针对我国股票市场存在问题的探究

张月月

【摘要】加快股票市场的改革，我国股票市场自建立以来经历了迅速的发展阶段，几次改革促使股市逐步走向规范。回顾这几年的发展历程，可以说现阶段我国股市依旧存在着一定的问题制约着其发展。我们迫切需要进一步完善促进股票市场成熟的各项条件，进一步推进我国证券市场以市场导向、监管评估、风险控制等各个方面的改革，我们在推动股票市场发展的同时也要积极推进利率汇率机制改革，加大民间资本的参与程度，不断完善整个金融体制。

【关键词】股票市场 问题 对策 发展

一、我国股票市场问题存在的主要原因

1、市场机制不成熟

市场机制不成熟是必然原因。我国没有经过资本主义商品经济阶段，而直接由计划经济进入市场经济市场机制。发展不成熟是计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响，比如：国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。

2、上市公司质量普遍不高

上市公司质量普遍不高是直接原因。我国股市是国企融资需求和政府催生的产物，其融资功能受到过分关注导致我国股市的功能定位和股票发行制度不合理，国企为上市而改制筹集资金是其最终目的，改制只是手段，改制后上市的公司经营机制并未发生根本变化，在市场机制下其经营业绩不佳几乎成了必然。另一方面，我国股市退出机制不健全，一直没有确立严格的上市公司摘牌制度，这就造成一些劣质公司的股票仍然上市流通降低了股市的投资价值，破坏了股市信用环境，阻碍了我国股市的进一步发展。上市公司信息披露不完整，我国上市公司在信息披露方面长期存在报喜不报忧、报虚不报实、避重就轻、故意夸大或隐瞒部分事实等现象，误导投资者，严重违背真实性与完整性的基本要求。由此可见，因披露原则不强引起的选择性披露，是信息披露质量低下的主要特征。 选择性披露主要表现在：关联企业交易、公司财务指标、资金投资去向及利润构成、重要事项等方面的信息披露不够充分、不完整，甚至有些公司借保护商业秘密为由，故意隐瞒公司的重要会计信息。由于披露这些信息的不全面从而导致投资者做出判断偏离，为某些不法市场操纵者提供了更多的机会。有些上市公司由于担心所披露的信息影响公司股票价格，往往迟迟不披露公司的重大信息，造成投资者由于未及时得到关键信息，不是錯过获利机会，就是被套牢而损失惨重。 产生这种现象的根本原因，除了公司主要负责人认识上的偏差外，还因为上市公司在其经营管理方面存在着较多的不愿让公众知道的“暗点”，从而对信息披露产生一种害怕和回避心理，进而有意采取选择部分有利于自身的信息对外披露的行为。

二、进我国股票市场健康发展的对策建议

市场是按照一定规则正常运行的，不规范的股市对我国资本市场和整个经济的发展影响很大。规范是我国股票市场健康发展的前提和条件，从我国股票市场发展的总体趋势上看，应在以下几个方面规范和发展：

第一，政府、社会、投资者要更新观念，重新认识股票市场的地位和作用。股票市场的发展是我国经济体制改革的必然结果，但在股票市场上参与者管理者中对股票市场的认识还没有上升到一定的高度，存在一定的误区。从政府角度上看，股票市场是筹资的重要场所，发展股票市场可以有效地解决国有大中型企业的资金不足，因此积极推荐本地区的企业上市，这种认识使得一些企业上市后只是为了圈钱，而不是按现代企业制度对企业产权制度和管理方式进行彻底的改造。因此，政府应把资本资源的优化配置作为证券市场的首要功能，通过上市公司基本面促使资本流入有更大赢利可能的公司。从投资者角度上看，由于股市存在着投机行为，投资者认为股票市场投资就是炒股票，寻找买卖价差，改为应当树立正确投资理念，通过投资企业靠企业发展和资产的增值使自己获得较高的长远收益，另一方面，投资于有发展前景的企业并成为真正的股东，享受股东的权力，可以从企业获得应有的红利。从企业角度上看，股票市场的退出机制已经开始实施，随着PT水仙被摘牌和8家PT公司面临着退市风险，市场已经按优胜劣汰的机制重新配置资本资源，靠“圈钱”和包装上市已经成为过眼云烟。因此必须从根本上按现代企业制度建立企业的经营机制，提高经营效益，这样才能使企业面对国内同行的竞争乃到国际复杂的竞争中立于不败之地。

第二，改革现行股票发行制度，尽快解决国有股、法人股上市流通问题，逐步实现我国股票市场的统一。我国现行股票发行是核准制，证券管理部门对证券发行公司进行发行价格，国有、民营、合资企业均可以申请发行上市，股票发行价格改革以定价为主向竟价方向发展，逐步让市场决定具体发行价格。另一方面，逐步解决国有股、法人股问题，可以以各种方式，如根据市场容量，继续实行国有股配售减持，引入优先股方式，将国有股转换为优先股，扩大各种投资基金，保险基金在股票市场投资的范围，通过网上交易，协议转让等各种方式扩大法人股流通，降低国有股与法人股比重，增加个人股。

第三，抑制投机行为，积极发展机构投资者，着重培养我国股票市场的坐市商。投机是投资的一种特殊形式。在我国投资渠道狭窄，投资品种单一的情况下，各种社会游资会大量进军证券市场，规范投资理念，不断培育机构投资者也显得逾加重要。证券投资基金便是其中之一。然而目前我国封闭式证券投资基金居多。开放式投资基金试点工作刚刚开始，所以要从我国国情出发，扩大投资基金规模，培育发展以社会资本和民间资本为主体的机构投资者，如保险基金、养老基金，同时，吸引大中型企业和企业集团对股市的投入，也可以在适当的条件下成立中外合作基金，在此基础上，借鉴盖的经验大力培育我国专家经纪人——做市商。

参考文献：

[1]中国证监会与国务院有关部门就稳定和发展股市作出决策.人民日报，1994-7-30.

[2]涂自力.我国股票脆弱性研究新视角[J].财经科学，2003.

[3]滕剑仑.我国股票市场发展现状分析及相关建议[J].中国经贸导刊.