母婴行业：是否还是投资风口？

老任

母婴行业有3个无法忽视的因素，直接影响了整个“互联网+母婴”的格局：1、二胎政策的出台；2、妈妈成为互联网用户的生力军；3、家庭对子女的付出持续升高。

21世纪经济研究院预计，受出生人口增长和消费升级的推动，未来5年，中国母婴市场规模仍将持续上升，预计将以每年不低于16%的增速增长，到2020年整体市场规模超过4万亿。

正因如此，母婴行业的发展前景被业内看好，也一度受到了风投的青睐。

2015年1月，贝贝网完成C轮1亿美元融资；3月，辣妈帮获C轮1亿美元融资；5月，麦乐购获得B轮5000万美元融资；7月，宝宝树获得聚美优品2.5亿美元领投打造母婴电商；9月，蜜芽获得D轮百度领投1.5亿美元融资。2016年6月，贝贝网又获得D轮1亿美元融资。

就在今年2月，辣妈帮完成了由苏宁集团独家战略投资的D轮融资。4月份，妈妈社群电商大V店已完成 C 轮数千万美元融资。

但是，盈利难与品质问题依旧是母婴企业始终需要解决的难题。

这是否会影响到资本对于母婴行业投入的热情呢？日前，记者采访了康煦投资管理合伙人张思坚和弘章资本创始合伙人翁怡诺。

如何看待母婴行业的发展前景

张思坚：

在二胎政策和城镇居民可支配收入提高的推动下，母婴市场近几年受到资本市场的火热追逐。但究其根本，母婴行业是个慢热的行业，存在用户需求极度碎片、受众人群不固定、获客成本高等行业特性，品牌传续效应相对较弱。

二胎政策带来的实际影响远没有市场预期的高。母婴电商在烧钱过后，线上线下市场融合发展，产品趋同。另一方面，品牌商依赖电商促销尾货，靠价格战引流，导致恶性循环。

受人口红利基数支撑，未来母婴市场仍将保持稳步增速，除奶粉、纸尿片为大品牌垄断以外，大部分品类，如童装，在消费者个性化、多样化需求下，小而美和高性价比的精致品牌会有市场。

伴随着资本市场投资趋于理性、消费者观念升级的演变，母婴企业也将面临着用户需求、业务模式等方面的转型升级。

翁怡诺：

关于母婴行业发展的前景，宏观上还是有些意思的，二胎在一线城市有些成果，但效果并不算非常好。母婴行业是和出生率非常有关系。所以，需要研究后面的人口变化规律，要小心潜在的人口峭壁的可能性。

母婴行业是否还是投资风口

张思坚：

我们看母婴行业就像看其它连锁品牌消费品一样没什么两样，目前不是我们基金的重点，部分原因是因为这行业过去十年我们都扫过几轮了。

受消费升级、二胎政策红利的叠加影响下，2014年、2015年资本市场推动母婴社区、母婴渠道商、母婴服务等移动端电商高速发展。2016进入资本寒冬，资本投资显现出倾向于发展更为成熟的A轮及以后的融资标的的趋势。

母婴市场投资进入转折点，未来市场会往细分市场发展，有价值的项目还会在迭代中脱颖而出。所以，我们会继续关注。

翁怡诺：

我不算认同关于母婴成为风口的观点。母婴行业在投资行业已经很多年了，最近不算有特别的追捧。投资案例没有什么突破，也没有形成特别的投资主题。

在母婴行业有无投资意向或投资案例

张思坚：

基金在婴童行业看过很多家公司，但没有结果。我们所投资过的，如江南布衣，都是只有品牌本身有部分童装的产品线在内。专业的母婴行业投资目前还没有。就童装行业来说，虽然看似用料少，但其制造工艺工序和成人无异，定价很难达到成人服饰的价位，且用料要求高。

翁怡诺：

我们有在看一些母婴相关的细分领域的投资机会，一些比较特别的小品牌或小品类，但弘章目前还没有相关的投资案例。未来会关注新流量下的品类或品牌的投资机会。

如果想投母嬰行业，会如何挑选项目

张思坚：

总结过往的项目经验，我们在看母婴行业投资机会时会相对谨慎。母婴行业较分散。如童装行业，最大的品牌巴拉巴拉市场占有率也仅为4%。我们通常会以与基金目前投资的项目或合作企业，如商超渠道，有联动性和针对大众消费阶层的项目为主，以此达到双赢的效果。

翁怡诺：

我们投资的策略只有两种，一种是成长期的少数股东比例的投资。另一种是小型的并购控股的机会。母婴在零售连锁行业里面的投资布局已经基本结束，很难有大的投资机会，细分品类里面会有一些机会。

能给被投资者带来什么价值

张思坚：

康煦投资专一投资领域：中国的广义传统消费，覆盖了食品饮料，品牌零售，连锁超市，服务，卫生保健用品等大类下的60多个子行业，被投资者将充分享受到与合作企业的上下游渠道方面的共赢机会。

投资团队由消费行业领军人物和专业投资管理人员组成，投资团队均在四大国际会计事务所从业多年，具有丰富的投资经验。康煦投资为企业提供投资、监管、辅导、财务梳理规范和人事招聘服务、上市、并购，直至退出等全方位服务，助力中国企业成长。所以，我们投的项目一般都是毛毛糙糙的，需要洗净理顺的。

翁怡诺：

弘章资本是一家专注在大消费领域重度垂直的投资机构。不是简单的财务投资者，不是一次性交易，我们是企业的共同建设者。我们寻找定位清晰的企业，与充满雄心的企业家合作，机构具有系统搭建，组织优化，流程梳理、品牌规划、人才引入等能力，帮助公司实现高速发展。