新国都：“十倍股”或迎第二春

吴小龙

从历史走势来看，新国都在2013～2015年走出“十倍股”行情。WIND数据显示，2013年6月25日，新国都从2.71元/股（前复权，下同）一路暴涨，股价最高上摸41.8元/股，累计涨幅高达12.65倍，可谓大牛股。但从最高点至今，截至11月15日收盘，新国都股价已被“腰斩”，累计跌幅67.44%。随着今年以来，新国都的营收和归母净利润全线回归加速跑，笔者认为新国都有望迎来“第二春”。新国都作为电子支付领域绝对龙头，近年来深耕电子支付产业链。在技术方面，公司积极布局融合生物识别、大数据、人工智能、区块链等前沿领域。随着各环节持续拓展，公司综合竞争力持续强化，业绩或步入快速增长期。此外，公司也非常看好自己的股份，拟回购金额不低于人民币5000万元。

深耕电子支付产业链

新国都专业从事金融POS机的设计、研发、生产、销售，并以此为基础提供全方位电子支付技术服务。基于支付产品的技术及渠道优势，新国都近几年积极拓展上下游业务，在多个领域进行布局，目标形成以电子支付为中心的生态闭环。如2015年设立了深圳市信联征有限公司，开展企业、个人征信等相关务；2016年收购了长沙公信诚丰，加强司数据端分析处理的相关技术能力，今年9月份，新国都收购惠州惠信100%股权，完善信用评估体系，与公信诚丰、信联征信构成征信服务方案。此外，公司2017年收購嘉联支付，以商户为载体，衔接支付场景，为商户提供融合支付服务。今年6同月份，新设立深圳市新国都商服有限公司，利用公司在电子支付行业积累的上下游资源，提升公司服务终端商户的能力。深耕电子支付产业链，也是新国都投资逻辑的核心亮点。

业绩重回加速通道，估值提升空间大 就业绩而言，2012年到2016年，公司营业收入复合增长率达到22.84%，增长稳健；2017年营收增长10.98%，略有放缓，但2018年开始重新进入加速跑道。

例如，2018年前三季度公司实现归母净利润1.12亿元，同比增长156.04%；实现扣非归母净利润9109.24万元，同比增长177.02%。同时，发布2018年年度业绩预告：预计全年实现盈利2.27亿元-2.48亿元，同比增长215%-245%，其中第四季度盈利1.21亿元-1.28亿元，同比增长390%-420%。笔者认为，这种爆发式增长，等市场风险偏好略有回升，很容易引爆股价。

就估值角度而言，截至11月15日收盘，新国都总市值约63亿元，在全年预期盈利2.27亿元-2.48亿元的背景下，实际市盈率仅为20倍，这对于对于高速发展的成长股来看，明显是低估的。

另外，行业资料数据显示，2018年我国第三方移动支付交易规模复合增速或将高达68%，就规模而言，预计2019 年规模将达到229万亿元。具体到POS机市场，从POS机人均拥有量来看，渗透率仍然很低。按我国2016年末人口数13.8亿计算，每万人平均拥有量仅仅为177.5台，而同期韩国、日本、香港万人POS机拥有量达到600台以上，未来我国POS机市场空间仍然可期。而新国都此前也曾在全景网互动平台上表示，目前公司POS机的市场占有率大概在20%-30%左右，属于该细分行业的龙头。

积极布局前沿科技未来有看点

新国都还积极布局融合生物识别、大数据、人工智能、区块链等前沿领域。如在生物识别领域，2015年公司收购浙江中正。区块链方面，2016年10月，公司携手华为、恒生电子等10家机构加入由Linux 基金会发起的Hyperledger区块链项目，目前项目成员数已达95家。

另外，公司积极筹划下游客户生活相互保险和信贷业务，也值得关注。

（文中个股仅做举例，不做买入推荐）