高收益投资者何去何从

2017年刚刚过去，对于投资者来说这是个“不好不坏”的年头。A股指数涨幅超过6%，以指数判断，投资者的收益刚刚超过银行理财收入。实际上，很多喜欢投资中小盘股的投资者收益为负数。不过有几类投资者眼光独到，找对了投资领域，在2017年获得了惊人的收益。他们的投资思路和经验值得借鉴，2018年他们将何去何从，坚守还是换仓？

比特币投资者还有多少空间

严飞（比特币投资者）

2017年最奢侈的一位“码农”，是十年前用比特币买披萨的美国人，按照如今的市值计算，他当初买两个披萨花费千万余美元。

6年前，比特币1美元一枚，而6年后的2017年，其价值一度高达2万美元一枚。与比特币相比，同为虚拟币的莱特币涨势更为凶悍，2017年全年累计涨幅一度接近8000%。而第二大数字货币以太坊，全年涨幅超过5000%。

对于比特币投资者，如今面对的问题并不简单。2017年最后几天，比特币开始进入了暴跌模式，触摸2万美元上线后，急速下跌至14000美元。2018开年的第一个交易日，波动调整至13000美元以下。

对于比特币投资者而言，现在的问题是离场还是继续看高。比特币的负面消息近期层出不穷，2017年10月底，巴菲特在奥马哈举行的一场年度问答会议期间说“比特币是一种真正的泡沫”，“任何想要为比特币赋予价值的想法都是错误的”。

而中国的主流金融学者则认为，无论比特币是不是郁金香泡沫，也无论其是否具有中长期价值，有一点可以肯定，比特币7×24小时交易，没有涨跌停板和熔断机制，是个典型的投机市场，投机属性远超股票投资，大部分投资者不适合这种刺激的游戏。

华尔街分析预言，2018年的比特币不会像2017年那样大涨，新的特点将是波动性超过以往，波幅区间或为6500到22000美元。

作为比特币投资者，我们对其还是看涨的。关键问题是还能涨多少？风险和收益是否成正比。最乐观的投资者，看高比特币到5万美元一线，这意味着价格是最高点的2.5倍，当前价格的3.5倍。

公开信息显示，多国政府已将区块链技术列入国家战略。由此可见，区块链技术是被推崇的，数字货币也有合法化空间，危险出在“投机”上。数字货币的投资者，应该保持对政府对待数字货币态度的密切关注，随风向而动。具体到比特币，有矿机的投资者风险相对小一些。

白酒投资者的“欢乐”还在“进行时”

秦良燕（白酒投资者）

2018年的第一天，上一年度4大类基金冠军已经名花有主：招商中证白酒以74.92%的收益率奪得指数型基金冠军，而它也成为了冠军中的冠军——公募基金中主动股票型基金、指数基金、混合型基金和主动QDII基金四个冠军中收益最高的冠军，以7个点的优势领先第二名东方红睿华沪港深。

一支行业指数基金的盈利，与相关行业的整体爆发有关，更离不开行业中的明星企业。2017年，A股市场最耀眼的明星当属贵州茅台，其从年初的每股334.56元到11月16日的719.96元一路走高，不到一年时间，股价累计上涨超过100%。而到2018年的首个交易日，其股价依然维持在700元上线。

不仅其股价与市值一路飙升，茅台酒的价格也飞涨，茅台的财富神话甚至造就了一个经济新名词“茅房困境”：如果手里有钱，买房还是买茅台？

而从整个白酒行业分析，共有6支股票的价格在2017年翻倍。对于收获颇丰的白酒投资者，现在该如何选择？

从大势看，品牌消费在全面复苏，主要原因其实还是消费升级，大家对于有品牌的、质量有口碑的产品，支付意愿更高，给予更高的溢价，品牌中的龙头则往往能够攫取整个行业的大部分增量。

从白酒消费看，2017年被业界定义为白酒的“复苏元年”，经过4年的调整潜伏，行业终于等来了结构性利好。这一轮白酒的需求主要是以大众消费为主，大众消费比较有韧性，持续时间比较久，而且需求结构比较良性。

从企业本身看，白酒企业也在发生积极变化。龙头公司和一些改革、改制公司，在产品系列和营销策略上面都作了很多调整。

所有积极因素叠加，使得白酒行业在复苏的背景下，还有更多的想象空间。

继续港股，还是抽资金回A股

腾骏（港股投资者）

2017年年末，阿里巴巴一位高管在朋友圈的发文引爆了热点。据当事人解释，这一年投资运气佳，在港股获得了20年的年终奖，所以给自己放个大假休息一下。在众人羡慕和计算阿里年终奖究竟有多少的背后，不得不关注到港股在2017年的凌厉涨势。

整个2017年度香港恒生指数累计上涨33%，超过欧美及亚太主要股市的同期表现。从当年的月线图看，除9月收跌以外，其余月线均收涨。

个股方面，腾讯控股、融创中国、中国恒大成为当年最受投资者关注的港股公司。以腾讯控股为例，2017年1月1日至今其股价已累计涨幅超过110%，如果投资者年初购入1手（100股），至今已赚取超过2万元港币的收益。

关于2018年港股的走势，大部分投资者继续看涨。乐观的投资者认为，尽管2018年中国的去杠杆将向纵深发展，美国货币政策也会比2017年更紧，但是这些有限的负面因素都不足以对港股造成大的冲击。中国经济发展的势头在短期内不会轻易扭转，恒生指数大概率仍会稳步上涨，坐“3”望“4”并非信口开河。其中，银行、保险、教育和高端制造或将成为焦点。银行将受益于息差的升高，保险和教育则是典型的消费升级，而高端制造方面，中国的技术进步正在加速。

从大趋势判断，2018年各个主要经济体的经济都会较为平稳，因此继续坚持价值投资，将带来丰厚回报。

而另一种观点则认为，A股将在2018年步入慢牛的上升期。其相对于港股涨幅较低，因此空间较大，适当从港股抽回资金，增加A股的投资比例，也是不错的选择。

总体而言，无论是港股还是A股都受到中国经济发展的积极影响。投资盈利的多寡，关键在于个股标的。投资者不应放弃某些港股独有的标的，比如腾讯这样的公司，同时也不应忽视A股有成长性的公司。做自己“看得懂”的股票，赚能赚的钱。

囤阿胶囤驴皮都不现实，还是看阿胶股

鲁建国（阿胶投资者）

如果说比特币和港股是新生代投资者的筹码，那白酒和阿胶就是老投资者的“压箱宝”。十年前在大城市花50万元买一套房子，到现在涨10倍属于正常；十年前花50万元囤一批阿胶，到现在涨了50倍，现价大概2500多万元。

据公开数据，15年间东阿阿胶零售价从每公斤130元涨到5400元，收益远超房地产、茅台以及黄金。而东阿阿胶股价从2006年初的5.4元左右上涨至目前的60元附近。

2017年11月20日，在即将开启“冬至进补”模式之时，东阿阿胶这家行业龙头再次对部分产品价格进行调整，自20日的公告之日起，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%、5%，零售价亦作调整。

近年来阿胶价格上涨，起因是原材料即驴皮的资源稀缺，后期动力是消费升级以及生产要求和技术的提升。这几点从公司公告即可分析而得。

2016年11月17日，东阿阿胶公告称，东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别上调14%、28%、25%，零售价亦作相应调整。调价主要受到消费升级、公司欲扩大阿胶品类以及原材料上涨等因素影响。而在2017年11月的涨价中，东阿阿胶则将原因归结于研发、升级。

目前按中国市场阿胶销售量估算，需要驴皮400万张左右，而国内供应总量不足180万张。15年前，每张驴皮价格20多元，2013年飙升至600元左右，如今早已超过了2000元。十多年来，驴皮价格已涨了100多倍。阿胶价格是否会继续上涨主要取决于原材料的价格是否上涨。驴皮属于农产品，收购价格的上涨，会影响驴农的养殖选择。

虽然对于普通投资者而言，囤阿胶在目前显然不是明智的行为，首先其价格已经非常高，其次从流通、保存成本来看消耗也非常大。但是如东阿阿胶这样的龙头企业还是值得关注，在消费升级的大环境下，这类行业龙头股继续存在发展空间。