构建6道防线，严控股市投资风险

谢宏章

风控是一门综合性很强的艺术，投资者要在长期的交易实践中不断摸索、总结和积累。但需要注意的是，无论是初入股市的新股民，还是久经磨练的投资者，都必须建筑适合自身实际的风控防线。有了稳固的风控防线，才能为持续盈利提供保障。

衡量股市投资的成败得失，一般取决于两个方面：逐利能力和风控水平。只有妥善处理二者之间的关系，做到在逐利的同时不忘风控，在风控的同时努力逐利，才能在复杂多变的股市里经受住各种风浪的考验，站稳脚跟，从而实现持续盈利。

在风控方面，无论是初入股市的新股民，还是久经磨练的投资者，都必须建筑适合自身实际的风控防线。有了稳固的风控防线，才能为持续盈利提供保障。

1 股市投资风险多

众所周知，股市投资是一种风险投资，股市中常见的风险主要有以下3类。

1.1 系统性风险

所谓系统性风险，指的是因对股市形势判断失误而导致的整体性、系统性风险，包括做多风险和做空风险。前者一般指在经济形势不佳、大盘走势不稳甚至持续调整的情况下，由于重仓做多而引发的投资风险；后者则是指在经济形势明显好转之后，大盘指数已经企稳甚至持续上涨的情况下，由于轻仓做空而引发的投资风险。

系统性风险本身不是风险，在判断和操作正确的情况下反而是一种机遇，只有在判断失误、操作相反的情况下才会成为风险。

1.2 局部性风险

此类风险并不是由于对大势判断失误而导致的整体性、系统性风险，而是由于局部性市场、板块或个股走势不佳所导致，主要有3种情形：一是局部性市场风险，指的是在多数市场上涨、少数市场不涨甚至下跌，投资者参与操作的市场正好是后者的情况下所带来的风险，如A股市场近年来连续出现的与周边市场相背离的走势；二是局部性板块风险，指的是在多数板块上涨、少数板块不涨甚至下跌，投资者参与操作的板块正好是后者的情况下所带来的风险，如大盘股板块最近出现的与创业板股票相背离的走势；三是局部性品种风险，指的是在同一板块内部多数个股上涨、少数个股不涨甚至下跌，投资者参与操作的品种正好是后者的情况下所带来的风险。

1.3 操作性风险

此种风险既非系统性风险，也非局部性风险，而是在市场、板块和个股均上涨的情况下，由于操作不当而导致的与市场、板块和个股走势相背离，账户市值出现逆市下跌的风险。例如，在牛市买入的正好是牛股，但由于操作不当、追涨杀跌，最终出现的不涨反跌的结果。

由此可见，股市风险无所不在，表现形式五花八门。投资者要想在股市取得好的收益，达到预期目的，必须提前做到风险防控工作，把投资风险牢牢控制在可承受的范围内。

2 控制投资风险的六大技法

在了解了股市的风险种类和特点的基础上，即可实施具体的风控工作。风控工作的重点在于做好事先防范，关键在于筑牢风控防线。只有筑牢风控防线，才能确保风险可控。普通投资者应筑牢的风控防线主要有以下6个方面。

2.1 不用压力资金

所谓压力资金，一般有两种情况：一是指投入股市的资金是通过借贷，特别是高利贷等方式筹集，需要支付高额利息，有较大还贷压力的资金；二是指投入股市的资金虽然是可以自由支配的资金，但有明确的用途和时限，如供子女入学的学费，准备支付房贷的按揭款，需定期交纳的养老保险金等。这部分资金虽然属自己可支配的资金，但必须在规定的时间里支取并投入使用，严格意义上也属于压力资金。

用压力资金炒股最大的限制是只能盈利不能亏损，所以操作起来会感到压力很大。而带着压力的操作往往会事与愿违，盈利的概率反而更低。笔者的体会是，投入股市的资金不能有任何压力，必须是多余的闲钱，既没有还贷压力，又没有时限要求。

2.2 不全投入股市

即使所用的资金是闲钱（既无还贷压力，又无时限要求），也不能把全部钱投入股市。因为一旦这样做，就等于把所有希望都寄托在股市里，无形之中也会增加投资压力，不利于理性操作。

正确的做法是，严格控制闲钱投入股市的比例，具体可视各自实际确定合理的投资比例。通常情况下，风控意识和能力较强的投资者，闲钱进入股市的比例可适当提高，一般确定在7成左右；风控意识和能力较弱的投资者，闲钱进入股市的比例应随之调低，一般可定在3成左右；介于两 者之间的投资者，可折中闲钱进入股市的比例，确定在5成左右较为妥当。

2.3 不做杠杆交易

如果投资者认为只要做到了以上两条，进入股市的钱便可以随意使用，那就错了。例如，采取杠杆交易。所谓杠杆交易，指的是利用较小的资金来进行数倍于本金的投资，以期望获得相对投资标的物波动的数倍收益率。实际上，杠杆交易在可能带来巨额收益的同时，也存在巨额亏损的风险。目前，市场上可以从事杠杆交易的品种和方式很多，如股指期货等。除了传统的杠杆交易方式外，双融（融资融券）交易的本质实际上也是放大本金的交易，具有明显的杠杆交易性质，投资者在使用此类具有杠杆交易性质的产品时应保持谨慎。

2.4 不做极端操作

在做好资金风控的同时，还要在操作层面具体落实各项风控措施。一方面，要选好品种，不买或少买问题股（如ST股等）、涨幅大的热门股及主力完全控盘的老庄股，通过精选品种做好源头把关，同时做好不同品种之间的相互搭配工作，切忌怀着“赌一把”的心态满仓买入单一品种；另一方面，要定好策略，不做或少做一次性交易。

通常情况下，应将可用的资金分为若干部分，事先制订操作计划，并在交易时严格按计划分批操作，确保做到涨可卖、跌可买。

2.5 不做赔本买卖

在股市中，投资者主要是通过高抛低吸、低买高卖赚取差价而获利。但在实际操作中，由于种种原因，不少投资者最终导致的结果恰恰相反，造成了追涨杀跌、不盈反亏的结果。究其原因，这些投资者并不是不想获利，而是缺乏交易技法和操作原则，其中包括不做赔本买卖原则。想要达到“只盈不亏”的操作要求，一方面，在买入下单时应保持谨慎，换言之，在选择买入品种时必须是那种可以放心买入、可以越跌越买、能确保低买高卖的品种；在确定卖出品种时正好相反，必须是那种应该大胆卖出、而且越涨越卖、最终能确保高抛低吸的品种。只有这样，才能够尽可能不做赔本买卖。

2.6 做到长短结合

根据股市的特点，单纯采取长线或短线的做法都不利于风控。正确的策略是有长有短、长短结合，该长则长、该短则短。对于有短线操作能力的投资者来说，尤其应该灵活运用长短结合操作法。

所谓长线，指的是在牛市应重仓持股，熊市则轻仓观望；所谓短线，是指在确保牛市重仓、熊市轻仓的基础上，利用少量资金或仓位穿插进行短线交易，但需要注意对交易数量和进出时机的把握。在交易数量方面，原则上要进行配对交易。在进出时机方面，一般要求急拉时卖出、急跌时买回，震荡时观望。对于缺乏短线操作经验的投资者来说，原则上只做长线投资不做短线交易，即：无论大盘和个股涨还是跌，在趋势尚未改变前原则上不做交易，仅持股或持币即可。

以上6个方面中的前3项主要是从资金源头构筑相应的风控防线，后3项则是从操作本身出发，努力做好股市投资的风险防控工作。一般情况下，投资者只要筑牢了上述风控防线，基金可以将股市投资中的各种风险控制在自己可掌握的范围内，只要预期不是太高，贪心不是太重，最终大多能取得良好回报。

3 正确处理风控的3个关系

要想在风控的同时追逐利润的最大化，需要具备独到的选股眼光、精湛的操作技法和良好的投资心态，涉及参与者方方面面的素质。在风控的操作层面，制胜的秘诀主要有3个。

3.1 冷静分析、独立思考

虽然上述6道防线为投资者风控起到了一定程度的把关作用，但若在对指数走势的把握上人云亦云、随波逐流，依然很难达到预期风控目的。因此，面对指数涨跌，一定要做到冷静分析、独立思考。当指数一涨、众人看多、情绪高昂时，应多一份冷静，敢于高抛、获利了结，这是风控的一大关键。风控的另一关键是，该逐利时就逐利，因为，从一定意义上讲，单纯、机械、消极的风控并不是理性的风控，学会逐利才是最好的风控心态。所以，当指数下跌，众人看空、情绪低落时，一定要反向思维、充满信心，敢于低吸、吃足筹码。

3.2 既要激进、又要稳妥

在不同的市场运行阶段，要有不同的品种选择方法。在牛市初期，讲究的是激进，可适当冒险，在重仓持股的同时，多选择盘小、量大、易涨的“袖珍股”交易，以此提高牛市操作的收益率；在市场运行至行情的中后期时，需要的是稳妥，应防御为主，在快进快出基础上，尽可能把操作重点放在盘大、量小、尚未上涨但极有可能补涨的“大盘股”上，以此突出风控在此时的操作分量。

3.3 区别情况、灵活应对

此环节的重点在于处理好以下3个关系。

第一，利多和利空的关系。个股利多时不等于就是进场的好时机，结果不一定能获利，利空消息出来时也不意味着应该离场，操作结果也不一定会亏损。因此，抓住一些个股的利空机会、择机低吸，善于利用个股的利好敢于高抛，是成功实现风控的一大法宝。

第二，量大和量小的关系。成交量固然是支持股价上涨的基础，但不同品种在不同阶段需不同看待，在起涨阶段，利用一些股票温和放量、主力入驻机会，快速跟进往往会有好的收益，但在大涨之后，再去参与一些放大量的股票操作，就会有很大的风险，所以务必谨慎。

第三，强势和弱势的关系。任何事物都是相互转化的，证券投资亦不例外。例如，强势股经过一段时间的强势表现往往会成为弱势股，弱势股也不可能永远是弱势股，所以学会在强势时卖出、弱势时买入，只要有足够耐心，大多会有好的回报。

想要在风云变幻的股市中站稳脚跟，需处理好的关系和处理好的问题远不止这些。风控是一门综合性很强的艺术，投资者要在长期的交易实践中不断摸索、总结和积累。但可以肯定的是，风控这根“弦”任何时候都要绷得紧紧的，只有确保做到在风控的同时逐利，妥善处理逐利和风控的关系，才能在股市长久立足，为实现股市梦奠定基础。

收稿日期：2016-10-24