对公司财务管理中的“资产周转”的剖析

甘彧

摘 要：公司要获得经济收益、实现资金的增值目标，很重要的一个方面是管理好资产的周转。本文通过对公司资产周转相关问题的剖析，探讨提升公司资产周转的有效办法。

关键词：资产周转；固定资产；流动资产

一、资金周转的重要性

财务管理是一门研究以公司资金增值为目的，优化配置公司投资、筹资、经营、分配活动的理论学科。公司的所有者是拥有股份的股东，对于股东来讲，增加其拥有的财富是主要的目标。公司增加股东财富的途径主要是选择有创意的项目投资，筹集资金，生产运营，创造公司价值。这种循环运作的前提是财务管理理论中关于资金时间价值的假设。此外，资金的增值是一个完整的过程，从项目资金的投入到商品服务的加工制造再到销售现金流入的实现，是资金运动的循环。资金也只有实现“资金→商品→资金”的循环，才能带来资金的增值。对于股东来说，资金运动一旦中断，资金就丧失了。

因此，保证资金的持续周转是股东投资的一个重要目标，资金在安全稳定的前提下能够获得时间价值，公司创造价值的过程通常会比较缓慢。公司的经营者需要对资金的整体运转过程进行管理。包括对投资项目的事前预测规划和营运中的控制，涉及到项目长期资金投入和营运资金等的管理，对资金筹集和收益分配的管理，构建合理的资金来源比例。我们在资金周转的管理中，面临着收益和风险的决策。如何评价和控制资产的周转是财务管理人员的工作职责和内容。

二、资产周转的概述

1.资产效率与公司财务目标。资产周转率是衡量公司经营管理水平的一项重要的财务指标，能反映出一定时期内公司资金从初始投入到运营产出间的使用效率。通过纵向和横向对比分析公司的资产周转率，有助于公司在保持经济效益的前提下，增加公司的资金使用效率，提高经济活动的效果，最终实现公司财务管理的目标。

2.资产周转率的计量。当公司在一个会计年度终结时，会对其财务数据进行分析，以总结和评价公司的财务状况和经营成果，帮助管理层战略决策。在衡量一个公司的资产周转率大小时，可使用公式进行相关计算：

资产周转率=收入/资产

其中，资产是公司过去的交易或事项形成的，由公司拥有或者控制的，预期会给公司带来经济利益的资源。通常以固定资产、流动资产等形式反映在财务会计的账面上。收入是公司经济利益的流入，通常以现金、银行存款、应收账款等形式反映在财务会计的资产账面上。在会计计量中，这些经济利益在“主营业务收入”、“其他业务收入”“投资损益”等科目中反映，在财务报表中的利润表中得到反映。当我们根据期末财务报表计算公司资产周转率时，会选择年初资产数和年末资产数的算术平均。这意味着在一个会计年度中，公司完成生产销售周期的产品资金循环后，重新进入到公司的生产运营中，并发挥着资金增值的作用。与此同时，取自利润表的收入类数据，代表着一个会计年度里公司所有经济利益的流入。

3.实例分析。光明公司是一家生产医疗器材的公司，为了扩大销售渠道，公司采用赊销政策。2017年5月份应收账款的余额为300000元，过去三个月的赊销情况为：三月份95000元；四月份102000元；五月份113000元。由此可以计算出平均日销售额=（95000+102000+113000）/90=3444.44元，应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额=300000.00/3444.44=87.01天，应收账款的周转率=360/87.01=4.14次。

三、资产周转的内涵

1.资产周转是资金回报的形式。公司在过去的交易或事项中作出投资决策，将能使用支配的资金换成一定的资产组合；此组合在未来一定时期内带来了资金的收入。因此，资产周轉率可看作是资金回报率的一种计量形式即资产-收入率。公司的总资产周转率越大，越能带来更多的流入资金。

2.固定资产周转与流动资产周转的关系。固定资产周转的计算公式如下：固定资产周转率=销售收入/固定资产，固定资产周转天数=360/固定资产周转次数；流动资产周转的计算公式如下：流动资产周转率=销售收入/流动资产，流动资产周转天数=360/流动资产周转次数；总资产周转的计算公式如下：总资产周转率=销售收入/（固定资产+流动资产），总资产周转天数=360/总资产周转率=360×（固定资产+流动资产）/销售收入。

3.资产周转与投资活动的关系。公司进行投资活动，组织资金并购入资产，目的是为获得预期的经济利益。在此过程中，公司管理者需有序地将各资产配置起来，形成整体的资产组合，以实现资金的增值。各项资产本身的价值叠加不等于资产组合的价值，这是因资产组合能在未来给投资者带来现金流量，这些将要流入公司的现金流量具有运动资金所独有的时间价值性以及风险不确定性。

公司的投资活动分为金融投资和产业投资。其中，产业投资需投入定量的货币资金，转化为生产资金，资金在“货币资金-生产（服务）能力-产品（服务）-货币资金”过程中，创造出新的价值，完成资金的增值。此外，金融投资则主要是通过购买证券等金融工具，完成“货币资金-金融工具-货币资金”循环的过程，实现获利目的。按照这两种投资活动，可将公司资产分为经营资产和金融资产。其中，经营资产据发挥的不同作用，可分为经营性长期资产和经营性流动资产。将资产划分为金融资产和经营资产，是因它们的资金循环方式不同。通常来说，金融资产和经营资产分别构成公司中独立的资产组合，在分析公司经营资金周转情况时，主要讨论的是公司经营资产的周转情况。

四、提高资产周转的方式

1.固定资产的周转。加快公司经营资产的周转就意味着缩短公司产品（服务）的生产时间，同时加快公司产品（服务）的市场流通速度。具体到公司的管理来说，就是要管理好存货、应收账款、库存现金等流动资产，使它们的周转速度提高。比如应收账款的管理，在选择适当的赊销政策时，要综合考虑采用赊销政策所带来的销售收入的增加和收账费用、坏账损失、资金成本等成本的增加，最终选择应收账款周转最佳的方案。除了流动资产管理之外，还需要管理好厂房、机器设备等固定资产，尽快利用固定资产，延长机器设备每天的使用时间，可以提前完成产品的保本产量，对于生产运营中不可避免的机器设备自然损耗和无形损耗，提前进行产品生产，减少设备闲置可以实现更大的收益。endprint

一般来讲，在项目投资之初就会计划好产能并配置对应的固定资产，固定资产给公司带来持续一定时间的生产经营能力。固定资产的投入成本往往被归入约束性固定成本。因此，在投资之初就要做好产品的市场需求预测，做到以销定产。实现适当的固定资产投资规模，避免因固定资产的过量投入而导致的机器设备闲置，此外还应严格控制非生产性固定资产的投资，非生产性固定资产的投资过大会造成固定资产周转下降；如果固定资产投资规模过小，固定资产的投资不足就会导致公司生产不能形成规模效益，同时公司会出现生产能力不足，产品供给远低于市场需求，并因此而错失扩大收益的机会。

2.流动资产周转。公司在决定了固定资产投资之后，还需投入与之对应的流动资产。流动资产的配置可分为风险型的流动资产配置和保守型的流动资产配置。风险型流动资产配置维持着一个较低的流动资产投入水平，因持有的流动资产较少，所占用的流动资产持有成本也会较低，相应地伴随着更大的风险，如：较低的库存商品水平可能会导致销售供给不足，原材料、半成品库存不足可能会使产品生产流程中断；缺乏足够的库存现金可能会无法按期偿还短期借款或是应付账款。同时，风险型流动资产配置还对公司的管理水平有较高要求，需各个部门更紧密的协作，一旦失去控制，会使公司的生产运营无法正常运作。保守型的流动资产配置维持着一个较高的流动资产投入水平，持有的流动资产充足。由于较高的资产流动性，公司面临的财务与经营风险较低。与之对应地，較多的流动资产配置负担着较大的流动资产持有成本，降低了公司的收益水平。

要提高流动资产周转水平，就要权衡资产的收益性与风险性，找到流动资产的最优配置规模。即选择这样一种流动资产的配置方案，使得流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。比如，公司的融资渠道受限，无法通过银行获得借款，应付账款的融资也很有限。此种情况下，公司可能只能选择周转速度较快的配置方式；公司处于销售边际毛利较高的行业，能从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为公司带来更为可观的收益；提升公司的管理水平也有利流动资产周转速度的提高，提高产品的生产运营管理水平有助于降低原材料和成品存货的占用量。

参考文献：

[1]陈蕾.加强流动资产管理，提高流动资产周转率[J].市场周刊，2006，（12）.

[2]顾月华，王成友等.小议流动资产周转速度的计算[J].财会月刊，2003.（04）.endprint