三板的未来值得期待。监管层有责任、有义务为市场的成长创造良性的生态环境。