豆粕：英国脱欧短暂承压大宗商品，美豆走势仍将回归天气面

■ 佛山市奇美兴贸易有限公司 韦震 文 [ 微信公众号：tsfish ]

豆粕：英国脱欧短暂承压大宗商品，美豆走势仍将回归天气面

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6月24日英国脱欧公投终于落下帷幕，黑天鹅事件引起全球金融货币市场的大幅动荡，英镑创历史最大暴跌行情，全球股市纷纷跳水，大宗农产品也未能幸免，美豆下跌，再加上南美减产题材暂告段落以及美国种植带天气有所改善等因素共同影响，美豆跌幅达到5%～6%。但农产品市场受到短暂影响后，还是回到各自基本面的轨道。国际大豆市场也将回归到对于6月末USDA报告、美豆强劲需求预期以及7～8月美国中西部天气前景的基本面关注。具体分析如下：

1 国际方面

1.1 英国脱欧

6月24日英国公投决定退出欧盟，英镑大跌并触及1985年以来最低，全球股市创下有纪录以来的最大跌幅；英国脱欧也同样造成全球大宗商品市场的急剧下挫，其中当然也包括大宗农产品市场。由于24日的投票过程让市场充满恐慌性情绪，全球外汇、贵金属、大宗商品以及债券市场等诸多市场联动，业内人士预期该事件仍将深入影响市场的方方面面，大宗商品的波动也仍会受到诸多牵连，但总体来说，农产品会逐渐回归到各自基本面的轨道。

1.2 美国大豆

短期来看，国际大豆市场将聚焦6月30日的USDA种植面积报告，各方机构普遍预计将会有150万～200万英亩面积转种大豆，这也令市场极易受到报告前多头获利平仓的抛盘影响。中长期来说，美豆单产的关键月份是8月，市场担心拉尼娜天气可能在大豆进入关键生长期的时候袭击美国中西部种植带，由此可见，围绕美豆收成的不确定性以及干热天气所引发的担忧情绪，将会贯穿本年度市场。

1.3 南美大豆

巴西国内的大豆价格已创历史新高，一方面，随着过去几个月出口剧增，巴西国内的大豆储备量急剧下滑；另一方面，在2015～2016年大豆生产季结束之际，业界下调了对本年度大豆产量的预测。双重因素已导致巴西国内的大豆价格快速上扬。

业界担心国内市场将出现严重的供应短缺，巴西应用经济研究中心表示，阿根廷大豆产量大幅下滑，导致国际市场对巴西和美国大豆需求大增。随着国际市场需求增加，以及拉尼娜气候对美国大豆生产影响所引发的市场关切，芝加哥大豆期期货交易市场的价格将不断走高。

2 国内

从需求端来看，虽然豆粕近期来持续飙升，但豆粕需求并没有实质性提升，从国内生猪存栏量来看，2016年国内生猪存栏量明显低于去年同期及五年均值，同时，据了解近期饲料价格涨幅与原料价格的涨幅不成正比，饲料厂在原料成本暴涨之后销量一直比较低，甚至为抢占市场占有率不得不降价出售，目前多数饲料厂面临亏损，因此市场预计豆粕在饲料配方中占比在7、8月将难有增加量。

从豆粕供应方来看，4月底5月初油厂开机率逐步好转，目前多数油厂均处于正常开机状态，粗略估计全国开机率在70%～80%左右，豆粕压榨情况良好，而2016年1～6月我国大豆进口量逐月提高，且每个月的大豆进口量均高于5年均值。

综上所述，前期支撑大豆上涨的种种因素，包括美国3月末季度报告数据带来的利多、阿根廷因暴雨造成大豆减质、减产等，随着涨价的进行而逐渐消化完毕；近期，在豆粕市场缺乏进一步上涨动力的时候，英国脱欧成功无疑对全球金融市场形成巨大的影响，国际大豆价格面临着短期小幅回调的压力。而后期市场关注焦点主要在即将公布的6月末USDA大豆种植意向报告，以及7～8月厄尔尼诺转拉尼娜天气对美豆生长关键期的影响程度上，需要密切跟踪。