清源股份 全球视野的新能源领先企业

凭借着全球视野优势和本土化服务优势，公司成为光伏支架细分领域内的领先企业之一，并向全球知名的新能源企业进军。

清源股份（603628.SH，下称“公司”）是一家具有国际化管理、营销和服务能力，并兼具设计开发能力及中国制造优势的光伏支架提供商、光伏电站开发及建设商和光伏电力电子产品提供商。凭借着全球视野优势和本土化服务优势，公司在光伏支架领域具有较强的行业地位及竞争实力，为光伏支架细分领域内的领先企业之一。

公司自成立以来，已开发了用于地面、屋顶等12大类36项总计超过两百余款的系统和配件的光伏支架产品，销售至二十几个国家和地区，过去7年累计实现销售3.99GW，累计销售金额达24.23亿元，并分别于2013年及2014年获得了PVP365评选的光伏支架企业20强的第一名及第四名，2014年获得索比光伏网“光能杯最放心支架企业”大奖。

同时，公司以高品质的光伏支架业务为支撑，进行产业链延伸，涉足光伏电站开发及建设业务，并成为公司新的收入和利润来源。截至2016年9月末，公司在建的光伏电站项目有个3个（50MW），正常推进的处于前期开发阶段的光伏电站共9个。

此次成功登陆资本市场，将成为公司新的发展契机，未来公司将继续秉承“创新、品质、服务”三大理念，致力于履行 “推广和普及清洁能源在世界范围内的应用”的企业使命，继续抓住全球光伏发电行业良好的发展机遇，以成长为全球知名的新能源企业。

行业前景广阔

由于能源日益紧缺和环保压力，各国政府纷纷将太阳能资源的利用列入国家可持续发展战略的重要内容中，对太阳能光伏发电大力扶持。但截至目前，光伏发电占全球能源消耗总量之比仍很小，根据英国石油（BP）的数据，2014年光伏发电在全球发电能源结构中占约0.8%的市场份额。

未来，为了应对能源安全和气候变化问题，人类不得不越来越依赖新能源，光伏发电作为清洁的新能源发电技术，长期发展趋势良好，增长潜力巨大。

欧洲联合研究中心预测，到2030年，光伏发电在世界总电力中的供应将达到10%以上；到2040年，光伏发电将占电力的20%以上，到21世纪末，光伏发电将占到60%以上，成为人类能源供应的主体，光伏发电增长潜力巨大。

在世界各国大力推动光伏发电的背景下，光伏电站设备也将迎来快速发展，作为全球知名的光伏设备提供商，公司面临着良好的发展机遇。

根据EPIA的预测，在低增长、高增长情况下，2019年，全球光伏发电新增装机容量将分别达到47.29GW和86.49GW，全球光伏发电累计装机容量将分别达到396.15GW和540.01GW，2015-2019年的年复合增长率将分别达到3.33%及16.60%。相应地，对光伏设备需求量的增长率亦将分别达到3.33%及16.60%。

竞争优势显著

公司经过10年的发展，已成为具有“国际市场+本土化服务+中国制造”核心竞争力的新能源企业，逐步建立了国际化市场策略优势、满足客户需求的产品优势、技术创新优势、优质的客户资源优势、管理优势、品牌优势、产业链一体化优势等核心竞争优势。

首先，“国际市场+本土化服务+中国制造”为公司的核心优势。

公司建立了全球化的服务网络和全球化的服务团队，发挥全球视野优势，积极开拓毛利率较高的国际市场，建立了澳洲、美国、英国、中国香港、日本、泰国、马来西亚等7个海外分支机构，取得先发优势，形成了良好的市场口碑和盈利水平。

高品质的本土化服务优势。除了通过营销总部提供远程技术服务外，公司还派驻技术人员在光伏电站现场指导组装、安装、施工等服务支持。通过组建本土化团队，公司具备国际化的市场营销、售后服务及快速反应服务能力。

中国制造，有效控制生产成本。公司在厦门和天津建立生产基地，并积极利用当地产业聚集优势，利用充足的外协产能，不仅保障了产品的交期，同时也有效地降低了产品生产成本。

其次，满足客户需求的产品优势，并拥有完善的客户体系。公司通过“售前方案设计服务+售后安装技术支持服务+光伏支架产品”的一整套光伏电站建设解决方案，以及标准化、模块化和品类齐全的产品优势，并通过了相关的国内、国际认证和规范，可满足客户的各种需求。

公司以光伏支架作为主营方向，定位于高端市场。从2007年至今，公司不断地开拓了澳洲、日本、中国内地、欧洲以及东南亚等国内外市场，积累了大量的电力投资公司、EPC、安装商及经销商等优质客户，形成了完善的客户体系。

与这些客户合作，不仅让公司的管理和运作更加规范化，与世界接轨，帮助企业成长，也进一步提高了公司的品牌知名度，增强了公司的抗风险能力。

再次，产业链一体化优势。公司在光伏支架产品取得了一定的市场地位和行业口碑后，不断向光伏发电行业下游积极拓展。

随着公司进入光伏电站开发及建设领域并先后取得了“机电设备安装工程专业承包三级资质”和“电力工程施工总承包三级资质”，完成数个光伏电站项目的投资建设及并网发电，加强了公司整体服务能力，并有效地拉动了公司原有光伏支架、光伏电力电子产品的销售，实现光伏电站开发及建设行业的产业链布局。

产品和业务结构的不断丰富，将分散公司的经营风险，提高公司的盈利能力和盈利质量。随着公司各项业务的稳步发展，将形成互相促进，协同发展的效果。

此外，公司还具有技术创新优势。公司拥有完整的研发技术团队和研发体系，能够有效跟踪全球客户需求和技术发展趋势，公司立足于技术创新，已形成了完整的研发体系，组建了具有丰富经验的光伏支架和光伏电力电子产品技术研发队伍。

截至2016年9月30日，公司有各类研发技术人员100人，占公司总人数的23.04%，分布在澳大利亚、英国、日本、中国内地等主要光伏发电市场。

截至目前，公司已拥有86项专利，12项软件著作权。近年来，公司持续加大对科研资源的投入，2013年、2014年、2015年及2016年1-9月投入研发费用分别达1497.76万元、1716.26万元、1516.57万元及840.75万元，占合并口径营业收入的比重达3.30%、3.28%、2.54%及1.62%。通过持续的科研经费投入，公司不断推出新的产品， 2013年、2014年、2015年和2016年1-9月，公司分别推出7种、20种、14种和12种新产品。

业绩持续稳增

公司目前流动资产占总资产比例较高，主要包括货币资金、应收账款、存货，随着募投项目的实施，公司将继续加大对设备的投资，以扩大经营规模，因此预计公司的非流动资产规模将增加，并将随着销售收入的增长而保持合理水平。

2013年，公司的负债比例较低，且主要是流动负债。2014年，随着公司正式开展光伏电站开发及建设业务，对资金的需求日益扩大，公司的负债总额大幅增加，负债比例有所提高。2015年，公司及时支付了货款及工程款，应付账款及应付票据有所降低，加之公司持续盈利，负债比例有所降低。2016年9月末，公司负债比例较 2015年末基本持平。本次发行募集资金到位后将降低公司资产负债率，公司未来将根据生产经营需要，保持合理的资产负债结构。

公司近年来业务发展较快，盈利能力稳步提高，随着自身积累的增加和募集资金的到位，公司所有者权益金额将大幅增长，但是募集资金投资项目需要一定的建设期，项目达产也需要一定的时间，因此，净资产收益率和每股收益等反映公司盈利能力的指标在短期内将降低。

近年来，公司积极开拓全球各主要光伏市场，营业收入保持持续增长，公司利润总额、净利润呈现上升态势。

数据显示，2013年、2014年、2015年及2016年1-9月，公司实现营业收入分别为45384.06万元、52363.85万元、59672.99万元、51937.63万元；实现净利润分别为3698.78万元、3969.31万元、6968.80万元、4713.43万元。其中，公司2016年1-9月收入和利润分别较2015年同期增长7.98%及17.77%，经营业绩稳步增长

同时，公司预计2016年全年实现营业收入约60000万-70000万元，实现净利润6500万-7500万元，业绩预计与2015年基本持平。

随着公司规模逐渐扩大，公司原有的生产规模在一定程度上限制了公司进一步发展，因此，通过募集资金投资项目扩大产能已成为公司进一步发展的当务之急。

此次，公司募集资金拟主要投资于“清源科技园区项目”、“研发检测中心项目”、“运营服务平台及营销网络项目”、“补充营运资金项目”四个项目。

通过建设年产光伏支架1000MW的“清源科技园区项目”的实施，有助于提高公司产品的供货效率，进一步保障产品品质；同时，公司通过“研发检测中心项目”和“运营服务平台及营销网络项目”，将有利于公司提升研发水平和销售服务能力，可提升公司的核心竞争力；通过实施“补充营运资金项目”，有助于提升公司开展光伏电站开发及建设业务的能力。

上述募投完全达产后，公司将提高生产能力，产品结构得以进一步完善，研发能力也将有效增强，产品档次和附加值将进一步提高，盈利能力将会进一步加强。