浅析利率

摘要：利率是指利息与本金的比值，无论在宏观经济活动中还是在微观经济活动中，利率都发挥着重要经济杠杆作用。从宏观来看，利率的波动可以调节资源分配，优化资源配置，完善国民经济结构，调节国际收支；从微观来看，利率波动可以改变一个人或一个企业的经济选择。因此，利率问题一直是世界各国关注的焦点，利率的细微变动牵动着全球每一个经济体的紧张神经，各个经济体之间形成了一张紧密的关系网，一国利率的微小变动都可能对自己和其他各国产生影响，因此对利率的研究与分析是十分重要的。

关键词：利率；资金供求；货币政策

一、利率的决定

致使利率变动的因素不是单一的，而是许多因素相互作用的结果，众多因素作用下，利率发生变动。本文主要分析平均利润率、资金供求状况、通货膨胀预期、经济周期、货币政策、借贷资金的风险与期限对利率的影响机制。

（一）平均利润率：马克思利率决定理论认为利率的变化在一定范围内，这个范围的下线是零，上线是平均利润率，利率在这个上下线内波动，利率的多少取决于平均利润率。

（二）资金供求状况：在产品市场上，产品的需求量和供给量影响着该产品价格的高低，当一种产品提供给人们的数量大于人们对该产品的需要的数量时，该产品的价格就会降低；反之，当一种产品提供给人们的数量小于人们对它的需要量时，该产品的价格就会提高。资金作为一种special的商品，它的供求状况也将影响着它的价格，而资金价格的衡量标准就是利率，换句话说，资金的供需情形影响着利率的高低。

（三）通货膨胀预期：通货膨胀预期对利率的影响是美国著名经济学家费雪发现的，因此又称之为费雪效应（Fisher Effect）。它表明，伴随着预期通货膨胀压力的加大，利率也会相应抬高。预期的通货膨胀将会对价格施加一个正方向的影响，从而刺激投资，拉动需求，也就是说需要更多的资金来满足投资需要，而另一方面人们为了避免通货膨胀对资产造成的损失，将回收资金，减少资金的供给，以此来减少损失。在资金需求上升和资金供给减少的双重压迫下，利率将会上升。

（四）经济状况的循环：经济循环对利率变动的影响也是以资金供求状况为中介间接发生的。经济状况循环一次要经历繁荣、衰退、萧条和复苏这几个阶段，随着这几个阶段的进行，资金市场上对资金的需求量不同，利率也表现出周期性的波动性。经济繁荣时期，居民收入增加，这部分增加的收入将会用于购买更多的东西，享受更多的服务，于是更多的资金被需要，资金市场上出现“供不应求”，类比商品供不应求时价格会上升，资金的价格也会上升，即利率上升；经济萧条时期，消费需求和投资需求减少，资金的需求也相应减少，资金市场上出现“供过于求”的状况，导致利率下降。

（五）货币政策：货币政策是指货币当局运用货币政策工具来改变投放在市场上货币数量，进而通过货币供应量与需求量的差异，来调节利率，达到一定的经济效果。如，根据凯恩斯理论，当一国经济不景气时，货币当局应该采取积极的货币政策，增大货币供应量，降低利率水平，投资需求则会升高，国民收入就会提高，从而改变该国经济萧条状态；反之，当一国经济膨胀程度较高时，货币当局应该采用消极的货币政策，较少货币供应量，提高利率水平，减少投资需求，缩小国民经济规模，从而抑制通货膨胀。2015年，我国利率改革的重要一年，从这一年起我国的利率水平开始由市场供求决定，这对货币政策的传导机制提出了新的挑战，面临转型创新的巨大压力。

（六）借贷资金的风险与期限：不同借贷资金的风险是不同的，因此不同借贷资金的盈利也不同，越高风险的借贷资金一般匹配着更高的利息，这一较高的利息则由较高的利率来表示，因此利率水平与借贷风险成正相关；借贷资金的期限越长，说明贷款人不能持有资金的期限就越长，为了弥补贷款人不能持有资金的损失，需要更多的利息，因此利率水平与借贷期限成相关。

二、利率变动对经济的影响

首先分析利率变动对储蓄的影响，如果利率上升，人们愿意把更多的闲置货币交给储蓄机构，赚取利息，如果利率下降，人们则会把钱取出转向其他投资收益较高的产品。对于消费来说，当利率上升时，由于人们愿意把更多的闲置货币交给储蓄机构，用于消费的货币就会相应减少，如果利率下降，人们将倾向于从储蓄机构取出货币，用于消费。对于投资来说，如果利率上升，企业每投资一个项目要付出更大的代价。所以当利率上升时，储蓄旺盛，消费和投资会疲软。

由于国际资本的流动性与趋利性的存在，国际资本总会从低利率国流出，而流向利率高的国家，因此当一国国际收支逆差时，可以通过提高利率的方式吸引国际资本流入，缓解逆差压力，改善国际收支状况，在此过程中，大量的外汇被兑换成本币，造成本币需求上升，外汇需求下降，本币升值，外汇贬值。当一国国际收支顺差时，可以调低利率水平，抑制国际资本流入，调节国际收支状况，在此过程中，大量的本币被兑成外汇，造成外汇需求上升，本币需求下降，本币贬值，外汇升值。

一般而言，利率与股票价格成此消彼长的关系。在利率上升时，企业为投资一个项目付出更高的代价，于是倾向于少投资，但是企业的生产规模却无法扩大，致使厂商的利润受到影响，导致股票价格下降，同时由于利率的提高，人們愿意把更多的闲置货币交给储蓄机构，减少对股票的持有，从而也将导致股票价格下降。

利息收入是银行收入的主要来源，而利率是决定利息收入的关键因素，因此利率变动对银行具有重要影响，最直接的表现就是对信贷规模的影响。当存款利率升高时，相应的贷款利率也会提高，过高的贷款利率给借款者带来巨大的负担，从而减少借款，致使信贷规模减小；反之，信贷规模会扩大。

参考文献：

[1]康书生，鲍静海.货币银行学[M].北京：高等教育出版社，2013.

作者简介：

杨雯（1995.11- ），女，满族，河北承德人，本科在读，现就读于河北大学经济学院，金融专业。