中美众筹融资发展趋势对比探究

罗颖

摘 要：众筹融资作为舶来品，发展时间比较短。但是，在国内金融环境改革逐步深化、互联网金融利好政策频出的大形势下，众筹融资将进入加速发展阶段。通过对比中美众筹融资现状，探究其发展趋势，针对我国发展情况提出了相关建议。

关键词：众筹融资；Kickstarter；发展趋势；商业模式

中图分类号：F832.5 文献标识码：A DOI：10.15913/j.cnki.kjycx.2015.21.027

1 众筹融资

众筹融资源自国外crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资，由发起人、跟投人和平台构成。它利用互联网向小企业、艺术家或个人展示他们的创意，取得投资者的关注和支持，进而获得所需的资金援助。

广义的众筹商业模式包括奖励制模式、募捐制模式、股权制模式和借贷制模式（通常也被称为“P2P借贷”），而狭义的众筹商业模式不包括借贷制模式。下面简要介绍狭义的众筹商业模式。

1.1 奖励制模式

奖励制众筹是指筹资者从出资者处获得资金，等项目成功后将实物、服务或者媒体回报等以非金融形式支付给出资者作为回报。

1.2 募捐制模式

募捐制众筹是指出资者以捐赠或者公益的形式，不求任何实质回报为项目或者企业提供资金。

1.3 股权制模式

股权制众筹是指筹资者获得出资者的资金后，出资者获得筹资者企业的股权或者以项目一定比例的收益作为回报。

2 中美众筹融资对比

2.1 美国

2009年，美国最先出现众筹融资，而Kickstarter是全美建立的第一个众筹融资平台，在美国，其影响力不可小觑。因此，以Kickstarter平台为例，简要阐述了美国众筹融资的发展趋势。

2012-04，美国JOBS法案正式生效，法案的第三部分专门提出了股权众筹融资和投资者保护的相关规定。而在此之前，明确限制众筹以股权作为标的物，除非其满足美国证券法规定的豁免条款，否则只要发行者发行或销售的证券没有在美国证券交易委员会（SEC）登记，就会被认为是非法的。这一法案出台后，丰富了众筹模式，使股权制众筹得以实行。

Kickstarter统计的2010年、2011年、2013年、2015年的数据如表1所示。

由表1可知，Kickstarter平台总发布项目数、融资总额、总投资人数逐年上升，其项目成功率基本维持在44%左右。2013—2015-07中旬，总投资人数和多次投资人数增长近1倍，众筹融资知名度不断提高，平台正逐渐累积固定用户。由融资总额增长了2.18倍可知，平台上投资者的投资信心在不断增强。

2.2 中国

自2011年众筹融资从国外引入后，点名时间、追梦网、天使汇等平台率先启动众筹融资模式。由于我国长期面临金融抑制、国内经济下滑、银行收缩贷款的情况，中小企业融资难，使得创新型企业发展初期缺乏资金等。这种大环境为众筹融资创造了一定的发展机遇，同时，它也面临着巨大的挑战。

国内平台累计数量如表2所示。

由表2可知，虽然众筹融资传入我国的时间比较短，但是，其平台数却在迅速增加。根据网贷之家的不完全统计，全国众筹平台2015年上半年总筹资金额达46.66亿元。国内众筹产业形成了以奖励和股权众筹为主，混合众筹和公益众筹为辅的局面。奖励类众筹项目数量最多，约占总项目数的55.59%，股权类众筹项目占27.6%，公益类项目数量最少。

随着“互联网+”“一路一带”等新理念的产生、利好政策的出台和网络普及率的不断上升，我国进入了互联网金融大发展的时代，而众筹融资也在不断发展。因此，可预计风投会加速进入众筹。众筹与P2P同样具有低门槛的亲民性质，在回报方式上比P2P更加多样化，便于融资人操作。此外，阿里、东京等电商巨头的涌入，将进一步推动众筹快速发展。

3 我国众筹融资发展建议

众筹融资的本质是惠普金融，旨在解决中小企业融资难、创新产品生产融资难等问题。众筹融资回报方式多种多样，且灵活，所以，它的发展潜力很大。对比国内外众筹融资的发展情况，提出了适用于国内众筹融资发展的可行性建议，具体包括以下几点：①加快众筹融资监管法案和相关法律的出台，进一步完善信用体系建设；②明确监管机构，避免监管重叠和盲区，实行多方相互制约的监管方式；③提高投资者的素质，加强其风险意识和防范意识，让投资者树立科学的投资理念；④在众筹融资中不乏创新性项目，而国人的知识产权意识比较薄弱，所以，要不断提高人们的知识产权意识，并制订相关政策予以保护。

参考文献

[1]刘俊棋.众筹融资的国际经验与中国实践[J].湖南财政经济学报，2014（30）：29-39.

[2]肖本华.美国众筹融资模式的发展及其对我国的启示[J].国际金融，2013（01）.

[3]范家琛.众筹商业模式研究[J].企业经济，2013（8）：72-75.

〔编辑：白洁〕