养老保险基金资产配置问题分析

郑惠文

养老保险这一政策的目标就是保基本且广覆盖。养老保险成为退休人员非常重要的收入来源，可有效保障其生活质量，确保国家的长治久安。社会养老保险基金是指为兴办、维护和发展养老保险事业而储备的专项基金，主要用于退出社会劳动后的老年人的基本生活。根据国务院2015年8月下发的《基本养老保险基金投资管理办法》：“养老基金投资应当坚持市场化、多元化、专业化的原则，确保资产安全，实现保值增值。”以下对养老保险基金资产配置的问题进行详细的分析。

养老保险基金概述

养老保险基金也被称作退休基金，是实现养老制度的一种手段。具体来说，就是受雇的人员在一定的工作年限之后退休，从雇主那里得到的给付款，可以通过一次性给付或定期予以给付。这个类型的基金在本质上属于专用基金，具有自身的特点，表现为社会性、储蓄性及互助性。社会性是指对社会稳定和经济发展作用。基金以全体社会相关人员为对象，筹集基金、给付基金及运营基金的资产等都具有社会性质，无论管理的过程还是管理的具体环节，都表现出政府或社会的行为方式。储蓄性是指这些退休基金大部分都是事先对个人账户进行预筹，尤其是积累的基金，是经个人账户预籌，将这些资金储蓄下来为以后解决养老资金做足准备。互助性指的是筹集及给付退休基金需要一定的社会统筹，将劳动者养老风险降低。具体体现为：筹措资金由三方负责，即个人、雇主及国家各出一部分作为统筹基金。基金营运所获取的收益将全部纳入基金而且要对税费进行免征，全部都归投保人拥有，并不是按照每个人缴纳费的多少进行分享。除去每个人所缴纳的储蓄方面的费用，投保人若身故，储存在个人账户上的额度或还未领取的额度都将归到社会统筹基金里。

养老保险基金资产配置现状及存在的问题

目前，我国退休基金的资产配置以债券、股票为主，货币的市场产品为辅。退休基金的配置所遵循的一个非常重要原则就是长期股票资产投资。这种方式可有效地维持购买水平，实现基金的保值、增值。国内外的实践也证明，长期股票投资的收益率要远高于债券投资，但这一投资方式的缺点是周期过长，收益率有下降的趋势。我国投资者存在典型的羊群效应，加上避险工具的缺乏，短期投资风险非常大。因此，从长远角度考虑，长期的股票投资仍然是养老基金的重要资产配置方式。债券投资包括投资国债、金融债、企业债和可转换债券，虽然其投资收益率偏低，但因其具有收益稳定、投资风险低等优点，可有效平衡投资组合的风险并提供一定保障的收益，所以仍具有独特优势。

优化养老保险基金资产配置的具体措施

为了有效提高退休基金投资绩效，需要以安全性为基础，寻找更加快速、高效的投资途径，这样才能积极应对加速的人口老龄化问题，实现养老保险系统的可持续性。实践证明，在选择投资途径时可遵循两个原则：一是多元化的策略；二是严格限量的监管模式。对养老保险基金的资产配置，在适当限制股票这类高风险投资的同时，可采取以下具体措施：

第一，根据不同的筹资机制，采用不同的投资模式。例如现收现付的统筹资金，是以当期所缴保费支付给退休人员作为养老金，这对其流动性的要求非常高，主要投资工具可选择流动性较强的银行存款、国债、货币型养老金、央行票据、货币基金等。而对于完全积累的个人账户资金，从参保者开始缴费到领取养老金这段时间，应选用流动性产品、具有固定收益的产品及权益类产品进行合理组合，以实现较理想的投资收益。

第二，健全职业年金投资机制，有效拓展其投资渠道。目前，我国还未出台职业年金的具体投资办法，可参考企业年金制度建立职业年金管理模式。企业年金多采用多元化投资方式，综合考虑社会保障基金的实际情况，可将职业年金的投资范围适当扩大，一是考虑境外投资是否可行，在国际上是否可将风险分散；二是考虑在股权等方面进行企业改制，加大对重工业的参与程度，在确保增值的前提下，尽量促进实体经济的发展。

以上主要分析了养老保险的资产配置问题及优化资源配置的具体措施，为确保养老基金的增值，一定要健全投资机制，采用不同的投资模式，最大化地优化养老保险资源配置。