医药行业基金定投分析

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医药行业基金定投分析

文/吴昳，苏州大学东吴商学院

基金定投素有“懒人理财”之称，通过分批买入的方法可以缓解投资者由于专业知识不足或市场波动，从而导致购买时点错误产生的投资风险，故而适用于投资经验相对不足、风险承受能力较低、资金较为紧张的投资者。本文以防御性较强医药主题类基金为例，从刚毕业大学生的视角切入，分析了基金选择中涉及的基本步骤及方法策略，对于意欲进行基金定投的投资者具有一定的借鉴意义。

基金定投；医药行业；长期投资；夏普指数

1 基金类型及行业的确定

封闭型基金往往会使基金公司产生惰性和暗箱操作行为，并且还没有赎回机制，因此对于封闭型基金来说其的总体投资收益率并不高。而开放型基金，其运作管理是由市场控制的，存在市场竞争性，会使得基金的经营管理水平和投资盈利水平有一定的保障。因此基金的长期定投对象一定是开放式基金。所谓股票型基金，是指股票型基金的股票仓位不能低于80%，债券基金是指80%以上的基金资产投资于债券的基金，货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金，这三种基金的收益率从高到低依次为:股票型基金、债券基金、货币市场基金。由于笔者属于风险偏好型投资者，因此本文选取的研究对象均为股票型基金。

医药行业又名永不衰落的朝阳产业，是一个集一、二、三产业为一体的产业。医药行业对于人民的生命健康、促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。2009年医改启动以来，医药行业长期的成长前景，为机构投资者所重视，医药行业基金也展现出良好的配置价值。因此，本次投资选择医药主题基金进行投资。

2 基金产品选择

本文研究的是长达20-30年的投资决策，选择基金的存续时间要比较长或者存续期要包含牛市、平衡市及熊市，才能为投资决策提供参考价值。由于医药行业是一个近年来兴起的热门行业，以医药行业为主题的股票型基金存续期普遍未达到10及以上，但恰巧20 14-2015年中国股市经历了一个牛市到熊市的周期，故本文选取20 15年以前成立的以医药产业为主题的股票型基金17只作为备选基金。数据均来自同花顺iFinD。

2.1 收益的比较分析——单位净值增长率

基金单位净值增长率是用来评价基金收益的指标。单位净值增长率指的是单位基金在某一段时期内资产净值的增长率，可以用它来评估基金在某一期间内的业绩表现。因此，我们首先选取单位净值增长率这个指标来进行筛选。因此，笔者首先将上述17个基金中单位净值增长率为负的4只基金剔除。

2.2 收益的比较分析——年化收益率

年化收益率是把当前收益率换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。我们进行投资的最终目的是获得收益，然后在确保收益的基础上再考虑风险。因此，我们选取年化收益率这个指标来进行筛选。我们将年化收益率低于17%的6只基金剔除。

2.3 风险的比较分析——夏普指数

夏普指数是指承担每一单位风险所获得的超额收益，因此本文选择夏普指数作为综合考察风险与收益的指标，夏普指数越高表示基金的投资价值越大。剔除夏普指数显然低于其他基金的鹏华医疗保健股票基金。

2.4 结构分析

选股能力和选时能力是评定投资能力高低的两个重要方面。选股能力指投资者对个股的预测能力，即能买入被低估股票和卖出被高估股票的能力。选时能力是指投资者对市场整体走势的预测能力，即在牛市能及时加仓，在熊市能及时减仓的能力。剔除选股与选时能力较差的医药行业基金与嘉实医疗保健股票基金

2.5 持有人结构

持有人结构是指各种不同类型的基金持有人所持有的基金在基金总额中所占的比重。机构投资者相对于中小散户投资者而言，具备资金规模，技术及信息优势，能够做出相对理性决策。机构投资者一般是职业的。机构的从业人员相对于散户更加专业，机构看好的基金更有获得收益的可能。工银医疗保健股票基金机构投资占比过低，进行剔除。

2.6 基金经理

基金经理对基金业绩的表现同样存在重大的影响，一是表现在基金经理的稳定性上，基金经理越稳定，这支基金的业绩表现越具有参考性和说服性。二是基金经理自身的能力，这可以从其历任的基金业绩上看出。从基金经理的稳定性和任职回报来看，广发医药基金经理和医药ETF基金经理更为稳定。

从管理的基金数量与经验来看剔除中证医药基金。基金经理的任职回报是基金经理在任职期间该基金的投资回报率，这是考察基金经理投资和管理能力的重要参考。从任职回报率来看，从整体情况来看，医药ETF基金的情况好于广发医药基金，因此，笔者建议选择医药ETF基金。

3 结论

综合投资时间长度、基金业绩、基金风险、基金经理管理业绩等因素，本文在综合比较分析各基金以及考虑自身风险承担能力的基础上，最终选择医药ETF基金作为进行基金定投活动的基金。

当然，基金定投的长期性是相对的，并非选择之后就不可更改。随着个人收入的增加或家庭状况的变化，我们可以调整每月扣款的金额，提高投资效率。此外，若发现所投的基金出现重大基本面问题时，应及时做出相应的调整，选择提前赎回或转换投资对象。

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