服装行业高库存，如何应对

杨妹+李淑珍

摘 要：为了实现企业生产经营的稳定性、连续性及不失时机的抓住销售机遇，持有一定库存基本上是一种普遍现象。但这却给我国众多服装企业带来深深的痛，居高不下的库存成为企业难以解决的头号“钉子户”。本文从我国20家上市企业和典型高库存服装企业美特斯邦威的库存现状入手，研究高库存现象，并提出应对措施。

关键词：服装行业；上市公司；库存

一、引言

企业持有库存大致有两个目的：一是确保生产、销售过程的稳定和连续；二是抓住市场机遇，促成产品销售。但过高的库存往往产生存货积压，无法实现货物到货币的飞跃，这将增加企业库存成本，甚至导致资金链的断裂，影响企业正常持续的经营运转。根据上市公司年报显示，2013年，国内六大运动品牌李宁、安踏、匹克、361度、中国动向和特步的存货分别为9.42亿元、6.89亿元、3.66亿元、4.09亿元、1.83亿元和5.37亿元，总量超过31亿元。据统计，截止2014年年底，在77家纺织服装企业上市公司中，有69家公司存货过亿，占比近九成。由此可见，我国服装企业尚未走出行业寒冬，高库存问题亟待解决。

二、我国服装行业库存现状分析

本文剔除了一些数据不完整和冠以ST之名的几家公司后，选取了在沪、深两市上市的服装行业知名度较高的20家公司为研究对象，搜集了这些上市公司从2011年至2014年4年中与库存相关的数据，数据来自金融界网站。

1.对20家上市服装公司库存现状分析

（1）年均存货净额分析

由表1可以看出，2011年—2014年20家上市服装企业的年均存货净额总体呈上升趋势，净额基数较大且均过亿。其中2011—2013年的年均存货净额上升速度较缓慢，基本保持在同一水平，说明自2010年服装行业进入寒冬后，服装企业均采取相应措施去库存。而2014年年均存货净额显著增加，几乎接近10亿，相比2013年不到8个亿的年均存货净额，增长超过了25%。可知去库存措施效果并不乐观，仍存在严重的高库存积压问题。

（2）存货周转率分析

从表2可知，2012年—2014年20家上市服装企业的存货周转率总体呈现下降趋势，其中2012岁—2013年下降趋势不明显，2012年的平均存货周转率为3.32次，2013年稍有下降为3.3次，两年都基本保持在3次以上，而2014年出现了显著下滑，降至2.98次。由此可见，我国服装行业的存货周转情况不容乐观，存货积压问题确实是企业经营管理活动中的一大难题。

2.美特斯邦威（以下简称“美邦”）库存现状分析

美邦是本土休闲服品牌，于2008年在深圳证券交易所中小板上市。美邦将16岁-25岁崇尚时尚、充满活力的年轻人定为目标消费群体，致力于打造一个以大众化价格、流行时尚、年轻活力为特征的领导品牌。2014年美邦财务报表年报显示，公司在全国拥有直营店和加盟店4000多家。

（1）存货净额分析

由表3可知，横向比较美邦2011年—2014年存货净额，其净额整体上呈下降趋势，这是一个利好现象，表明美邦采用的去存货手段产生了应有的作用。但从纵向上看，库存问题依然严重，四年存货净额均过十亿，2011年竟高达25亿之多，连最低的2014年也接近15亿。

由表4可知，美邦2011年—2014年存货净额占流动资产和总资产的比重均呈现先上升后下降的趋势。存货净额占流动资产的比重在40%—55%左右，2012年达最高值54%。作为流动资产中流动性相对而言最差的资产，存货的比重几乎近半，表明美邦可能存在较大的经营风险。存货占总资产的比重基本在20%—30%左右，说明存货管理的好坏直接影响企业的资产质量。存货的数量在经济环境良好的情况下，不会给企业造成太大的弊端，但一旦环境恶化，过高的库存给企业带来的可能就是灭顶之灾。

（2）存货周转率分析

从表5可看出，美邦2012年—2014年存货周转率先升后降，但整体上周转率提高了，2012年处最于最低水平2.31次，2013年达三年来最高值2.43次，2014年又降至2.41次，表明目前美邦库存尚未得到很好消耗。

以上分析，无论是从行业范围20家上市服装企业的角度，还是从个别企业美邦的视角来看，我国服装行业的高库存积压现象仍然严峻，且从目前趋势及有关统计来看2015年情况不容乐观，亟待解决。

三、我国服装企业高库存原因分析

1.外部经济环境低迷，受电商冲击较大

经济学通常把投资、消费、出口比喻为拉动经济的三驾马车。但经济危机之后，服装的外需持续疲软，使得我国服装行业的国际消费需求大幅下降。同时，国内物价的不断攀升，消费者购买能力下降，而企业出于成本考虑却又不得不增加库存量。近些年，电商的迅速发展，以其低价位的优势迅速笼络了大批的消费者也增加了我国服装企业高库存的风险。

2.需求变动性大，难以准确预测

就整个服装行业来说，季节性和流行性这两个服装行业的固有特点是无法摆脱的。季节性和流行性都具有不稳定性，变化较大，很难用数字将其量化固定，如我国南方出现暖冬，就很可能使原本生产以供销售的大量商品无法及时顺利出售，造成积压。而流行性更加剧了季节性的积压。通常来说，当季未出售的商品由于市场流行趋势的变化，不再具备买点而被市场淘汰。此外，据微观经济学的需求理论可知：商品本身的价格、消费者的收入水平、消费者偏好、消费者对价格的预期、相关产品的价格都是影响需求的因素。而消费者作为影响需求的因素，其消费偏好和行为更具随意性，往往一部电视剧或电影中的某一元素就能引起他们的消费兴奋点，这就是为什么淘宝上频频出现“某某同款”。但这种需求的突变对于我国大部分服装企业来说，尤其是规模大的企业，往往措手不及，因为相较与小企业而言其转换成本相当高。