企业外汇风险管理的财务策略探究

2018-06-11 15:29:28 管理观察2018年8期

杨云峰

摘要:自我国加入WTO之后,越来越多的企业逐渐加入到国际化的竞争之中,当前很多企业利用全球市场的机会努力发展,但是受到外汇风险的严重威胁。外汇风险问题主要体现在汇率变化的不确定性,面对当前国际和国内的经济金融市场,以进出口为代表的各类涉外业务中不免出现各类外汇风险。本文全面分析了汇率风险的具体来源和发展现状,并找到风险对跨国公司经营管理的影响,最后提出了跨国公司有效规避风险的相关建议。

关键词:企业 外汇风险 风险管理 财务策略

中图分类号:F832.6 文献标识码:A

企业外汇风险管理在现代企业管理中占据着重要的地位。通过对外汇风险的相关概念的简述,厘清外汇风险的种类以及发生机制,针对性的对企业外汇风险的成因及当前企业外汇风险的管理办法和存在问题进行分析,笔者从财务策略的角度得出了企业面对外汇风险时所能采取的对策。

1 外汇风险的相关概念简述

外汇风险在企业对外经济活动中普遍存在,只要牵涉到对外贸易中的外币交易,就可能会牵涉到外汇风险的问题。外汇风险的存在是现代企业管理者需要面对的一个不可回避的问题,而随着经济全球化日益增大,外汇风险只会发生的更加普遍。笔者对企业外汇风险进行详细的研究,将外汇风险的定义、企业外汇风险的内容、企业外汇风险的成因做出了细致的归纳和整理。

1.1外汇风险

企业在外汇业务当中会大量的涉及各种货币之间的兑换和折算,而不同货币之间的比价叫作汇率。而外汇风险的来源正是因为汇率的不断波动,外汇风险的定义通常有两种,一种是广义上的,将外汇风险定义为由于市场活动中汇率和利率的不稳定以及国外政府对于外汇业务的干预性措施导致的可能的经济利益的损失或收益,包括所有以外币为结算手段的相关经济业务中会牵涉到的信用风险、汇率风险、国家风险等[1]。在狭义的层面上,指的是在各国经济和金融活动中,以外币为基础进行的资金流动和资金结算过程中产生的一系列风险,称作外汇风险。狭义上的外汇风险主要包括交易风险、折算风险和经济风险三种。在经济活动发生过程中三种风险各自表现出了不同的特点和最终结果。折算风险和交易风险指的是经济活动中汇率的变动对于已经完成结算的和未完成结算的外币交易的影响,经济风险则是汇率的变动对于未来可能的经济收益的影响。

1.2企业外汇风险

企业外汇风险是客观存在与对外经贸活动的各个阶段的,在有些情况下规避风险的代价是高昂的。因此企业需要根据自身的实际情况制定相关的规避目标,在此基础上制定相关的措施,从而在最大限度上规避外汇风险。企业规避目标的制定既要考虑到企业自身中长期利益发展的内在需求,同时也要考虑到外部经济大环境背景下对企业提出的新要求。既要保证自身在外汇交易中保证短期的最大化效益,又要确保外汇交易带来的风险产生最小的影响。与此同时我们应当注意到,一个企业即使是没有参与任何对外贸易类型的活动也同样会面临外汇变化带来的潜在风险,这是因为在经济全球化的背景下整个市场都是相互联系相互影响的。

1.3企业外汇风险的成因

随着国际贸易的日益发展,使用外币为支付手段进行结算的贸易活动越来越多,而伴随着这种贸易活动的进行,外汇风险出现的频率和几率逐渐增多。货币的汇率变化具有不稳定性的特征,随着经济活动的发展和货币国自身的发展要求进行波动。我国正处在对外贸易发展的黄金时期,伴随着大量的跨国项目的开展,外汇风险也与日俱增。随着中国的国际地位稳步提高,人民币的汇率发展也逐步市场化,在市场化进行的同时,人民币的汇率波动也更加普遍化。本国货币的汇率不稳定加剧了企业在对外贸易中所面对的外汇风险程度。企业在面对快速变化的外部市场环境时,缺乏对于规避风险的管理经验和应对措施。企业管理措施的缺乏,影响了企业在面对外汇风险发生时反应速度和处理决策,加重了企业经济效益的损失,不利于企业的长期发展。

2 企业外汇风险的管理办法分析

对于不同的企业来说,在交易活动的不同阶段,所面对的企业外汇风险是不同的。不同类型的外汇风险也有着各自不同的特点和存在方式,因此企业首先应该对自己面对的外汇风险进行分析和评价,针对不同的外汇风险制定不同的应对策略,并且进行行之有效的规避,以最大程度上减少企业经济效益的损失[2]。

2.1外汇风险管理需要考虑的重要因素

各个企业所处的市场环境不同,自身的企业特点也不同,因此面对外汇风险时的管理策略也应该是有所区别的。在企业进行外汇风险管理时需要考虑的因素包括:一是企业在经济活动中的受险项目及各个项目不同的受险程度。这些是企业所承担风险的基础性来源,这也决定了企业所受风险的性质和特点。二是进行风险管理时的收益和成本。企业在进行风险管理的时候首要考虑的就是进行风险管理的成本和收益比,假如两者不成正比,那么企业在整个风险管理的投入是不合理的。涉及外汇风险管理的成本主要集中在对于交易活动中汇率变化的预测费用和进行财务管理决策时规避风险的费用上。三是企业自身的抗风险能力和企业管理者本身应对风险的能力。企业在应对外汇风险时的管理能力不仅体现在引进外部的分析和管理团队,更体现在企业管理者本身的商业管理头脑和应对手段上。在某些情况下,企业管理者针对企业自身所做的长远决策更加有利于企业自身的发展,也更加有利于增强企业自身的抗风险的能力。

2.2交易风险的规避分析

交易風险指的是在以外币为计价手段的经济贸易活动中,由于外币的汇率发生变化而引起的企业所得经济利益的变化。如果只是从单一交易的角度来看,交易风险的规避是极为容易的,但是在实际的经济活动过程中,交易的要素和内容是十分复杂的,像是货币暴露寸头和汇率变动的幅度同样需要考虑进来。货币暴露的寸头指的是在一段时间内现金流入和流出的相互抵消,在经济活动发生时真正承受风险的部分是货币暴露的净寸头。在同等交易净寸头下,汇率波动幅度越大的外币,所承受的市场风险也越大[3]。

在应对外汇风险的时候,企业应当对于外汇风险进行集中管理,这样当相同时间内的大量现金流量进行相互抵消的时候,可以最大程度上减轻企业效益的损失,从而使风险的规避达到最大化。交易风险是外汇风险管理中最重要的一个方面,大体上分为两类,一种是事先防范法,一种是事后防范法。在事先防范法中最重要的是对于受险项目、交易采用的外币和相关货币保值条款的选择。而对于事后防范法更多情况下是一种不得已的选择,因为这种方法会以交易的一方为代价承担者,不可能在交易的过程中多次的使用。事后防范法是对于外汇风险已经产生并且相关契约合同无法加以弥补的情况下,利用外汇市场和貨币市场对己方造成的损失采用套期保值工具加以救济。这种做法规避了外币的不稳定性,避免了外币波动产生的风险和影响。短期的交易方法包括期货交易、期权交易和投资法等,中长期的交易方法包括货币互换和平行贷款交易等。

2.3折算风险的管理

折算风险出现的主要原因是汇率变动,期末进行报表合并时,不同的币种进行核对结算时产生的账面得利或损失。折算风险不同于其他的风险类别,它是一种存量风险,对于企业的现金流量不会构成影响。折算风险出现原因有如下几种:一是交易活动中外币交易机构所占的交易份额,交易份额越大风险越大;二是外币持有国货币价值的变化程度,变化程度越大风险越大;三是会计在进行外币折算时采用的方法,会计在进行外币这算的时候采用的折算方法不同,最终得到的折算结果和承担的折算风险也不同。

折算风险只是企业在名义上的计算风险,与实际的外汇交易时产生的效益损耗不同,是企业在进行账目核对和数据核算时基于汇率变化产生的账面利得或损失。由于折算风险在真正的交易过程中存在着很大的不确定性,在一些情况下需要企业自身面对风险进行评估和权衡,因此在一般情况下,折算风险并不会作为企业进行风险管理的重点内容[4]。

2.4经济风险的控制

由于汇率变化引起的公司预期现金流量净现值发生变动,造成的利益损失称作经济风险。经济风险与交易风险和折算风险不同,它对于公司预期现金流量净现值的改变会影响到整个企业自身,并且会产生持续性的影响。因此在企业的外汇风险管理中,经济风险的控制应当作为整个风险管理的重点。企业对于经济风险的预见能力决定了对于经济风险的分析以及之后一系列的规避措施的采取。经济风险本身十分复杂,在实际的控制环节十分困难。这种困难一方面表现在经济风险预测的不确定性和难以预测上,另一方面表现在对于风险管理的控制也具有相当的复杂性和不稳定性上。经济风险存在于企业自身的各个方面,并且深深的影响到企业的生产、销售等各个层面,并且相互之间又相互联系,使得经济风险的分析和规避更加难上加难。企业针对复杂的经济风险问题,能够做到的就是增强自身的抗风险能力,增强企业生产活力和企业产销的多元化,尽可能的提高多元化经营的能力,在最大程度上对经济风险加以规避,提高企业自身的生产效益。

3 我国企业外汇风险中存在的问题分析

在当前的经济背景下,我国企业外汇风险中存在诸多问题,笔者将其归纳总结为以下几个方面。

3.1外汇政策限制问题

在世界经济全球化发展的背景下,良好的、稳定的人民币汇率一方面增强了企业在对外经贸活动中的信心和底气,另一方面也使得企业在外汇经济活动中,缺乏必要的经济管理措施和意识,过度的依赖政府的政策措施。这种对于外汇政策的过度依赖导致企业缺乏积极的应对意识和方法手段,失去了企业管理的主动性,埋下了应对风险发生准备不足的隐患。

3.2金融市场问题

我国的金融市场呈现持续上升的良好发展势头,对于我国经济的发展发挥了不可替代的作用。但是在金融市场持续走高的大背景下,外汇金融市场的发展仍然不够成熟,我国金融外汇市场发展比较晚,起步比较慢,相对落后的市场现状,影响了企业在风险管理方面的应对。企业缺乏独立完整的应对机制和应对手段,一旦整个金融外汇市场受到风险的冲击,那么企业就将会遭受巨大的经济利益损失。

3.3企业内部的体制障碍

当今世界的经济市场环境变得愈加复杂,旧有的企业管理模式滞后于经济社会的发展,新的企业管理模式需要新的管理人才。企业在管理理念上的落后和管理体制上的阻碍,影响了企业对于风险管理的认识和面对风险管理的主动性。落后的企业管理模式将越来越不适应经济社会发展的要求,长此以往,企业的竞争力和抗风险能力将持续下降,甚至造成难以挽回的损失[5]。

3.4企业风险意识总体不高

随着外汇管理体制的不断健全,企业在对外贸易方面的自由度不断增加,这极大地增加了外汇风险发生的频率。但与此同时,众多的企业经营者和管理者却缺乏对于这种风险的重视程度,也缺乏面对风险时的应对措施和技巧,因此在外汇风险发生的时候,往往会对企业产生巨大的经济利益损失,制约了企业长期健康合理的发展[6]。

4 加强企业外汇风险管理的对策分析

当前的企业管理中针对外汇风险管理方面还存在诸多问题,寻找应对外汇风险的新对策刻不容缓。笔者针对前述分析的相关问题,从财务管理的角度提出以下几点对策。

4.1树立全新的企业财务管理理念

企业财务管理理念在现代企业管理中占据着重要的地位,只有紧跟世界经济发展的新潮流,不断更新企业财务管理理念,才能在现代企业发展中立于不败之地,才能更好地促进企业的长远发展。全新企业财务管理理念的树立需要遵循这样几点原则,一要确立企业发展的长远目标,建立企业的经济格局观念,及时更新老旧的企业管理模式和管理思路,紧跟国际经济贸易发展的新形势新变化。在对外贸易方面,应该加强对于世界上各国在政治、经济、法律、文化的新动态和新定位的认识,及时掌握各国的前沿信息,追踪相关的外币汇率利率的变化趋势,并且针对性的制定相关企业应对对策和发展战略,最大程度上规避面对突发经济事件的风险和损失。二要建立健全企业管理模式[7],树立资本多元化的发展理念,积极拓展企业在生产和经营上的多元化内容,增强自身的竞争力和抗风险能力,积极提高自身的企业管理能力,积极寻求企业合作以及投资的多元化,积累学习相关应对外汇风险的经验和知识,从多方面提升企业自身的财务管理能力。

4.2强化企业外汇风险防范意识

在对外经贸领域,我国相关的制度和法律法规尚有待完善,企业管理人员和相关从业人员在应对风险的问题上既缺乏正确的对待也欠缺管理方面的经验。这些制度和管理上的漏洞在现代经贸活动中显得愈加明显,其所产生的副作用和对经济发展造成的损失也在日益增大。强化企业的外匯风险防范意识,需要企业管理者首先对外汇风险树立正确的认识和足够的重视,其次需要企业管理人员增强自身素质和专业能力。企业只有在认识到外汇风险潜在的巨大威胁的情况下,才会采取更加积极主动的应对策略来面对潜在的外汇风险。

4.3综合使用各类金融工具

在应对外汇风险的管理策略中,综合使用各类金融工具作为一项重要的外部辅助手段,可以起到重要的辅助作用。在金融活动中,银行所具有的优势得天独厚,当前国内银行都有能力帮助企业预测潜在的外汇风险,及时规避潜在的汇率威胁,银行拥有大量的金融工具。银行能够提供的金融工具包括:远期结算业务、远期外汇业务、外汇期权业务等。企业及时与银行进行沟通联络,及时的掌握汇率变化的信息,听取相关的建议和意见,可以达到有效规避风险的效果[8]。

4.4加强企业内部控制度

经济社会的发展对于企业内部的信息传递和信息整合的能力提出了新的要求。在新形势下,建立健全企业内部信息化建设,逐步提高企业内部财务管理系统的网络化,加强企业内部的控制度,及时准确的做出应对措施,是现代化企业在企业管理方面的重要举措。加强企业内部控制度,可以最大程度上的事先企业内部财务和业务的信息化处理,提高企业管理的能力和质量,同时可以建立风险预测模型和风险预测机制,帮助企业更加快速的作出反应,增强企业面对风险的应对能力,保证企业朝着合理健康的方向发展。

在经济社会高速发展的今天,增强自身的抗风险能力成为了现代企业管理中的重要一环。企业自身只有加强对于外汇风险的正确认识,及时掌握市场汇率变化信息,积极主动的制定相关应对风险的措施,才能在现代企业发展竞争中占得先机。与此同时,企业应该更加重视财务管理在企业应对外汇风险中的重要作用,合理完善高效的财务管理机制可以帮助企业及时调整自身发展策略,预测市场发展动向,及时规避在外汇交易中产生的风险,增强企业自身的竞争力。

综上所述,财务管理在企业应对外汇风险的管理当中,具有十分重要的价值,只有对财务管理的相关策略进行不断分析和研究,才能更好地建立健全企业的财务管理模式,才能更有利于企业自身的健康发展。

参考文献:

[1] 王皓.企业外汇风险管理研究[D].西南财经大学,2011.

[2] 成敏.我国外汇风险管理问题研究[D].湖南大学,2011.

[3] 徐磊.我国国际企业的外汇风险管理研究[D].西南财经大学,2005.

[4] 钦少彦,谷文林.谈企业外汇风险管理的财务策略[J].现代管理科学,2005(3):108- 109.

[5] 许娟.跨国公司财务管理中的风险问题研究[D].首都经济贸易大学,2005.

[6] 丁玉书.企业财务活动中的风险管理问题研究[D].吉林大学,2004.

[7] 马万里.外贸企业外汇风险管理战略研究[D].对外经济贸易大学,2002.

[8] 杨静.汇率风险与企业价值的相关性研究[D].广东外语外贸大学,2014.