IPO行政控制导致路径依赖形成壳价值

“要理解中国股市的现实与理论之间的矛盾，应该从股票的殼价值入手。”社科院金融研究所研究员尹中立如是评论。由4月行情走跌而引起的IPO常态化之争持续至今，已近一月半。5月24日，韩志国在微博上犀利评点股市，引起众多散户追捧；5月27日，减持新规出台；6月2日，证监会继此前平均每周核发10家企业IPO后，首次降为4家；随即，市场开始了一场关于发行暂缓的激辩；一周后，IPO审核恢复至8家，热潮依旧未退。尹中立认为，中国股票市场有别于其他市场的地方在于，股市建设20多年以来，IPO是受到行政控制的，导致形成了路径依赖。由于IPO速度受到控制，所以无论上市公司多么优秀，在IPO的过程当中都要付出相当多的成本。这个成本包括三方面：第一是时间成本，第二是财务成本，还有灰色成本。endprint