速览

01

美联储维持利率不变

年内最多加息两次

3月16日，美联储发布了3月份议息会议声明，维持联邦基金利率目标区间在0.25%至0.5%不变，符合市场预期。美联储并未就下次何时加息给出承诺，声明称加息取决于实际和预期经济状况，并重申加息过程将是缓慢的。

值得关注的是，美联储大幅调低了联邦基金利率中值。按照美联储最新预期，2016年底、2017年底、2018年底联邦基金利率中值分别为0.9%、1.9%、3%，去年12月的预期分别为1.4%、2.4%、3.3%。如果按每次加息25个基点计算，今年年内或有两次加息，去年12月的预期是今年有4次加息。

美联储主席耶伦在随后的新闻发布会上表示，美联储仍然担忧通胀，不过目前尚未看到通胀率显著上行，经济前景所面临的风险已经降低。耶伦同时表示，美联储并未积极考虑负利率。如果需要更多的宽松政策，美联储还有很多工具，前瞻指引之类的工具仍然可以使用。美联储维持利率不变，符合市场预期，其稍显鸽派的会议声明也引发了美元指数的下降和风险资产的全面上升。

02

欧洲央行下调三大利率

扩大月度QE规模

3月10日，欧洲央行宣布全面下调三大利率，将主要再融资利率下调5个基点至0，隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，隔夜贷款利率下调5个基点至0.25%。此外，从4月份起，欧洲央行将扩大QE规模至每月800亿欧元，并扩大QE范围，将包括非银行企业债券。欧洲央行本次会议新的降息措施将于3月16日起生效，计划新的长期定向再融资操作（TLTRO）自2016年6月起推出。新的利率政策公布后，欧元兑美元暴跌逾100点，最低触及1.0865∶1水平。

欧洲央行行长德拉吉在随后的新闻发布会上表示，欧洲央行并未见到任何进一步降息的需要；资产购买将持续至2017年3月，如有需要，或延长至更长时间；不实施分级利率，未来的重点将更多地向非传统工具转变。德拉吉讲话后，欧元兑美元迅速收复跌幅，尾盘大幅收高并逼近1.12∶1关口。

此外，欧洲央行还在这次会议上下调了欧元区GDP增长率和通胀预期，将2016年GDP增长率预期从1.7%下调至1.4%，将2017年预期从1.9%下调至1.7%，2018年预期增长1.8%。通胀方面，下调欧元区2016年通胀率均值预期至0.1%（之前预期为1%），下调2017年预期至1.3%（之前预期为1.6%），维持2018年预期1.6%不变。

03

金砖国家新开发银行

拟发行10亿元人民币债券

3月10日，金砖国家新开发银行（简称新开发银行）行长瓦曼·卡马特表示，该行拟发行10亿美元的人民币债券，所筹资金将用于帮助该行启动项目融资。目前，该笔债券正在等待中国监管部门批准。

在资金来源方面，新开发银行的融资渠道以初始资本和债券市场为主。2015年12月1日，新开发银行副行长弗拉基米尔·萨维列维奇·卡兹别科夫在首届金砖国家媒体峰会上表示，该行将以2016年上半年在中国国内银行间市场上发行以人民币计价的本币债券作为主要融资手段。未来，该行也会在俄罗斯、巴西银行间债券市场或者银行间货币市场发行相关的工具和产品。考虑到新开发银行预计于2016年第二季度发放首批贷款，此次人民币债券的发行，有助于新开发银行尽快发放贷款。

在资金运用方面，新开发银行将重点关注绿色基础设施建设，未来可能会参与位于俄罗斯的水电站项目。

新开发银行此次选择发行人民币债券作为其筹资的第一步，受部分成员国经济增长放缓影响，新开发银行将可能面临基础设施项目回报率降低、贷款风险加大等挑战。未来，该行在积极加强与各成员国合作的同时，也将致力于开发新的金融工具和授信方式，并适当引入私人资本。

04

新加坡交易所联手MSCI

推出中国股票衍生品

近日，新加坡交易所（SGX）正考虑推出一系列基于热门MSCI指数的股票衍生品。新加坡交易所已携手全球最大的股指编制机构之一——美国明晟公司（MSCI），用其所称的更具代表性、更为可靠的中国市场交易基准来吸引投资者。目前SGX就此已获得新加坡监管当局的批准。

SGX瞄准的是那些希望投资中国新兴股票、但对直接参与投资市场感到担忧的投资者。去年夏天中国市场的波动令投资者心存余悸，但另一方面，投资者渴望投资于科技、金融服务、电信和消费品领域那些较新的、拥有较好增长前景的中国企业。

目前，在MSCI新兴市场指数中带有“中国”称谓的股票，大多是在香港上市的H股。但近几个月来，MSCI已开始调整该指数权重，把阿里巴巴和百度等在海外上市中国企业的美国存托凭证（ADR）纳入到其中国国别指数中。

今年，随着更多沪深市场的股票被逐渐注入该市场，这一趋势肯定会延续下去。MSCI的目标是，在中国内地股市逐步开放之际，及时把MSCI中国指数（MSCI China）打造成一个覆盖范围广、代表性强的指数。

05

央行下调各期限MLF

利率25个基点

3月16日，中国人民银行就中期借贷便利（MLF）操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点。其中，三个月期MLF利率由2.75%下调至2.5%，六个月期MLF利率由2.85%下调至2.6%，一年期MLF利率由3%下调至2.75%。至此，MLF利率降至2014年9月开始发行以来的最低水平。

市场人士认为，央行下调MLF利率，意在弥补外汇占款持续下降造成的基础货币供给缺口，同时在春节前逆回购等工具所投放资金集中到期回笼的情况下，稳定市场预期，保持货币市场稳定。

2016年以来，央行先后3次调整MLF利率。此次央行再次下调各期限利率25个基点，可以从三方面来解读：一是提振市场信心。受春节前夕央行开展的逆回购、MLF操作陆续到期，加之外汇占款下降以及季末资金波动等因素的影响，基础货币缺口承压。央行保持MLF操作的连续性，并下调各期限MLF利率，有利于弥补基础货币缺口和稳定市场流动性预期，起到了明显提振市场信心的作用。二是降低融资成本。2月份我国CPI达到2.3%，短期利率的下调空间有限。本次下调MLF利率，能够引导商业银行降低对企业和居民的中期贷款利率，从而有利于降低实体经济的中期融资成本。三是打造中期利率走廊。自从取消存款利率上限后，央行试图通过公开市场操作引导短期利率，而通过MLF、PSL等引导中长期利率。随着MLF操作的推进，有利于形成引导中期利率运行的基准标的，对稳定市场预期和打造中期利率走廊具有积极作用。