试论筹资与股利分配策略

摘 要：企业为了实现筹资全局性、基础性和长期性的管理目标，对资金筹集问题所采取的方式叫企业筹资策略，企业筹资效益的关键因素是筹资。股利策略指，股份公司在确定股利和处理公司有关事务时所采用的方法和策略，主要包括股利支付的利率、支付方式和支付程序等，主要的目的是确认股利的支付比率。

关键词：筹资策略；股利分配；支付方式

制定科学的股利政策是做好股份公司税后利润分配管理工作的关键，它涉及到企业的市场价值、筹资能力和未来的发展情况。

一、企业筹资策略的基本内容

企业筹资策略主要指筹资的准则、筹资机会、筹资大小及组合等几个方面，下面笔者来具体介绍：

第一、筹资准则。也就是筹资时所应遵循的规章制度，它涉及到企业领导者在筹资时首先要注重的一些根本性事项。

第二、筹资机会。即企业筹资的时间，具体是指对企业集资有利的条件所组成的筹资场合和时间。筛选筹资机会也就是企业选择与企业内部条件相适应的外部环境。

第三、筹资大小。在判断企业筹资规模大小时，一般都会考虑到企业筹资总的规模大小、本身具有的资金筹措额、外部条件给的资金筹措额三个方面的内容。首先要参照投资的实际情况来确定企业筹资总数额，然后再计算企业自身有的资金数额，筹资总规模与总资金的差额，也就是应该筹措的企业外部资金总额。

第四、企业筹资的组合。企业筹资组合指企业筹资总资金额在各种资金来源中间的分配使用关系，即资金来源构成和它们之间的搭配。

笔者认为，科学的筹资和股利分配要在国家法律法规的范围内，还要尊重公司股东的意见和要求，并根据公司运行的实际情况来制定策略。

二、筹资与股利分配策略制定的要求

第一、严格遵照国家法律制度对筹资与股利分配的相关规定，是制定策略的前提。法律制度对企业有约束性和强制性，企业在制定筹资与股利分配策略时要符合《公司法》、《证券法》、《税法》和财务制度中的相关规定，主要考虑两个方面的要求，一方面是资本的积累要求。为了落实积累优先的规则，企业在确定分配股利时，需要根据规定的比率和基数来拿出相关的公积金，我国有关法律制度规定，股份有限公司的纳税后利润，要依据一定比率和基数拿出一定数量的盈余公积金和公益金后，剩下的钱用来支付股利；在依据公司的规章制度和股东大会的商议提取盈余公积金后，才可以支付普通工人的股利。另一方面是对资金保全的要求，要保障投资者的利益，支付的股利资金必须是企业当前的利润或者预留的收益，不可以因为支付股利而降低资本总额，在我国的法律制度中有明确的规定，股份公司在当年没有利润收入时，不可以分配股利，但是可以用盈余公积金来补全损失情况，为了维持股票的信用，要召开股东大会，并由董事会商议后，可以采用低于当前股票面值的百分之六的比率用盈余公积金来支配股利，但是支配股利之后的公司法定盈余公积金总额要高于注册时总资金额的百分之二十五。

第二、要尊重股东的建议和要求。筹资与股利分配策略的最终确定是由股东大会商议后决定的，所以股东的建议和要求也很重要，所有的企業股东基本上都会有以下三个方面的建议和要求：首先要求采用较低的股利支付比率。在整个公司中，决策权由少量的股东行使，假如公司的股利支付比率很高，那么就会减少预留的收益，在这种情况下，公司要想发展就一定会靠增加股票的发行量来筹集资金，就有可能会减少控制权的含金量或者使控制权落到其他人手中，所以，股东们都不希望股利支付比率过高；然后还有股东考虑到交税的问题，也会要求采用低的股利支付比率，有些股东想降低股利的所得税支出，还有些股东想通过一直持有的股票来拖延交税的时间，建议采用比较低的股利支付比率，希望这样可以提高预留收益从而使股票的价格上涨，来使自己的资本收益增加；最后有的股东们为了想获得固定的收入和降低风险，要求公司采用较高的股利支付比率，因为有的股东是靠股利来维持家人的开支，股利是家庭收入的唯一来源，所以这部分的股东希望采取高的股利支付比率来提高自己的分红收入而且使收入稳定，还有些股东认为提高预留的收益而使股票价格提高从而增加，这种情况下得到的收入，风险很大，不稳定，他们害怕如果发生变动自己的股利会一份得不到，所以他们更希望采用高股利政策来使自己的收入稳定。

公司的实际运营状况是制定筹资与股利分配策略的直接依据。公司的经营情况和财政状态在不同的发展时期、不同发展阶段是不一样的，要制定科学的筹资与股利分配策略，必需要考虑公司的实际情况，首先要考虑公司的盈利情况和稳定状态，因为公司的盈利情况直接影响股利收入，依据我国多家公司的实际情况来看，盈利额多、稳定性高的公司可以采用高的支付比率或者采取稳定的股利增长政策，情况相反的公司，适合采用低的股利策略；其次要考虑公司的偿债情况，企业如果对外有欠债情况时，债权人为了减少债务风险，保证自己的收入，通常会在企业的合同上增加企业支付股利的额外条件，让企业在设立偿债基金后才可以支付股利，企业为了搞好和债权方之间的关系，在制定股利支付比率时，都会答应他们的条件；再者要考虑公司的投资机会，假如企业未来的投资机会很好，而且投资收入高于股东期望的收入时，可以采用较低的股利支付率，来促进企业的发展。在相反的情况下，可以采用高的股利支付率；最后要考虑当前企业的筹集成本，企业选择筹资方式的依据是企业资本成本的多少，利用预留收益筹资具有资本成本低、隐蔽性高的特点，所以，假如企业未来的发展需要很多资金，可以采用低的股利支付率，提高预留收益，提高企业的发展。

三、结语

我国公司的市场环境还不够完善，制定筹资与股利分配策略是属于企业内部的理财事项，监管部门不可以直接参与企业股利分配的制定，每个企业要在法律法规的范围内，由企业董事会根据特定时期公司的运营状况来制定筹资与股利分配策略，促进企业不断向前发展。

参考文献：

[1]常卓.中国上市公司股利政策研究[J].中外企业家，2003（09）.

[2]孙明，孙英红，刘琳.上市公司股利政策制定过程中应注意的几个问题[J].黑龙江财会，2001（10）.

[3]龙宏伟，董本信，王雁.试论股利政策的制定[J].林业财务与会计，2000（05）.

作者简介：

徐春海（1988.9—），男，毕业院校：江西财经大学；专业：工商企业管理，高职助理教师；工作单位：南昌职业学院。endprint