万亿资金掌舵者的新年预言

薛玉敏

2015年的资本市场注定要载入史册。

上半年A股在杠杆资金的放大效应下，被迅速吹成了一个大泡泡，从年初的3200多点到6月12日摸高至5178点，半年涨幅超过63%。面对“疯牛”，监管层本意为股市降温的降杠杆之举，竟然让整个市场呈现“多米诺骨牌”效应，堆积的股市高山瞬间塌方。在接下来的52个交易日内，大盘呈现股灾式暴跌，沪指下跌40.31%，深成指下跌45.30%，中小板下跌44.35%，创业板下跌51.53%。期间，11.33万个500万元以上的股票账户消失，A股总市值蒸发超过30万亿元。

从“疯牛”到“疯熊”的快速切换，让市场流动性几近陷入失控状态，千股跌停成为A股难以抹去的伤痛。

面对接近失控的股市，监管层不得不出手救市。在暂停IPO、禁止期指裸空、提高保证金比例、证金汇金增持、券商集体救市、多次降息降准、上市公司“五选一”维稳等20余道“救市金牌”祭出后，股市终于在8月底止住了跌势。

9月份后，股市进入修复期。期间，利多接踵而来，红利税调整、三大交易所拟推熔断机制、中金所再度下调裸空开仓限额、提高日内回转交易手续费、清理配资速度放缓，并且美联储也表示，9月暂不加息等。资本市场开始转暖。

国庆后，沪指以百点跳空高开实现开门红。以2015年8月份最低点来计算，基本上可以算作一轮中级别反弹，而创业板更是上涨千点，最高时已接近7月份高点。时至年底，由于举牌资金的带动，地产金融等蓝筹股时有表现，但是中小股票仍是其中的主角。

尽管2015年没有多少机构能够提前警示股灾的发生，但是他们的声音，他们的决策仍然能影响股市。新年伊始，手握万亿资金的机构投资者们，他们对于市场又有什么样的考虑？

《投资者报》记者统计了20家券商发布的2016年投资策略报告，超过一半的券商谨慎看多2016年A股走势，震荡市是其共识;5家券商看平，没有券商明确看空。对于沪指波动区间的预测集中在3000点～4500点之间。最乐观的券商为中泰证券（齐鲁证券），看多沪指至5000点。相对谨慎的券商为招商证券，将2016年的A股市场特征概括为“转型牛，螺旋市”，沪指预测在3000点～4000点。从投资节奏来看，更多券商看好一季度行情，尤其是大盘蓝筹股的行情，认为二季度不确定性增大，从二季度开始到三四季度市场风格或许切换至成长股。不过也有的券商持不同意见，一季度关注中小股票，四季度关注蓝筹股。

公募基金方面，本报采访了10位公募基金投资总监，他们认为，A股将迈入震荡慢牛行情。在他们看来，目前牛市的三个催化因素，包括实体经济资金需求回落、货币政策持续宽松和改革预期，并未发生根本改变，因此2016年再度走牛的可能性是存在的。但是由于2016年将面临诸多压力，譬如IPO加速和注册制放开;减持限制放开，以及大量的增发和首发解禁;人民币贬值压力仍存，美联储加息后跨境资金流出等等问题，股市大涨的可能性并不大。

一向以投资风格灵活著称的私募，去年的表现可谓可圈可点。截至去年12月18日，股票型私募基金平均业绩今年以来上涨30.31%，跑赢沪指同期10%左右的涨幅。本报记者采访了近10位经历大涨大跌依旧能够保持稳健甚至超额收益的私募基金经理。他们也认为2016年是慢牛行情。

此外，《投资者报》还采访了10余位互联网金融方面的管理者，他们表示这一行业新的一年仍将快速发展并更加规范，但收益率只会在10%～11%之间趋于稳定。