家用轻工:短期景气复苏明显

2017-03-22 07:02国金证券
股市动态分析 2017年24期
关键词:家具行业国金轻工

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家用轻工:短期景气复苏明显

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投资要点:

1、家具行业中长期具备需求支撑。

2、家具行业短期景气明显复苏。

家具行业中长期具备需求支撑。2017年前4月,商品房销售面积累计增速为13.00%,好于去年市场对于今年商品房销售的悲观预期。不仅如此,我们认为,家具行业虽然是房地产后周期行业,但是滞后效应正在逐步减弱,未来,存量房翻新将为家具行业提供强力需求支撑。同时,市场份额快速向细分龙头集中已是确定性趋势。对于细分龙头未来成长性而言,集中度提升已经成为比家居行业成长更重要的主导因素。

家具行业短期景气明显复苏。2017年前4月,国内家具行业实现营收2,741亿元,同比累计增长12.90%,比去年同期提高4.5%。家具出口自3月起结束连续15个月负增长,前4月同比增长4.1%,行业整体回暖明显,我们预计今年家具行业整体市场规模将达9,500亿元左右。

定制家居是家具行业中确定性高增长的子行业。与传统家具相比,定制家居在环保、设计和空间利用等方面有突出优势。目前,我国定制家居渗透率为20-30%,与日韩等国相比,行业集中度提升仍有较大空间。我们看好在消费升级和全装修房屋政策推动下,定制家居行业将持续保持高速增长。我们预计,未来几年整体衣柜增长中枢为20%-30%,整体橱柜为10%-15%左右,到2020年定制家居市场规模将超过3, 500亿元。

重点推荐:好莱客、欧派家居、索菲亚等。

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