上市公司信息披露的文献综述

卢璐

[摘 要] 完善的信息披露制度对于资本市场来说必不可少。信息披露问题无疑对上市公司市场平稳有序的发展起到了至关重要的作用。鉴于目前我国上市公司出现了一些信息披露违法违规的现象，加之其固有高风险性，因此完善创业板上市公司信息披露问题对上市公司和维护投资者利益方面具有重大意义。

[关键词] 创业板市场；信息披露；监管

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016. 23. 068

[中图分类号] F830.9 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2016）23- 0121- 02

1 引 言

要想使上市公司平稳发展，完善的信息披露制度不可或缺。加强上市公司信息披露的合法合规性是减少投资风险的主要方法。因此本文以上市公司信息披露研究为论题，汇总梳理了国内外优秀研究成果，在此基础上探讨信息披露的重要性以及存在的问题，以期对上市公司信息披露制度的完善有所贡献。

2 国内外发展现状

2.1 国内相关研究综述

从信息披露管理方向而言，梁娟（1999）通过研究表明，上市公司会为了得到配股资格或为了避免损失而进行调整项目增加收益的会计处理。薛爽和王鹏（2004）研究发现，上市公司在不同的时间进行不同的盈余管理行为的选择。而从信息披露功能方向而言，乔旭东（2003）认为，在公司的治理结构形成和运行过程中，会计信息披露对公司的治理发挥着重要的作用。张国华（2006）认为，有效的公司治理是通过外部治理机制与内部治理机制共同来完成的，同时这些机制又构成了盈余管理的激励和约束因素，不同的公司治理机制会产生不同的盈余管理行为。鹿丽（2006）也提出了要想完善上市公司的治理、保障信息披露的质量，需要建立合理的股权结构、建立与公司治理相关的会计信息披露评级体系、完善独立的审计监管体系等。吴联生（2001，2003）通过研究发现，我国当前的会计失真问题主要是违法失真。谢德仁（2002）从自原始数据输入会计信息到输出会计信息成品的整个流程中，对财务报表中的重大错报的主要成因进行分析，认为管理当局是干扰会计信息系统的主要因素，为此，必须明确和加大董事会和管理层在信息披露方面的责任和义务。

2.2 国外相关研究综述

迈克尔·詹森和威廉·麦克林（Michael C.Jensen &William H.Meckling，1976）提出代理关系主要存在于股东与代理人之间、股东与管理者之间等，指出“代理关系实则为契约关系，一个或多个委托人委托另外一个代理人，代为行使某些行为的一项契约”。代理成本越高，代理人就有披露信息的动力，因此产生了自愿性披露信息的激励机制。同时，信息披露还缓解了大股东与中小股东之间可能产生的代理冲突。但是拉·波塔（La Porta，etal，1999）等人考虑到在某些股权结构比较集中的国家中，大股东具有强烈的动机利用手中的权利和私有信息侵蚀公司利益，造成对中小股东的侵害。信息披露充分的公司，大股东的侵占行为会得到抑制，从而有效缓解大股东与小股东之间的代理冲突，降低资本成本。与信息披露管理相关的研究，Loughran 和 Ritter（1997）发现，公司通常在 IPO 当年的报告收益会达到最高水平，随后将会下降。Friedlan（1994）发现了上市公司在 IPO 当年收益状况与盈余管理密切的相关证据，这些证据说明，在初始上市发行前，管理层会虚报盈余，试图提高股票发行价格。最后关于信息披露功能方面而言，国外学者们纷纷证明了信息披露有助于提高股票的流动性，且有助于降低公司资本成本。洛茨和维里克查尔（Leuz & Verrecchia，2000）通过对德国和法兰克福的上市公司的检验，发现高质量的信息披露能够减少股票买卖的差价。布坎南（Botosan，1997）等研究认为，信息透明度的增加有助于减少投资者之间的信息不对称，降低交易成本，进而降低资本成本。

3 国内外研究成果评述以及未来研究展望

我国的研究主要集中在信息披露的管理方向和功能评价等方面，如何结合我国的上市公司实际情况，借鉴国外内部控制信息披露的经验，特别是《萨班斯法案》在内部控制信息强制性披露的要求显得尤为重要，影响信息披露的因素很多，国内外缺乏深入的研究。从研究现状来看国外对影响因素已经有研究，但是没有形成比较公认的综合性观点，国内的研究也少。因此今后需要对内部控制信息披露的影响因素做进一步的深人研究，找出问题的关键所在，而建立起完善的内部控制信息披露的机制和规范。美国有很多对内部控制信息披露重要性的研究，这在一定程度上改变了投资者和公众对内部控制信息披露的认识和态度，在中国大多投资者对内部控制信息披露的重要性认识不足，因而应该加强对重要性的研究。对完善内部控制信息披露的规范和完善内部控制评价体系的规范需要做进一步研究。

主要参考文献

[1]薛爽，王鹏.影响上市公司业绩的内部因素分析[J].会计研究， 2004（3）.

[2]鹿丽.公司治理与会计信息披露研究[J]. 大连海事大学学报：社会科学版，2006（9）.

[3]吴联生. 企业会计信息违法性失真的责任合约安排[J]. 经济研究， 2001（2）.

[4]M C Jensen，W H. Meckling.Theory of the Firm：Managerial Behavior， Agency Costs and Ownership Structure[J]. Journal of Financial Economics， 1976，3（4）.

[5]La Porta R，F Lopez-de-Silanes，Shleifer A.Corporate Ownership around the World [J]. Journal of Finance，1999，54（2）.

[6]Loughran T， Ritter J. The Operating Performance of Firms Conducting Seasoned Equity Oferings[J].Journal of Finance，1997，52（5）.