北大国发院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平：如果资本项目是封闭的，要成为国际货币难度比较大

我对资本项目开放的看法很简单，第一，李扬老师刚才说的资本项目开放可能不是人民币国际化的必要条件，我觉得历史上可能是这样，但未来是不是还能这样，我是有疑问的。货币的三大功能——定价、支付和储蓄，毕竟未来人民币能不能变成国际货币，总归会有一个以什么样的货币持有的问题。我觉得未来的任何货币要成为一个国际货币，如果资本项目是封闭的，估计困难比较大。早年很多国际货币并不一定以资本项目开放作为必要条件，像美国就没有开放，但一个前提是，布雷顿森林体系一建立，美元就是一个国际货币，它跟资本账户开放不开放也许关系就不太大。

第二，关于开放，我蛮赞成金中夏的很多看法，但在资本项目这个问题上，我觉得可能还要探讨。确实有很多国家都在开放，从1980年代以来很多新兴市场国家都开放了，但客观的事实是，很多新兴市场国家开放之后就金融危机了，但也有很多国家开放之后是不错的。那我们需要问，为什么有的国家开放了就没有问题。回过头来想，是不是我们国内还没有准备好，比如利率没有市场化，如果把资本项目开放了是一个什么样的结果，是不是我们先要把国内刚性兑付、软预算约束这些问题解决了，开放才不会带来比较大的问题。我一直主张，很多国际上的问题，归根到底出在家里。

大家还记得我们从1996年说要开放资本项目。到1997年金融危机的时候，很多人说，天哪，幸亏我们资本项目还没有开放，要不然麻烦就大了。到了全球金融危机的时候，就说，天哪，幸亏还没有开放，要不然麻烦就比较大。现在从政策框架来看我们限制很多，但实际上我们的资本流动比较自由，但去年当局对于外汇交易和一些资本项目的管制力度其实是有所加强的。

最终人民币在国外的市场能不能真正形成一个有效的市场机制，真正有需求，真正能用，取决于人民币这个体制，尤其是国家经济政策这个体制。