互联网金融中“庞氏骗局”识别与防范

吕俊儒

[提要] 我国互联网金融运用现代化信息技术在互联网平台对传统金融业务进行交易，极大地推进传统金融机构的改革与创新，迅速成为我国金融业不可或缺的组成部分。然而，一些互联网金融企业利用庞氏骗局模式在互联网中进行非法集资，对维护社会稳定产生恶劣的影响。本文以e租宝为例，通过描述庞氏骗局在e租宝事件中的行为分析，总结e租宝庞氏骗局的具体体现，并提出互联网金融中庞氏骗局的防范建议。

关键词：互联网金融;庞氏骗局;e租宝

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2018年1月4日

一、互联网金融与庞氏骗局

（一）互联网金融概念及特点。互联网金融通过有机结合互联网企业和传统金融机构，运用大数据、云计算和移动支付等新兴的互联网信息技术进行资金投资、交易、支付及金融信息服务等业务，具体业务范围涉及到消费金融、保险、信托、基金、众筹融资、借贷和支付等行业。相比较传统金融，互联网金融采用互联网通讯及信息技术将直接流转资金，满足了中小企业的资金需求，使资源配置效率更高;互联网金融在云计算、大数据的数据支持下合理定价互联网金融产品，并利用互联网平台为客户提供了高效便捷的交易、转账等服务;互联网金融在互联网平台中直接匹配了资金供需的两方，没有金融中介机构的参与，降低了企业运营成本、交易成本及清算成本。

（二）庞氏骗局概念及在互联网金融中的表现形式。庞氏骗局是互联网金融企业在互联网金融快速发展中以金融创新的名义进行非法集资的行为。庞氏骗局有三种表现形式：首先，非法金融企业向投资者营销高利润返还的理财产品，募集到的资金再购买分期付款的保险公司理财产品，下一年保费则来自于投资者的后续保单和保险公司手续费，此类庞氏骗局的产品通常年利率偏高、投资期限短、缺少材料资质证明，并且不明确投资资金去向;其次，互联网金融企业在线下自设借款或担保公司，在线上发布低风险、高收益的自设融资项目来引诱投资者投资，再用后期投资者的资金弥补前期投资者的收益;最后，金融互助平台用高利息、高回报吸引投资者，再通过奖赏推荐新会员的人来吸引存款者的增加，其高利息只不过是新会员的存款罢了。

二、e租宝事件简介

（一）e租宝网贷平台简介。e租宝网络借贷平台从属于安徽钰诚集团，于2014年7月由金易融（北京）网络科技有限公司负责线上运营，由上海钰申金融有限公司负责线下运营，而金易融公司和钰申金融公司均属于安徽钰诚集团。安徽钰诚融资租赁有限公司成立于2012年3月，法人代表为丁宁，其注册资本为3，000万美元，2014年11月其注册资本经三次变更后为5.98亿美元，安徽钰诚集团在此公司基础上成立，注册资本由1，000万元人民币变更为50亿元人民币。e租宝网贷平台采用个人对融资租赁债券资产的投资即A2P模式，严格规定了融资租赁合同中承租人、出租人和供应商的三方义务和资金流向，并抵押物权来保证资金的安全。承租人向钰诚公司提出融资申请后签订合同，钰诚公司再向承租人供应商购买设备供承租人融资使用，e租宝通过对钰诚公司获得的融资租赁债券进行风险审核来设计和发布金融产品，钰诚公司通过e租宝平台将债权转让给承租人，承租人定期支付租金直至完成项目，设备归承租人所有，投资者收回本金和利息，钰诚公司承担债权保证和资金本息安全的责任。e租宝通过审核承租人的信用评分和贷款期限来转让融资租赁债权资产风险，但是其项目信息要素披露模糊不清，其产品定价也不符合借款时间越长利率越高的利率期限结构。e租宝通过在央视、各大卫视、地铁、火车站、微博、微信等大量发布虚假宣传，提高其知名度，进行疯狂的交易规模扩张来减少资金交易的风险。

（二）e租宝案情介绍。e租宝网贷平台在2014年12月通过线上发布了e租稳赢、e租财富、e租富享、e租富盈、e租年丰和e租年享等6种融资租赁产品，其预期年化收益率在9%～14.6%不等，投资期限多为3～12个月，按月支付收益，其交易规模迅速扩大。2015年12月深圳e租宝分公司因非法吸收公共存款进行自融等问题被调查，并停止e租宝平台的日常经营业务。e租宝网贷平台庞氏骗局由此展开。

三、庞氏骗局在e租宝事件中的体现

（一）高回报、低风险的项目投资。庞氏骗局中非法集资机构总是强调高于市場利率的利益来吸引投资者进行投资，对风险因素选择回避或强调风险很低，以低风险、高回报的投资来诱导投资者。e租宝的产品预期年化收益率为9%～14%，利益回报远高于其他金融企业理财产品。e租宝宣传采用A2P模式，实际却用空壳公司虚构的融资租赁项目或盗用其他公司融资合同骗取投资者的资金，在e租宝网贷平台中上线相关的融资租赁项目产品。根据有关调查可知，207家承租企业中有206家陷入e租宝虚假的庞氏骗局中，仅有1家承租公司有真实的融资租赁业务。

（二）借旧换新的资金腾挪回补特征。e租宝在线下用1.5%的融资金额伪造借款公司或购买担保公司，在线上发布低风险、高收益的自设虚假融资项目来引诱投资者投资，再用后期投资者的资金弥补前期投资者的收益的拆东墙补西墙的表现形式进行庞氏骗局。为吸收投资者资金选择虚构融资租赁项目，不断发展新投资者，用新投资者资金弥补以前投资者的收益来经营e租宝的资金链，使e租宝长期持续获取资金利益。

（三）投资策略的神秘性和投资的反周期性。庞氏骗局中经常用投资专家的身影来迷惑投资者，用不可外传的独家投资策略来进行资金的空手套白狼。钰诚集团自成立以来便花费巨资疯狂地进行广告营销，其中在央视黄金时段投放e租宝网贷平台的宣传片并将钰诚公司总经理张敏冠上互联网金融风云人物的称号，塑造其投资策略的可行性。同时，在庞氏骗局中不论项目是与市场行情相关还是与事业投资相关都不受经济大环境的影响，投资项目都会只赚不赔。2015年下半年我国GDP下降，股市大跌2，500点，整体经济降温下行，而e租宝网贷业务丝毫不受经济环境的干扰，成交额达到703亿元。endprint

（四）投资者结构的金字塔特征。庞氏骗局为了能实现对投资者高额收益的允诺只能通过吸收新投资者资金来进行资金挪回腾补，e租宝通过利用人脉、亲情、利诱和劝说等手段发展投资者下线来获取投资者，形成金字塔特征的投资者结构，金字塔顶端的上层投资者知道庞氏骗局的真相，但他们选择隐瞒实情，获取下线投资者的资金来牟利。我国大多投资者对金融知识往往了解甚少，没有专业的投资技巧，不能有效识别投资风险，并且防范意识薄弱，容易轻信他人的宣传。e租宝对这些中小型的投资者洗脑宣传，以高回报、低风险的虚假承诺吸引投资者，在各地设立分公司，高薪聘请员工进行线下推销，为投资者提供注册e租宝网贷平台账号和开通网上银行等服务。

四、互联网金融中庞氏骗局防范建议

（一）加强互联网金融内部风险管理。互联网金融企业在防范庞氏骗局中要加强自身内部的风险管理，找准互联网金融平台的中介市场地位，为我国小微企业及个人更好更长远地提供借款融资服务。互联网金融企业也要强化自身平台的公开透明化，进行全面系统的投资风险提示，在重大事项及财务管理、风险控制等方面进行明确的披露，合法合规经营互联网金融企业，提高平台在投资者中的好口碑，获取更多消费者的信任。互联网金融从业人员也应进行专业的金融培训管理，整体提升防范、识别和处理风险能力。同时，互联网金融企业为降低坏账损失带来的风险而创建风险准备金和保险制度，赔偿借款人由于平台未能充分尽责调查审核信息而造成的损失，并为借款人的资金进行投保，将债权不能按期实现的资金安全风险转接到保险公司中。

（二）提升投资者风险识别能力。由于投资者不熟悉新兴的复杂多变的互联网金融业务，尤其在我国关于互联网金融监管体系不完善时，投资者要提高对互联网金融的风险警惕性，有效识别庞氏骗局等非法集资手段，加强对互联网金融骗术的风险防范意识。投资者在进行互联网金融平台投资时，应选择在银行进行资金托管、发展状态稳定、运用时间长的平台，投资者应参考金融产品同等利率水平，对高利息、高回报的金融产品抱有谨慎的态度，避免高投资金额、短投资期限的项目产品。同时，投资者应经常参加金融监管部门的金融基本知识和风险防范宣传活动，主动了解庞氏骗局等非法集资的特征，提高自身防骗水平。

（三）外部监管的健全完善。互联网金融的发展除了要依靠互联网金融平台和投资者自身努力外，也要对外部监管进行健全完善。首先，我国要加强相关制度建设，设立严格的金融行业市场准入条件，建立互联网金融企业信息披露的平台，对要退出的互联网金融平台要进行有序地提前宣告并清算业务资金;其次，我国要完善互联网金融征信体系，要加强对个人隐私信息安全保护的合法合规性，对互联网金融征信机构的信用数据库设置相应的权限，并加强互联网金融征信机构的共享信息合作，扩大征信数据信息的来源范围;最后，我国要严厉打击互联网金融违法行为，追求违法企业及个人的刑事责任，通过刑事立法震慑犯罪分子，并建立专業化的金融警察团队，严厉有效地打击互联网金融中的违法犯罪行为。

五、结语

本文主要以e租宝庞氏骗局为例进行分析，e租宝平台利用高收益、低风险的融资理财产品并打造投资策略的神秘性来吸引投资者，用拆东墙补西墙的方式进行资金腾挪回补，形成金字塔式的投资者结构，体现了我国互联网金融庞氏骗局的典型问题，揭露了互联网金融发展中存在的违法违规行为，提出通过互联网金融平台、投资者自身和外部监管三个方面来防范庞氏骗局的建议。

主要参考文献：

[1]赵敏.互联网金融背景下“庞氏骗局”的识别与防范[J].浙江金融，2016.8.

[2]俞林，康灿，华王龙.互联网金融监管博弈研究——以P2P网贷模式为例[J].南开经济研究，2015.5.

[3]滕磊.互联网金融监管的动态博弈研究[J].南方金融，2015.11.

[4]宋琳，郝光亮.委托代理视角下P2P网贷平台风险防控研究[J].山东社会科学，2015.3.endprint