企业财务目标的比较

王彤

【摘要】关于企业财务管理的总体目标，我国理论界有许多不同的表述。本文着重整理了七种主流观点，加以比较，归纳各个财务目标的优缺点，为企业财务目标的选择提供依据。

【关键词】财务目标 比较

关于企业目标的讨论众说纷纭，理论界有以下较为广泛接受的观点：经济效益最大化，利润最大化，权益资本利润率最大化，股东财富最大化，企业价值最大化，履行社会责任，相关者利益最大化等，如图1所示。争论的原因在于每一种财务目标都存在着一定的缺陷，无法完美地作为企业经营管理的一项简单的指标，而需与缺陷弥补机制相结合，起到导向、激励、凝聚、考核的作用。

一、经济效益最大化

经济效益最大化，也是企业的总目标。将总目标直接作为财务目标，相当于没有细分，这样失去了财务目标存在的意义。由于缺少具体实践的可操作性，难以计量，进而难以控制，也无法追溯相关责任，因此并不适合于作为财务目标应用于实践。此观点几乎己被时代抛弃，成为历史中的昙花一现的观点。

二、利润最大化

利润最大化则是最简便、最易于计算、应用最广也是最久的一种方式，同时也是最容易被会计师操控的一项变量。但其忽视了货币资金的时间价值，在通货膨胀较为严重的时期，这种财务目标显得不够合理。同时也没有考虑预期利润的风险因素及投入成本的高低，企业为追求高额利润不惜将资本投向高风险领域或以巨额成本换取相应的利润。在利润最大化目标下，企业经营者的个人收益与企业利润直接挂钩，这不可避免地会驱使企业经营者的经营行为带有短期倾向。

三、权益资本利润率最大化

权益资本利润率最大化，即将每股盈余最大化以权益资本净利率为纽带将企业利润与投入资本联系起来，它是对利润最大化目标的修正与改进，相比利润最大化，每股盈余最大化将利润与股东投入资本联系起来考察，克服了利润最大化忽视投入资本的缺陷，但它仍然存在着利润最大化目标固有的一些缺点。除此之外，每股盈余最大化目标的适用范围较窄，它仅仅适用于发行普通股的股份制企业，而对非股份制企业则不适用。

四、股东财富最大化

股东财富最大化起源于美国，是上市公司常使用的财务目标。将财务目标具体到股东身上，考虑了货币的时间价值以及市场风险因素，并具有长期倾向，不失为一种较为完善的指标。但也由于具体到股东身上，忽略了其他利益相关者的利益，从而对其他群体造成伤害。总而言之依然不够全面。

五、企业价值最大化

企业价值最大化是许多西方企业界和我国财务理论者普遍接受的观点。企业价值二负债价值十股东财富十员工价值，看似考虑全面，但企业价值计量单位的确定存在显著问题，依据历史成本、市场价格还是未来收益的现值，这并不是容易解决的问题。企业价值最大化并没有考虑单位资金的效率问题，且资金运作的风险也考虑不足，甚至没有考虑货币的时间价值。

六、履行社会责任

以上五种方式，均将企业应承担的社会责任排除在外。企业所在的周边环境为企业生产提供了部分资源，因此企业在制定财务目标时，也应考虑环境的承载力以及对造成的污染进行补救，并应坚持绿色生产、绿色经营、绿色销售等呵护环境的理念，履行社会责任。社会责任不仅包含法律规定的税金，更包含积极参与公益事业、环保事业。

七、相关利益最大化

利益相关者包括股东、债权人、经营者、客户、政府、员工、供应商等，相关利益最大化要求所有利益相关者契约关系的总和最大化。企业在此目标的指导下，在生产经营过程中会关注各个相关群体的利益，并积极承担应负的社会责任，使利益相关方相互协调、共同博弈。

财务目标作为企业总目标的一部分，处于核心地位。企业的最终目标就是盈利，如何来判断盈利的多少，有多种方式，若从中挑出最优的、适合所有企业的一种财务目标，相关者利益最大化可以作为一项较好的选择。相关者利益最大化实则是集中了前六种方法的优点，弥补了前六种方法的缺陷，其复杂性及综合性，几乎包含了与盈利有关的所有人员、机构、组织、单位，考虑全面，将更有助于做出正确的决策。

参考文献：

[1]陈柞.企业财务目標体系研究[J].财会通讯，2009.

[2]毛宏扬.中外财务管理比较浅析[J].财经界（学术版），2014.

[3]王新.王怡.财务目标体系结构研究[J].财会月刊，2005.