传统产业金融化发展

【摘要】随着互联网金融的不断发展，各种各样的互联网金融产品陆续出现，而传统产业也逐渐涉入其中。2015年11月15日，由江苏大圆银泰商品合约交易市场打造的大圆普洱交易中心正式上线，该平台通过线下众筹、线上交易、全面交收实现普洱茶金融交易。随着该平台的发展，未来必定有更多的传统行业会涉及“互联网+金融”模式。本文通过对大圆普洱网上金融交易的分析，讨论互联网金融对传统产业的影响，指出现行交易模式存在的不足，并提出了相关的政策建议。

【关键词】传统产业 互联网金融 交易平台

一、互联网金融改变传统交易方式

（一）大圆普洱交易中心介绍

近年来，由于普洱茶独具“越陈越香”的特点，被认为是“天然的投资品”，极具金融投资价值。而大圆普洱交易中心是大圆银泰旗下，中国首家普洱茶金融化的交易平台，平台利用“互联网+普洱茶+金融”的理念，开发研究了普洱茶金融交易。随着12月1日首批6款产品的上线，目前交易平台已上线44款茶叶，其日交易额已超过10亿元。

（二）交易平台

大圆普洱交易中心实现了普洱的交易由线下转为线上。传统上，普洱茶的投资者需要根据自己的品茶经验、来源渠道是否通畅和经济实力来决定自己的购买品种，这些对于普通投资者而言，需要更多的相关知识，因此并不是一个很好的投资标的，而随着近年来普洱茶收藏热潮的下降，普洱茶产业的发展举步维艰。而互联网金融平台则具有成本低、保障高、便捷的优势，在平台上注册为会员后，即可通过各种客户端，如电脑或手机等，在各交易时段进行买卖。

（三）投资主体

在大圆普洱交易中心出现前，投资普洱茶对于投资主体要求较高。投资者不仅需要一定的兴趣爱好，还需要鉴定和识别普洱茶的能力，并有良好的经济实力，能够负担普洱茶价格变动的风险。而互联网交易平台的出现，以其标准化、透明化、信息化的优势吸引了更多投资主体进入这一领域。

（四）交易目的

传统普洱茶收藏市场中，收藏者对于普洱茶的持有目的要么是出于兴趣爱好，看中普洱茶的保健功能；要么是觉得普洱具有增值空间，购买后等待价格上涨。在大圆普洱上线以后，投资者不仅是出于收藏目的，更多是看重互联网金融平台上普洱茶的价格波动。

二、传统产业金融化过程存在的缺陷

（一）定价缺陷

各种证券是通过对未来各期现金流折现确定其价格，而大圆普洱交易中心虽然交易方式类股市，但交易标的即普洱茶本身与证券不同。例如，在债券市场上，债券价格即为未来各期发放利息及最终偿还额的现值，但是作为保健收藏品的普洱茶，其价格波动无法确定，并且在该标的上线交易过程不会产生现金流。因此普洱茶主要根据发行数量和专家机构对其评估鉴定确定价格，具有较大的主观性。目前已上线茶叶巨幅波动的价格就反映了普洱茶定价上存在的缺陷。

（二）价值背离缺陷

原先收藏普洱茶的投资者主要是通过在实体销售店，与经销商直接交易，随着电子商务的发展和完善，实现了便捷购买，再加上强大的物流，现在的消费者能迅速购买到普洱茶。但此时，现货价格仍是普洱茶唯一的价格。在大圆普洱交易中心成立后，线上普洱茶被集中托管，出现了线上价格。由于平台上的茶叶都无法通过其他渠道购买，无法知道其与现货价格的差异，但就相同品质的茶叶而言，目前平台上有些茶叶的线上价格已经严重偏离其实际价值，例如臻末号青石2016，其线上价格就一度高达一包600元，即每斤4万元。普洱茶线上价格的炒作和人为操纵无法避免，这通常使得普洱茶价格大幅偏离实际价值。

（三）平台系统操作缺陷

大圆普洱交易中心的交易系统类似于证券交易所的交易系统，因而同样也可能面临操作问题。具体来说，虽然大圆普洱也建立了相应的风险管理机制，但由于平台才成立一年半左右，平台管理人员未得到充分的锻炼，当出现程序紊乱、系统崩溃以及其他突发事件时，管理人员一旦疏忽，其不规范的操作可能引发操作风险事件。国内证券交易系统已经运营了较长时间，不论是管理人员的训练还是内部控制都较大圆普洱拥有更多的经验。但纵然如此，证券市场中仍发生了“光大银行乌龙指”事件，这一定程度上反映了交易系统操作存在无处不在的威胁。

（四）监管缺陷

目前，由于市场上对实物线上金融交易的相关监管政策缺失，对于暗箱操作和内幕交易等情况的监管，仅仅依靠大圆普洱交易中心自律，然而这并不能完全杜绝此类事项的发生。虽然大圆普洱交易中心是由江苏省金融办批准设立的，但中心之后的发展却并没有明确的监管主体，因此通过平台进行内幕交易和暗箱操作的违法成本较低，对于不法分子不具有约束力，这不利于传统产业“互联网+金融”模式的长远发展。

三、针对传统产业金融化发展的建议

（一）建立有效的风险监管体系

金融交易中大多存在系统风险与非系统风险，交易平台上投资也如此，例如经济环境中普洱价格的普遍降低与某个普洱茶品牌爆出巨大丑闻。因此，交易中心应当通过对风险的预测建立高效的预防体系，以减少无法规避的系统性风险给投资者带来的损失；而对可回避的非系统性风险，交易平台需要建立和完善监管体系、严格执行、规范管理，减少甚至规避由于人为操纵造成的暴涨暴跌以及内部交易对投资者造成的影响。

（二）建立和完善产业支撑体系

传统产业金融化交易的发展必须具备相关产业体系的支撑，包括基础产业中的评估、鉴定、保管、运输，以及之后运行中的保险、资金支持等。因此，为发展交易平台，不仅需要其与传统产业评定机构合作，也需要其与银行、证券、信托以及保险这四大金融体系对接。此外，建立和完善产业支撑体系还需要更多的跨专业人才，这些人应该同时掌握传统产业领域以及相关金融学知识，从而可以运用其知识储备实现传统产业与金融领域的融合。

（三）制定相关监管政策与加强行业内部监管

由于互联网金融的刚刚兴起，在我国对互联网金融行业的监管体系还并不完善，并且由于我国分业监管体系的现状，在传统产业采取“互联网+金融”模式这一领域缺乏明确的监管主体，也无统一的监管法规，各种交易平台的发展比较混乱。交易中心是类股市化的交易平台，证券交易所尚有信息披露制度等各种监管措施，作为一个资金博弈的平台，大圆普洱交易中心若想稳定持续地发展，也必须制定相应的监管制度，例如信披制度、定期公布流通股东持仓信息、活跃品种日成交席位披露等监管制度，以免出现过度投機、后台操纵等现象。

此外，针对这一创新的互联网金融模式，有关部门应当尽快出台相关法律规章，通过宏观调控和行政许可相结合的方式，保障市场上交易平台的可信性，严惩内部交易和人为操纵，使市场健康合理的发展。由于这一领域开始时间较短，相关监管政策无法借鉴，行业内部应当完善自律体系，在遵循市场规律和尊重传统产业价值的前提下，通过行业协会加强内部沟通，建立更为专业的交易模式和监控方式。

作者简介：赵倩倩（1993-），女，汉，重庆，硕士研究生在读，中央财经大学，专业：金融学。