中国金融市场发展趋势预测分析

文/刘超，中国光大银行股份有限公司宁波分行

1 我国金融市场的发展现状

1.1 金融结构的不完善

近些年来，我国的金融市场虽然有了不错的发展，但是金融结构的发展也面临着不少的问题，银行金融机构和非银行金融机构出现了发展失衡的情况，这制约了我国金融市场的整体发展，并给中国的经济带来了巨大影响。由于金融结构不合理，制约了我国金融市场的健康发展，所以现在的结构仍然无法满足中国金融市场的健康发展，更阻碍了我国金融市场适应经济全球化的需要，严重影响了我国经济全球化的效率。我国现在的金融组织有商业银行、股票、区域城乡合作和证券等四个层次组成，虽然改革开放后我国的金融组织体系有了不小的进步，但是横向来看，我国的金融组织在国际市场上没有较高的地位，证券业和保险业的发展明显不足。同时，中国的金融市场主体不完善，金融工具种类不多，即使是已经发明的金融工具，使用次数也很少。金融市场的交易价格并不合理，例如证券市场，我们应该把参与主体在证券市场上的收入从差价买卖上转移到资本利得上来。总之，中国的金融市场还有待优化。

1.2 金融市场的交易规模发展良好

目前我国金融市场的交易规模在持续发展，资金流动速度也在不断加快，特别是在资源优化配置上取得了很大的进步，直接融资和间接融资的合作也很好，这样有助于中国的金融市场及中国金融市场走向国际化的良好发展。

1.3 金融市场的价格波动剧烈

自从2010年以来，我国的金融市场出现了很大的震荡，从货币市场上来看，银行间同业拆借市场出现了大幅波动，其波动性幅度大幅的增加；从债券市场来看，银行间债券市场的波动性幅度也增加了许多，因此中央银行、证券交易所多了一项重要的任务，即稳定金融市场价格。

1.4 金融监管不足及市场参与主体不规范

一方面，金融机构的内部激励和约束机制并不到位；另一方面，我国的金融法规不健全，这两个因素都导致我国金融市场的监管有了漏洞，没有一个持续性、系统性的法规体系，这导致我国金融市场中出现的许多问题没有相应的法律依据来解决。因此，我国金融市场继续建立一个完整的法规系统，这也是我国政府面临的一个难题。

我国的金融市场发展较快，因此许多的投资者和筹资者都过分追求快速发展，而不注重质量，这导致我国金融市场在发展中遗留的一个市场参与主体无法规范化的问题，很多的市场参与主体没有好好约束自己，存在许多的道德风险。除此之外，投资者的素质欠缺也影响了中国金融市场的健康发展。

2 中国金融市场未来的发展前景

2.1 进一步开放市场的准入机制，增加市场主题的数量

尽管目前中国的金融市场准入机制在法律上已经没有障碍了，但是要想建设一个新的金融机构，仍然有很大的难度。对于一个还处于起步阶段、发育并不成熟的市场来说，这样的保护机制可以避免金融机构数量过多而出现恶性竞争的局面。但是长期这样的话，会导致现在的金融机构很难通过市场的磨练而强壮起来。今后市场的管制放松可以从以下几个方面入手：一是按照社会主义建设新农村的要求来，进一步深化对农村金融体制的改革，针对农村多层次的金融需求特点，充分的发挥出民间资本的作用，使得更多的“地下金融”浮出水面，成为正规金融体系中的一部分。同时，还要鼓励多种形式的制度创新和产品创新，积极地发展农业保险、农产品期货等金融服务，从而构建出一个多种农村金融组织产权明了、功能互补、持续发展的金融结构。二是结合目前小型金融机构深化改革，通过调整城市和农村信用社、商业银行的产权结构，对于部分地方性的金融机构要进行重新组合，使之迈入一个新台阶，成为一个覆盖面较广、规模大的区域性金融机构。三是发展新型的金融机构，例如货币经纪、汽车金融等等。

2.2 逐步推进利率及费率自由化

市场实质性竞争的产生离不开价格开放，利率作为资金的价格，费率就是保险产品的价格，假如价格继续被压制，金融市场就很难进入真正的竞争状态。在十二届三中全会之后，价格体制改革开始起步，从大范围的开放农产品价格管理权限，大幅度提高农副产品的销售价格和主要工业品的出厂价格开始，商品价格逐步由政府决定变成了由市场决定，成为了其他改革的示范。实践证明，凡是开放价格的区域，其竞争都比较充分，而仍然存在价格管制的区域就有着明显的垄断现象，无法完成良好的资源配置。为了提高中国金融领域的有效竞争，提高金融业的效率，金融商品价格自由化将是金融业改革的下一步。

2.3 减少政府的保护机制和行政干预

在30年改革中，如何界定好政府的职能和作用范围是核心问题之一。目前金融机构已经和政府的监管机构脱钩，但是过度保护的行政干预的问题并没有消除。今后不管是从维护市场公平的角度来看，还是从提高企业竞争力、预防风险的角度出发，政府都要主动改变宏观调控和管理方式，使得企业有更大的自主性，并通过对消费者的保护来维护金融机构的客观性、合规性发展。

2.4 建立和完善市场退出机制

对于不能达到金融监管要求的机构，要及时采取相应的惩罚，例如罚款、停止部分业务、将其收购、关闭等，用这样的方法来促进金融机构开展实质性的竞争。支持金融企业按照市场的规则进行并购重组，促进组织结构的合理化。目前我国的金融组织的结构还不够合理。在银行业和保险业中，市场过于集中，尤其是有几个少数大型金融机构占了很大的市场份额，占据了市场的高端地位，除此以外的金融机构普遍有着时间较短、规模小、管理机制不够健全的特点。在证券行业，市场过于分散，多数证券经营机构的规模比较小，实力较差，且内部的治理并不健全。在外资金融机构中，这些中小型的金融机构必定会受到外界打击。因此，今后除了要发展融资的渠道和规模，还要扩大资本市场的规模，通过重组来重新配置行业资源，提高中小型金融机构的竞争能力，这也是一种可行的办法。除此之外，监管机构还要支持优质的金融公司进行创新，探索出各种组织形式，推进符合市场条件的金融机构上市，来形成规模适当、分工合理、经营有特色的多层次金融机构。积极推动金融机构的经营，支持和规范好金融集团以及金融控股公司的发展。综合经营的实质即通过调整业务结构，尽量满足客户在金融上各方面的要求，将过去需要多家机构才能完成的业务集中于一家机构，从而使得客户能够享受到高质量、高效率、成本更低的服务。换句话说，就是要客户能够从一个窗口购买到更多的商品种类。由于综合经营可以降低交易成本、有效地分散金融风险，在市场竞争逐步加剧和金融机构快速转型的条件下，稳步的推进综合经营的方式来提高我国金融机构的竞争力已经成了公认的办法。特别是随着我国金融体制不断改革，商业银行、保险公司、证券公司都在重新构造盈利模式，调整经营的重点。在这种经济环境下，发展综合经营的变成了首要任务。在监管部门的监督下，金融业综合经营的趋势越来越明显。除了一些原有的金融控股公司以外，一些新的保险体系正在积极酝酿中。可以预测，随着改革的不断推进，综合经营将会成为金融业的主流发展趋势，金融集团和金融控股公司都会得到更快的发展。

3 中国金融市场发展方向

3.1 将中国金融市场打造为国际金融中心

历史发展证明，金融中心有助于打造国家的实力和全球影响力。中国已经成了世界第二大经济体，在未来的二十年内，GDP有助于超过美国，在如此庞大的实体经济下必须要有可以相配的金融市场。未来中国的发展目标就是成为国际金融中心。上海将成为中国的财富管理中心，深圳将成为我国的财富培育中心，香港则是人民币离岸中心。金融市场要具备相应的投资价值，人民币必须要成为世界性货币，否则就无法吸引世界投资者。金融市场有着丰富的金融产品，能够满足不同风险偏好投资者的需求。产品定价权是指中国金融市场要着力打造的功能，只有把握好产品的定价权，才能在未来资源配置中占有主导地位。

3.2 金融创新速度加快

金融创新是指技术进步、市场竞争和金融自由化的结果，也是保持金融市场活力的主要来源，其目的并不是为企业提供资金来源，还在于增强市场流动性。金融创新还有一个重要工具，就是资产证券化，其主要目的就是为缺少流动性的金融产品创造流动性，通过将未来现金流进行结构化后再出售。资产证券化通过金融市场来提高货币流通的速度，大大提高了社会的资金使用率，而资产的风险结构也能得到改善。金融创新还有另一个重要工具，就是期货期权进行互换，通过这些产品设计能够实现风险跨期。而在中国未来的金融创新道路上，证券公司商业银行将成为最重要的对象。

总而言之，中国未来的市场是一个既有广度、又有深度的市场。保证各种制度的良好运行是保证市场长期发展的关键。我国的监管也要实现从机构型监管转向功能型监管，实现银行间债券市场和交易所债券市场的逐步统一。

[1]王建红.金融危机的信用机制研究[D].中央民族大学,2011.

[2]刘维奇.金融复杂性与中国金融效率[D].山西大学,2008.