中小微企业在四板市场的融资方式分析

师富广

摘 要：北京股权交易中心（以下简称北股交）俗称北京四板市场，是为北京市中小微企业提供融资服务的私募市场，是多层次资本市场的重要组成部分。本文拟通过对北股交提供的融资相关服务的分析，了解中小微企业如何通过区域性股权市场实现融资。

关键词：北股交；中小微企业；融资

一、北京股权交易中心业务及功能介绍

北股交核心业务可以总结为：挂牌交易类业务、固定收益类业务。挂牌交易类业务又分为两种：一种为挂牌展示类，通过对企业进行孵化、辅导、规范治理，最终实现转板上市；另外一种为挂牌交易类，北股交提供合法、安全的平台，让挂牌企业实现股权有序转让交易。固定收益类业务主要指挂牌企业在四板市场的私募债备案发行，通过保荐机构的推荐实现备案发行，具有发行方式便捷、综合融资成本低、资金使用灵活、产品设计灵活等优点。

二、中小微企业融资途径对比分析

（一）权益法在资本市场融资情况对比

由表中对比可见，北京四板市场相对于其他权益市场门槛最低，但融资效果相对于新三板和创业板也较弱。

（二）债务融资方式与其他途径对比分析

由上表对比显示，四板市场在私募债发行方面具有了更多优势，尤其是对于初创企业净资产较少的情况下。但是根据目前已发行的私募债产品来看，由于四板服务的企业大部分是初创阶段，导致大多数发行私募债的企业均存在房产抵押或第三方担保的情况。

三、中小微企业如何在股交所进行融资

（1）挂牌转让股权。企业通过在标准板挂牌的过程，实现企业财税、法人治理等方面的规范，梳理商业模式，找到更合适的盈利模式，继而更好地吸引投资人，实现私募股权融资。截止到2016年7月30日，据wind金融终端统计数据，北股交挂牌企业已达到2391家，可交易企业达到90家。（2）发行私募债。由于私募债产品具有发行方式便捷、增信措施灵活、综合融资成本低、资金使用灵活、产品设计灵活等特点，深受发行人和投资人的青睐。截至16年6月，北京四板市场共备案私募债券29支，备案金额40.45亿元，当前未到期的有26支。（3）路演及推介。北股交做为一个融资性质的平台，利用自身的先天优势汇集了大量银行、券商、会计师事务所、律所、PEVC等机构，通过定期的组织路演及直接向投资机构推介，帮助挂牌企业实现融资。随着优质路演企业库、投资机构库和孵化专家库等数据库的建立和不断充实，融资效率将会不断提升。

目前国内共有35家区域性股权交易中心，尽管具体的业务上存在一定区别，但在股权挂牌交易和私募债发行上大同小异，且都在不断创新新的业务，做为资本市场的重要组成部分，发挥各自服务本区企业的功能，解决中小微企业融资难的现状。

参考文献：

[1] 北京股权交易中心官网http：//www.bjotc.cn/ywyys.jhtml