我国商业银行中小企业信贷资产证券化研究

邱益群

摘 要：我国从2005年开始设立资产证券化试点，到目前为止经历了曲折的发展历程，本文首先对当下我国资产证券化的现状和商业银行开展资产证券化业务的流程进行了简要的阐述，以代表性的民生银行为例，介绍了民生银行资产证券化的现状，对其资产证券化的业务和产品及相关的风险进行了分析，指出了当前我国商业银行开展资产证券化业务所存在的风险，针对风险对中小企业、商业银行以及相关立法部门提出了建议，对于我国资产证券化的健康发展有一定的参考价值。

关键词：资产证券化；民生银行；监管；中小企业

0引言

自改革开放以来，我国经济走上了蓬勃发展的轨道，在以公有制为基础，多种所有制经济共同发展的经济发展政策精神的指导下，中小企业竞相发展，为广大人民提供了丰富的就业机会，极大的促进了社会主义市场经济的繁荣，并且作为国内经济的重要组成部分，推动了我国经济在方方面面的创新，其重要性不言而喻。但是随着中小企业的不断发展，伴随着业务扩大，其规模成倍增长，资金需求也日益增加，多种因素造成的融资难成为横亘在中小企业继续朝前发展的一道难题，因此，如何针对中小企业的实际情况寻找一条合适的融资方式成为亟待解决的问题。在20世纪60年代末，美国金融市场开始实施住宅抵押进行融资贷款，这一方式一度成为美国金融市场最重要的融资工具之一，2005年起民生银行开始借鉴美国资产证券化融资方案，致力于为中小企業寻找一套合适的融资方案，资产证券化是将中小企业的缺乏流动性的固定资产作为支撑抵押，这些固定资产虽缺乏流动性但是可以有稳定现金流回笼，依据抵押资产发行证券来进行融资。资产证券化融资对于我国中小企业的发展有着重要的意义，而民生银行是国内较早开始进行资产证券化业务的商业银行，因此以民生银行资产证券化产品及业务展开分析具有代表性意义。

我国商业银行的资产证券化分析

1.1商业银行资产证券化的流程

针对需要进行资产证券化企业的规模程度，商业银行需要实施不同业务流程。对于资产规模较大的企业，可以通过相关机构和商业银行独立发起资产证券化融资，通过规模效应有效地降低融资成本；对于我国广大中小企业来说，由于经营规模较小，金融信用度有限，无法像大规模企业一样独立进行资产证券化融资，那么就需要一个管理机构将多个中小企业联合起来，降低融资的成本，同时将规模效应的优势发挥出来。针对不同规模的企业，商业银行资产证券化的流程如下所述：

针对中小企业，中小企业向商业银行提出融资申请，商业银行首先联合政府所设立的中小企业管理机构针对中小企业融资要求设计资产证券化融资方案，集合多个中小企业的抵押资产，构建资产池，在资产池的基础上成立联合执行机构，联合执行机构再通过商业银行向投资人发行资产债券，通过资产池回笼现金流来支付本息。联合执行机构接受企业委托去聘用信用机构进行企业的信用评级。在整个过程中商业银行和联合执行机构受企业的委托对资产池内的资金进行管理。

1.2民生银行的信贷资产证券化

1.2.1民生银行信贷资产证券化现状

民生银行成立于1996年，属于非国有控股的股份制银行。从2005年开始，民生银行开始涉足资产证券化业务，并立足于小微企业和民营企业，致力于为国内众多小微企业和民营企业提供灵活的金融服务，促进我国经济的发展。虽然资产证券化在我国已经实行十余年，但也不是一番风顺的，2008年由于世界经济危机的影响，我国暂停了资产证券化业务试点，三年后，随着经济状况的好转，我国重启资产证券化试点，资产证券化发展逐步常态化。2013年民生银行成功发行中小企业第一期资产信贷证券，为之后继续发行资产证券积累了成功经验。目前民生银行发行有不同规模的资产信贷证券，根据不同的发行规模、分层比例和利率支付，制定为不同的项目以供投资者选择。民生银行资产证券业务的开展加速了银行资金周转率，优化了民生银行的负债结构，稳定了经营状况。

1.2.2民生银行信贷资产证券化产品结构分析

民生银行作为国内运营资产证券化业务的商业银行，其业务流程严格复杂，规范严密的交易流程是业务成功实施的保障。民生银行吸收企业抵押资产形成资产池，在形成资产池的过程中商业银行需要合理分析和配置，有效降低资产证券化业务的风险，以保证资产证券化业务的正常运作，在资产池形成的基础上委托信托机构进行方案设计，信托机构以资产池资产作为保证发行资产支持债券，借款企业以现金流的形式支付债券交易的相关费用，民生银行对相关债券的交易情况进行监控和管理，对资产进行管理回收服务，同时对于违约的企业采取相关措施，以保证资产债券化的业务顺利进行。

1.2.3民生银行资产证券化的风险分析

民生银行立足于小微企业，而小微企业固有的一些缺陷和问题则会给商业银行带来风险，具体有以下几种：

借款人的信用风险。由于小微企业和部分小规模民营企业的信用度有限，如果由于企业自身资金原因无法按时对基础贷款还本金或者按时支付利息，就会使得多个企业资产抵押组成的资产池资金的稳定性无法得到保障，造成投资者的资产证券无法按时得到有效的支付，造成商业银行的信用下降。利率的风险。

国家政策的改变会使得利率波动，从而影响资产证券的价格，使得证券持有者有遭受损失的可能性，同时，利率的变化也会对借款人的还款产生影响，这些都会使得资产支持证券的交易充满不确定性。

资产流动性的风险。虽然资产证券化产品在世界金融市场已发行近50年，但在我国尚处于起步阶段，商业银行相关业务的规模较小，投资人在对资产证券进行交易或者转让时会面临无法找到接盘者的问题，很难在短时间内售出手中的资产证券，造成资产流动性不足的问题。具体操作过程中的风险。由于资产证券化本身流程的复杂性和涉及到的相关主体众多，在业务操作过程中会有规章制度、法律、人员、信息等各种风险的存在。

我國商业银行资产证券化存在的问题

2..1企业信用等级低，财务信息披露不全面

对于经营规模较大的企业，一般其经营状况良好，有能力对商业贷款进行按期偿还；对于广大中小企业，其经营状况的不稳定性和贷款偿还能力的不稳定性是商业银行对其开展资产证券化业务最大的担忧和忧虑，中小企业经营不稳定，财务状况信息不透明，对外披露不全面，可能无法对按时偿还贷款利息及业务中的各种支出等，商业银行由于对风险的担忧而对中小企业资产证券化业务不上心，与资产证券化的开展初衷背道而驰。

2.2相关法律法规不够健全

我国金融市场从2005年开始试点开展资产证券化业务，从无到有，初步建立起了资产证券化业务的相关制度，商业银行业积累了不少的业务经验，但是资产证券化在国外金融市场发展了几十年才达到了稳定的状态，我们尚处于起步阶段，国内相关法律法规和相应的制度尚未健全，同时由于资产证券化的相关主体众多，流程复杂，对于相应的监管机构尚未明确，监管职责也没有明确的以法律法规的形式形成，因此，在接下来的发展中我们要加强资产证券化方面的相关法律法规的建设，在制度上逐步完善，在业务上逐步求精。

我国商业银行资产证券化的对策建议

3.1企业应保证信息透明度

不管是大型企业还是中小企业，都应该首先保证自身经营的信息透明度。企业的经营状况诚信公开，这是一个企业立足于社会的根本，诚信经营，信息透明公开，商业银行才能正确评估经营状况，根据评估情况进行相关业务的开展。

同时，中小企业也要从自身出发，从长远利益出发，科学管理，积极引进人才，追求可持续的、创新的发展。中小企业保证自身的稳定发展，商业银行才能顺利开展资产证券化业务，促进中小企业的发展，以此来形成一个良性循环。信息的透明度对于企业还有广大用户都有着重要的意义。一方面，信息透明度高的企业，其用户能够掌握足够的信息，可以增加对企业的认知程度，可以了解现阶段的公司发展状况，可以对当下的经济状况有更深入的了解，为此，民众可以坐出最适合自己的、对自己最有利、最正确的决策，购买到最适合自己的产品。另一方面，信息透明度高的企业更能够获得用户的信任，具有更高的亲和力，吸引更多的客户。

3.2政府应当完善相关法律法规

虽然资产证券化已在我国经历了十余年的发展，基本的业务制度也已经建立起来，相关的法律法规也在逐步出台，但是目前所获得的经验和所建立的制度远远不足，资产证券化所涉及到的税务、会计等相关规定改进的空间很大。完善的制度和相关的法律法规是行业健康稳定发展的前提，随着资产证券化在我国的不断发展，相关的的管理和监管部门应该总结经验，出台符合我国国情的有关资产证券化的具体的法律和各项规章制度，规范行业的运行。

完善的法律法规能够加强政府对相关机构的监管力度，有利于机构的合法运行。一方面，合法运行的机构对于资产证券化而言有着重要的作用，有利于行业的稳定、健康发展，另一方面，完善的法律法规能够保护广大用户的权益，保护用户的权利不受损害。总之，建立、完善相关政策是十分必要的。

结语

立足于金融资产的资产证券化，无疑为我国金融行业的发展添砖加瓦，起着强有力的推动作用。深化对资产证券化工作重要性紧迫性的认识，建立完善的地方金融体系，坚持正确、健康的发展方向。为了进一步完善相关金融体系，加强相关金融机构的建设工作，促进民生银行乃至整个国家资产证券化的发展，要建立现代化的经营模式，引入现代化的产品和服务，只有防范发展中的风险，解决发展中的问题，才能推动证券化的发展，不断地发展进步，不断地为人民服务。

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