一心堂002727

今年上半年，公司收入增长18%，动力来自于内生增长及云南省外的外延并表。西南地区收入增速（+10.08%）基本反应内生增速。截止二季度，公司门店数3818家，环比一季度新增111家，均为新开门店。受并购资产/净资产占比及定增撤回影响，公司上半年外延并购进程缓慢。目前账上货币资金10亿，下半年外延并购有望加速。

二季度公司销售费用率+管理费用率环比一季度下降1.3个百分点，费用支出得到控制，收入增速大于费用增速，预计与云南省外并购整合后经营效率提高有关。该趋势有待持续验证。由于证监会新增要求连锁药店相关定增必须有意向性收购合同才能获得批准，公司撤回原有方案。预计未来将成立并购基金，收购潜在标的，再通过定增进入上市公司体内。