不能倒的国银租赁

王勃

市况不稳，如果要投资不如靠大边，买国家级企业。今次点评的国银租赁（01606.HK）成立于1984年，是中国首批租赁公司，也是首批受中国银监会监管的租赁公司。根据资料，按2013年、2014年及2015年的总收入计，国银租赁是中国最大的受中国银监会监管的租赁公司。

国银租赁（01606.HK）业务可分为四大类，（1）飞机租赁：主要从事商用飞机的收购、租赁、管理和出售业务，占总收入44.4%;（2）基础设施租赁：主要从事交通基础设施、城市基础设施以及能源基础设施的租赁业务，占总收入32.19%;（3）船舶、商用车和工程机械租赁：主要从事船舶、商用车和工程机械租赁业务，占总收入11.24%;及（4）其他租赁业务：主要提供商业地产以及制造设备租赁，占总收入12.11%。

国银租赁于国内飞机租赁市场份额达6.1%，共有415架飞机。

中国最大飞机租赁商

集团拥有中国最大的飞机机队租赁公司，在国内前五大租赁公司市场份额分别是国银租赁（6.1%）、工银金融租赁（5.5%）、远东宏信（03360.HK）（5.3%）、民生金融租赁（4.8%），以及渤海租赁（3.6%），以国银租赁的市占率最高。

截至2015年12月底止，集团飞机组合共有415架，由180架自有飞机、11架托管飞机和224架已订购飞机组成。

集团在全球也有业务，包括向中国、亚洲其他地区、欧洲、非洲及拉丁美洲等地区的航空公司出租飞机。集团拥有40个航空公司客户，12个位于中国境内及28个位于中国境外。大部分飞机以长期经营租赁方式出租予航空公司。

上市后，国家开发银行将持有国银租赁约64.65%股权。

基础股东实力雄厚

在上市前，国家开发银行持有国银租赁已发行股本约88.95%。上市后发行31亿股新股，国家开发银行持股量将降至约64.65%。

其余基础股东包括三峡资本（持10.4%）、海航集团（持6.09%）、中再集团（01508.HK）（持2.9%）、社保基金（持2.46%）、恒健国际（持2.0%）、Fortune Eris（持1.6%）、中银投（持1.3%），以及中交国际（持1.2%）。这组合不算好也不算差，重点是有6个月禁售期，而且受国家级机构监管，上市后暴跌的机会不大。

现在市况不太稳定，再大市值的股票也有下跌风险，买入国银租赁可作为长线持有，因为这门生意的模式是稳赚不赔，风险已转嫁租赁者，集团稳赚银行和租赁者之间的息差，所以可长线持有，藉此为自己的投资组合加入一些具稳定回报的股票。