佩蒂股份大概率将成为隐形冠军

靖开诚

佩蒂股份作为次新股，涨势惊人，在大盘下跌的大背景下，非常坚挺。首先从长期三率分析公司的基本面，其销售净利率六年来从5.71%上升到16.91%，上升幅度近300%;毛利率由20.89%一直上升到2017年的37.21%，上升80%以上;主营业务增长率总体较低，但也是上升状态;净利润增长率因为三率提升速度很快。从六年的时段来看，公司出现了三率齐升的判定情形，预示着公司滚雪球的雪道越来越优良，或者说企业和所在的行业越来越好，赛道状况极佳。

其次再从短期三率的变化来看，净利率继续明显提升至18.57%，接近牛股临界值20%;毛利率继续提升至36.51%，接近牛股标准40%;引人注目的是主营业务增长率突然加速飙升，一季度50.15%，去年同期低于5%，出现了短期三率急速提升的势头;利润增长率一季度同比增加121.11%，二季度和三季度三率指标继续保持上升势头，营业收入增长连续保持历史上未有过的高速，利润快速释放。短期三率的加速往往是进入时机的提示。

综上，佩蒂股份体量很小，仅有56亿人民币。但其一季度以来展现出惊人的持续成长，随着三率的迅猛提升pe会迅速降低，更重要的是国内已经进入老龄化社会，老龄化和宠物保有量成正相关，浩瀚的市场刚刚啟动。中国宠物经济正处在产业爆发的前夕，佩蒂股份作为本土首家宠物上市公司，是宠物咬胶ODM龙头企业，有望在行业快速发展的过程中优先受益，获得较高的市场份额及品牌认知度。不过，佩蒂股份未来也存在国内市场推广低于预期、海外订单增速放缓、汇率波动、产能释放不及预期等风险。此外，另一家上市公司中宠股份也值得重视，其原来是OEM代工，现在开始做国内市场自己的品牌，因其体量亦非常小，任何突破和进展都会吸引资金。不过，目前从三率来看其还不甚理想，这是由于代工的原因，但也许正是这个原因被市场忽视，才或许是其最大的机会。