港股计算机行业：“ATM”成为互联网新三极

海通证券 郑宏达

3月初，港媒《明报》透露小米初定三季度于香港上市，有望成为首批在港上市的同股不同权企业。若此次IPO成功，除腾讯以外，港股科技股将再添一名巨头。援引《财新》消息，1月19日，小米召开上市启动会，投资人对其市值估计为1000亿美元左右。而全天候科技获得的一份pre-IPO方案中，小米港股上市估值为900-1100亿美元。横向比较，1000亿美元市值将使小米成为继腾讯、阿里之后的中国第三大科技股。纵向比较，自成立以来，小米的估值于八年间实现了爆炸式增长：从2010年的2.5亿美元，到2014年E轮融资时450亿美元，其估值上涨了180倍。小米作为一家高科技公司，如何在上市之后仍然牢牢掌控企业是其创始团队权衡的重点。

2月23日，港交所推出《上市规则》改革的具体细则，将在《主板规则》中新增章节，针对同股不同权的准上市公司。对于小米这般优质的成长型科技公司，港交所也极力争取其在港上市，一方面是同股不同权的改革需要重要公司作好领头羊，另一方面能够与腾讯共同壮大港股科技股的声势。

港股计算机行业建议关注方向

企业级软件：公司1月23日宣布，金蝶国际集团已对国内领先CRM创企——纷享销客战略投资5000万美金（约为3.2亿人民币）。我们认为，金蝶集团对纷享销客的投资将强化公司在CRM—SaaS赛道竞争优势，进一步扩大自身企业级SaaS云服务生态，以全场景化的云化产品巩固公司的市场的优势地位。

此外，公司于1月11日与华为签订战略合作协议，双方将在公有云领域、大数据、人工智能、物联网、市场推广、国际化业务、人才培养等多个领域展开全面深入合作。根据IDC最新发布的《中国公有云服务市场半年度跟踪报告》，在继2016年全年之后，2017年上半年公司在整体SaaS市场占有率蝉联第一，此次与华为合作将进一步加快技术研发和市场拓展，夯实公司在SaaS云服务的领导地位。企业级软件领域建议关注金蝶国际（00268.HK）、中国软件国际（00354.HK）。

港股计算机行业建议关注标的（港股通）

互联网应用：美图公司对区块链技术关注已久，今年1月22日，公司正式发布了区块链方案白皮书，后又上线了以区块链技术为核心的Bec钱包，公司旨在基于AI（人工智能）技术打造区块链生态，通过美图区块链的AI接口和生态扶持，来吸引第三方平台入驻，更好的为用户提供服务。互联网应用领域建议关注美图公司（01357.HK）、腾讯控股（00700.HK）、金山软件（03888.HK）。

港股计算机核心推荐组合

首推企业级服务标的：金蝶国际（00268.HK），以及稳健增长低估值的中国软件国际（00354.HK）；建议关注互联网服务标的：美图公司（01357.HK）区块链进展。