对消费者信心指数影响因素的研究

王爽+耿蒙蒙

【摘要】在国际上，对消费者信心的衡量是重要的领先指标之一，是监测经济周期变化不可缺少的依据。本文采用了中国2006年1月至2012年5月的数据，测量了传统的宏观经济指标，如国内生产总值（GDP）、居民消费物价指数（CPI）对消费者信心变化的影响，并进一步探究了其他变量，如股市行情对消费者信心的影响。

【关键词】消费者信心指数；影响因素；回归分析

一、引言

消费者信心指数是指消费者根据国家或地区的经济发展形势，对就业、收入、物价、利率等问题的综合判断后得出的一种看法和预期。消费者的信心与重要宏观经济指标之间存在密切的联系，对未来的整个经济发展趋势有相当的预见性，是宏观经济中的一个重要的先行指标。消费者信心指数由消费者满意指数和消费者预期指数构成。消费者满意指数是指消费者对当前经济生活的评价，消费者预期指数是指消费者对未来经济生活发生变化的预期。消费者的满意指数和预期指数分别由一些二级指标构成：对收入、生活质量、宏观经济、消费支出、就业情况、购买耐用消费品和储蓄的满意程度与未来一年的预期及未来两年在购买住房及装修、购买汽车和未来六个月股市变化的预期。

这些因素对消费者信心的影响程度有多大？改变的原因是什么？因为消费者信心指数是重要的先行指标，这些问题的解释对政府政策的制定有着重要的意义。

二、文献回顾

为了研究消费者信心的影响因素，本文对衡量消费者信心的三个指标分别对可能影响消费者信心的若干因素建立了多元线性回归模型。

因变量：消费者预期指数/消费者满意指数/消费者信心指数。

自变量：国内生产总值增速、居民消费价格指数、房地产销售价格指数、进口商品价格总指数、上证收盘综合指数、城镇登记失业率。关于消费者信心指数的研究很多，但大多数集中在消费者信心指数的编制问题和消费者信心指数在中国现状的分析上。李晓玉的文章《消费者信心指数的理论背景与实际意义》介绍了消费者信心指数的创建、应用、编制和现状。从中可以看到，中国消费者信心指数的编制采用的是Ceorge Katona的编制方法，正逐渐受到国内外的关注。

与本文研究课题相近的，是李雪梅《关于中国消费者信心指数的研究》，从她的研究可以看出1999—2006年国内生产总值、银行年存款利率、汇率、就业、居民消费物价指数等因素对消费者信心指数的影响。

三、模型建立

为了研究消费者信心的影响因素，本文对衡量消费者信心的三个指标分别对可能影响消费者信心的若干因素建立了多元线性回归模型。

因变量：消费者预期指数/消费者满意指数/消费者信心指数。

自变量：国内生产总值增速、居民消费价格指数、房地产销售价格指数、进口商品价格总指数、上证收盘综合指数、城镇登记失业率。

四、研究设计

（一）研究数据的选择

本文以消费者信心指数为衡量消费者信心的标准，收集了1999年1月至2012年5月間的消费者信心指数、消费者预期指数、消费者满意指数、国内生产总值累计增速、居民消费价格指数、房地产销售价格指数、上证综合指数、城镇登记失业率、进口商品价格总指数、一致指数、人民币对美元加权平均汇率、上证收盘综合指数等指标，进行了回归分析。

（二）指标的选取

消费者信心指数是对消费者整体所表现出来的信心程度及其变动的一种测度，能够很好的反应消费者信心的变化。消费者信心指数包括预期指数和满意指数两个部分，本文对它们分别做了回归分析。

对宏观经济的衡量采用了国内生产总值增速来表示。选取增数来表示，一方面是因为相对与国内生产总值，消费者应该对生产总值的变化更为敏感；另一方面，由于国内生产总值是季度数据，为了与其他数据保持一致，假设国内生产总值同一季度每月生产总值的增长率相同，本文依次对国内生产总值增速进行了转化。对消费支出的衡量采用居民消费者价格只是表示，每一月份的数据按上年同月=100进行计算。对就业的衡量采用城镇登记失业率表示。

此外，本文还对一些其他可能影响消费者信心的因素进行了回归分析。用房地产销售价格指数衡量居民对房屋的购买力；用进口商品价格总指数来衡量进口商品价格对居民消费信心的影响；用上证收盘综合指数来衡量股票对消费者信心的影响；用一致指数衡量宏观经济水平变化对消费者信心的影响。

五、研究过程及结论

本文通过STATA软件，分别对消费者预期指数、消费者满意指数和消费者信心指数等进行了回归和相关系数分析。由于城镇登记失业率的数据从2004年开始，所以先研究其他因素，再研究2004年以后，失业率变化对消费者信心的影响。

研究发现，在5%的有效水平下，除去上证收盘综合指数外的其他因素有效，对消费者预期的影响从大到小一次是：国内生产总值增速、居民消费价格指数、房地产销售价格指数、进口商品价格指数；国内生产总值增速、居民消费价格指数、进口商品价格总指数有效，影响程度由大到小依次为：居民消费价格指数、国内生产总值增速、进口商品价格总指数；除房地产销售价格外的所有变量有效，影响程度由大到小依次为国内生产总值增速、居民消费价格指数、进口商品价格总指数、上证收盘综合指数；城镇登记失业率有效，且对消费者预期有非常大的影响。

根据回归结果显示，在增加了失业率的变量后，之前显著的变量全部变的不显著，而上证收盘综合指数反而变得显著，可以看出近些年消费者预期的影响因素组成有很大的变化；城镇登记失业率变化幅度虽然不及消费者预期指数，但也是非常显著的增加，说明失业率对消费者的满意程度的影响很大。

参考文献：

［1］李晓玉.消费者信心指数的理论背景与实际意义［D］.上海财经大学，2006（1）

［2］李雪梅.关于中国消费者信心指数的研究［D］.西南财经大学金融学院，2008（18）

作者简介：

王爽（1992－），女，汉族，山西长治人，中央财经大学中国公共财政与政策研究院，硕士，研究方向：财政学；

耿蒙蒙（1992－），女，汉族，河北衡水人，中央财经大学中国公共财政与政策研究院，硕士，研究方向：城市经济学。