佳华浑身是宝

贺升

本栏上期推介原生态牧业（01431.HK），周初走势亮丽，主要是股价低残吸引资金力追。本周可留意一直被市场冷待的佳华百货（00602.HK），这是一只隐藏性甚高的高资产股，要真正反映其身价，股价至少要升两倍以上，即以1.67港元为目标才算合理！

佳华本业难为，但浑身是宝。最被忽略的是2012年购入的深圳宝安区商业物业「佳华名苑」当中四层。入手五年以来，该物业最新6月结账列价值只由2012年的2.22亿元（人民币.下同）增至2.6亿元，升幅并不显著。惟深圳房地产过去一年已急速升值，至10月才见轻微回调，按年仍劲升50.5%，故这个物业项目价值被大大低估。

再从「房天下」网站了解，佳华名苑上层房价于过去两年已升值近倍，由每平方米约3万元升至近6万元水平。按此推算，相关物业最少也应升值逾倍，即市值应超过5亿元，较执笔时的股份市值4.88亿港元（约4.34亿元人民币）还高。若计及手头现金3亿元、业务价值（约2.3亿元，相当于市盈率5倍）、港股主板壳价（约5.4亿元），合理总值应逾15亿元水平，即每股1.67港元，潜在升幅达两倍多。

另外，佳华两大股东持有公司73.3%股权，按总发行股份10.37亿股计，「街货」仅2.77亿股。经过长年累月收集后，货源已尽入强者手中，相信真正街货只有2%至5%。稍有买盘进场，股价随时起飞。现时卖壳及价值修复都会成为此股炒作诱因，近日股价异动，料是起飞前奏。