浅谈公司并购、盈余管理与高管薪酬变动

刘彦瑩

【摘要】本文以我国上市中部分公司在并购中的状态和表现，以及由此引发的盈余管理和高管薪酬变动等方面的现象进行了探讨。并且从中分析了公司并购与盈余管理、公司并购与高管薪酬变动以及盈余管理与高管薪酬变动之间存在的关系。希望就此为我国其他准备上市或准备并购的公司提供一些有价值的参考资料，促进我国经济市场的繁荣与发展。

【关键词】公司并购 盈余管理 高管薪酬变动

引言：近几年，在我国经济市场中，上市公司的并购活动十分活跃，并且经过大量的学者和专家研究表明，对于参与并购的公司而言，无论是国内还是国外，其并购效果都并不是十分理想，但并购的现象却是有增无减。因而许多专家学者们认为，高层管理者可以在并购活动中获得包括社会地位、自我展示以及资源控制等多方面的利益。所以，许多上市公司都在积极寻找机会，以扩大公司规模，提高市场占有率。

一、公司并购与盈余管理的关系

上市公司的经营和管理者通过安排交易或是运用会计手段来对公司的财务状况进行管理的方式被称为盈余管理。盈余管理能在很大程度上降低公司内部会计信息的准确性与可靠性，并且极有可能会误导市场中投资者的决策，影响以盈余报告为基础信息的契约结构。作为公司内部最大同时也是最容易被股份持有者发觉的公司经营活动，企业并购会对公司发展产生深远而重大的影响。

我国各地区的众多上市公司，在公司经营发展过程中，有许多公司都曾经做过重大的并购决策。例如，2016年万达集团宣布以不超过230亿元人民币的价格，将美国传奇影业公司的全部股权收入囊中，由此成为了我国企业在海外最大的文化产业并购案例，同时也使万达影业成为全球范围内收入最高的电影公司。此举一处，专家学者们纷纷对此次万达影视并购美国传奇影业的事件进行了深度分析。通过外展的琼斯指数对并购行为与公司盈余管理之间的关系进行了对比，分析出的结果指出公司并购产生的收益会对公司在未来并购其他公司方案中产生一定影响。具体来说就是公司并购收益与公司在并购之后的盈余管理方面呈现负相关关系。

二、公司并购与高管薪酬变动的关系

经过对国内外市场环境中的各类因素的分析，众多学者发现，公司中高层管理者的薪资水平并不与公司的效益发生直接关系，反而同公司的规模密切相关，并且高层管理者的薪酬高低同公司规模呈明显的正相关关系。因此，上市公司高级管理层和决策者会选择通过并购其他公司，扩大公司规模来达到提高自身收益的目的。

例如，通过对国外某地区发生过并购行为的银行中高层管理者的薪资情况进行调查，研究的结果显示该银行在并购行为发生之后，银行的绩效和利润并没有得到明显的改善，但与之相反的是包括银行CEO在内的管理层所有人员的薪资报酬有了明显的提高。并且通过对比相同领域不同并购规模的公司发现，并购规模越大的公司，其高层管理者的薪酬增幅越大。此外，还有调查显示，我国国内的一些集团高层管理者的薪酬，在公司发生并购行为之时前后一年的时间段内，人均薪酬增加了3.15万至4.62万不等。由此可以得出，公司并购虽然不一定会为公司带来明显的绩效和收益，但会在一定程度上提高公司高层管理者的薪酬水平，提高高管的个人收益。

三、盈余管理与高管薪酬变动的关系

在上市公司的盈余管理方案中，大多数企业会选择奖金制度来鼓励员工，以求其为公司赚取更大的经济效益。因此，上市公司的高层管理者也可以通过管理绩效来获取除基本工资以外的奖金收入。因为公司中的净利润数据在通常情况下会被用作权衡公司经营情况的财政绩效，而净利润数据又直接体现了公司高层管理者工作的努力程度，高层管理者利用盈余管理操纵能有效弱化并购收益对其薪酬的影响。此外，收益较低的并购项目虽然会抑制高管薪酬的增长甚至使其下降，但盈余管理对高管薪酬变动的影响也越来越大。所以，公司高层管理者极有可能选择将未来期间的报告盈余转至当期的报告程序当中。

以我国某国有为例，我国国有企业的CEO直接由国资委和上级领导直接委派任命，因此国有企业的高管极有可能利用公司盈余管理对其自身的薪酬进行调整。因此，我国部分企业已经采取相应措施对有可能发生的问题进行控制。例如，部分企业已经成立了董事监督委员会，并由股东共同投票选举产生一定数量的委员会成员，每隔四年进行一次换届选举。监督委员会要独立于企业的董事会存在，董事会、监督委员会和公司员工三者之间保持相互制衡，平衡发展，才能有效控制高管操作对公司盈余管理的影响，保障公司经营的效益。

总结：综上所述，我国国内的上市公司并购活动仍保持着相对迅猛的发展态势，并且即便并购活动成效不如预期，但公司内部的高级管理层仍然能获得较高的薪酬。国内上市企业的管理层以及决策者需要公司的根本利益出發，制定正确的发展方案，不能只顾眼前的利益，盲目参与并购。只有合理有效地对企业发展方向进行规划，才能扩大公司效益，提高社会地位。endprint